02. 美國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾與“系統(tǒng)性貧窮”

過去30年，美國GDP核算體系不斷修正，企圖以三部門的總量平衡掩蓋部門內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾，更是創(chuàng)造了消費(fèi)支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“幻像”。憑借這套指標(biāo)體系，美國在全世界兜售消費(fèi)主義的發(fā)展思路，即單純以消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

結(jié)構(gòu)性失衡的基礎(chǔ)層：虛假繁榮。虛增收入是美國掩蓋結(jié)構(gòu)性矛盾的另外一套算法。在GDP核算中，支出法和收入法是會(huì)計(jì)收支的兩端，支出法下虛增消費(fèi)對(duì)應(yīng)收入法下的虛增收入。在收入法下，虛增收入主要通過自有住房市價(jià)租金和公益組織營(yíng)業(yè)盈余實(shí)現(xiàn)，其中前者計(jì)入家庭部門折舊，后者計(jì)入企業(yè)部門營(yíng)業(yè)盈余。

2022年美國家庭部門累計(jì)折舊8003億美元（實(shí)則為市價(jià)租金收入），公益組織營(yíng)業(yè)盈余2.43萬億美元，兩者合計(jì)3.23萬億美元，扣除真實(shí)房租和公益組織實(shí)際盈余后，與支出法下的虛增消費(fèi)相當(dāng)。收支相抵后，可以從美國GDP中扣除3.09萬億美元，則2022年美國有效GDP為22.654萬億美元。

結(jié)構(gòu)性失衡的分配層：向上流動(dòng)。支出法下的價(jià)格效應(yīng)則以公司利潤(rùn)的形式成為真實(shí)存在的GDP，這部分GDP的分配才是美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)。支出法下，二手車交易的增值部分計(jì)入交易平臺(tái)企業(yè)利潤(rùn)，醫(yī)藥及醫(yī)療開支的增長(zhǎng)部分計(jì)入醫(yī)藥及醫(yī)療保險(xiǎn)企業(yè)的利潤(rùn)，兩者均計(jì)入GDP。從支出法、收入法的核算結(jié)構(gòu)看，企業(yè)部門以分紅的形式把這部分利潤(rùn)返還給了家庭部門，2022年返還利潤(rùn)總額為1.83萬億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年美國收入10%的人持有的權(quán)益資產(chǎn)比例為88.75%，這就意味著1.83萬億美元中有1.62萬億美元流向了富人階層，其他90%的人群僅得2058億美元。

刨除富人持有高股息的高價(jià)股票、窮人持有低股息的低價(jià)股票的情況后，其他90%的人群得到的分紅或許不足1500億美元。這部分GDP的分配透視了美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)，即收益向上流動(dòng)。

結(jié)構(gòu)性失衡的創(chuàng)新層：周期盤旋。美國金融創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)是不斷提高資產(chǎn)價(jià)格，變相提高金融資產(chǎn)在家庭資產(chǎn)中的比例。但這一創(chuàng)新是富人游戲，中下層家庭的金融資產(chǎn)只是周期性的回到原點(diǎn)。

從美聯(lián)儲(chǔ)公布的家庭部門數(shù)據(jù)看，2022年美國家庭部門總資產(chǎn)156.3萬億美元，凈資產(chǎn)137.6萬億美元。數(shù)據(jù)上看，美國家庭部門非常殷實(shí)，這也是多數(shù)人向往美國的鐵證，但這只是明面上的美國。真實(shí)的美國潛藏在這156萬億的結(jié)構(gòu)之中。

在這156萬億中，權(quán)益性資產(chǎn)占80.7萬億、房產(chǎn)占42.3萬億，兩項(xiàng)合計(jì)占比78.8%?？梢赃@樣講，美國的財(cái)富是建立在資產(chǎn)價(jià)格上漲之上的。

自401K計(jì)劃（美國政府推行的一種雇主和個(gè)人共同承擔(dān)的養(yǎng)老金賬戶，編者注釋）出臺(tái)后，美國中下層養(yǎng)老金的60%以上配置了股票資產(chǎn)，每經(jīng)歷一次金融危機(jī)，美國底層家庭財(cái)富縮水20%左右。

2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，底層家庭養(yǎng)老金損失12.6%、養(yǎng)老金與金融資產(chǎn)合計(jì)損失19.76%；2007年次貸危機(jī)后，底層家庭養(yǎng)老金損失14.6%、養(yǎng)老金和金融資產(chǎn)合計(jì)損失18.6%。每經(jīng)歷一輪暴跌，底層家庭的養(yǎng)老金至少要5年才能恢復(fù)到暴跌前的起點(diǎn)，2005年恢復(fù)到2000年水平，2013年恢復(fù)到2007年水平。

經(jīng)過兩輪周期，美國的財(cái)富分配愈發(fā)失衡，2022年，頂層10%的人資產(chǎn)占比63.4%，分別比1998、2008年高8.72、5.69個(gè)百分點(diǎn)，2022年底層50%的家庭資產(chǎn)占比僅為6.03%。

上述三個(gè)層次的結(jié)構(gòu)性矛盾造就了當(dāng)下的美國：一方面，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)以增加創(chuàng)新藥供給等方式變相提高服務(wù)價(jià)格，同時(shí)創(chuàng)造了支出法下的“消費(fèi)繁榮”和收入法下的利潤(rùn)攀升，支撐了以消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“美國幻像”；另一方面，金融業(yè)層出不窮的產(chǎn)品創(chuàng)新，推動(dòng)了家庭部門資產(chǎn)的擴(kuò)張與集中，加劇財(cái)富向上流動(dòng)的趨勢(shì)。

兩種趨勢(shì)疊加，形成了如下事實(shí)：美國經(jīng)濟(jì)對(duì)高價(jià)服務(wù)業(yè)和金融業(yè)創(chuàng)新的依賴程度越來越高，其結(jié)果是中下層居民的“系統(tǒng)性貧窮”（systematic poverty）。