（文/夏峰琳 編輯/徐喆）7月21日晚間，華塑股份（600935.SH）披露定增預(yù)案，公司擬以2.29元/股向控股股東淮北礦業(yè)（集團）有限責(zé)任公司（下稱“淮礦集團”）發(fā)行股份擬募資金額不超過2億元，扣除發(fā)行費用后擬用于償還國撥資金專項應(yīng)付款和補充流動資金。

觀察者網(wǎng)注意到，這是華塑股份2021年上市以來首次推出再融資方案。然而，三年過去了，公司首發(fā)募投項目經(jīng)過兩次變更，至今尚有部分沒有完成。

華塑股份主要從事以PVC和燒堿為核心的氯堿化工產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售?；仡櫣窘陙淼陌l(fā)展，上市第二年，公司業(yè)績開始變臉，出現(xiàn)營收、凈利潤雙降的情況。去年，公司凈利潤下降至不足上市當年的一成。今年上半年，公司業(yè)績陷入虧損，現(xiàn)金流惡化。業(yè)績不佳之下，公司計劃建成以氯堿為基礎(chǔ)的新材料產(chǎn)業(yè)和以高純化學(xué)品為基礎(chǔ)的精細化工產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，由基礎(chǔ)化工向精細化工產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

近七成募資用于補流

定增預(yù)案顯示，華塑股份擬 2.29元/股向控股股東淮礦集團發(fā)行股份募集資金，募資金額不超過2億元，扣除發(fā)行費用后擬用于償還國撥資金專項應(yīng)付款和補充流動資金。本次發(fā)行完成后，淮礦集團直接持有公司的股份比例將由47.12%變更為48.41%。

據(jù)公告，安徽省國資委將7000萬元省屬企業(yè)國有資本預(yù)算批復(fù)給淮礦集團用于建設(shè)“年產(chǎn)12萬噸生物可降解新材料項目”，淮礦集團向公司撥付項目資金7000萬元用于項目具體實施，因此公司產(chǎn)生7000萬元國撥資金專項應(yīng)付款。公司擬向淮礦集團發(fā)行股份募集資金償還國撥資金專項應(yīng)付款，實現(xiàn)國有資本注入。

觀察者網(wǎng)從投資者互動平臺了解到，截至6月初，公司年產(chǎn)12萬噸生物可降解新材料項目正在建設(shè)當中，目前，項目土建工作進行掃尾工作，設(shè)備安裝大概完成86%，管道安裝完成84%。安裝結(jié)束后將進行單機試車，管道試壓、吹掃，儀表接線，聯(lián)動調(diào)試等工作。根據(jù)計劃安排，該項目有望年內(nèi)投產(chǎn)。

除了償還國撥資金專項應(yīng)付款，華塑股份還有意通過此次募資補流。公告顯示，公司計劃將其余募集資金1.3億元用于補充流動資金。公司表示，隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的推進，公司日常運營和持續(xù)發(fā)展所需的營運資金將進一步加大。本次向特定對象發(fā)行股票補充流動資金，將增強公司的資金實力，滿足公司經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)增長的需要，進一步推進公司由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，由基礎(chǔ)化工向精細化工產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

IPO項目數(shù)次變更

觀察者網(wǎng)注意到，這是華塑股份自2021年上市以來首次推出再融資方案。然而，三年過去了，公司首發(fā)募投項目經(jīng)過兩次變更，至今尚有部分沒有完成。

公開資料顯示，在2021年，華塑股份首發(fā)上市時，實際募得資金14.02億元，擬用于2*300MW 熱電機組節(jié)能提效綜合改造項目、年產(chǎn)3萬噸CPVC項目、年產(chǎn)20萬噸固堿及燒堿深加工項目、償還銀行貸款項目。

然而，情況很快發(fā)生了變化。2022年4月，華塑股份對“年產(chǎn)20萬噸固堿及燒堿深加工項目”進行變動，調(diào)整為年產(chǎn)10萬噸固堿，并對剩余產(chǎn)能和燒堿深加工項目不再進行建設(shè)。與此同時，新增“29.99984MW光伏發(fā)電項目”為公司主營業(yè)務(wù)提供生產(chǎn)所必須的動力能源。

此外，原定“年產(chǎn)3萬噸CPVC項目”因為國內(nèi)市場飽和，國外市場反傾銷終裁銷量受限而被取消。2023年，華塑股份終止該項目，并將上述項目未使用的募集資金39988萬元投資至“年產(chǎn)6萬噸的三氯氫硅項目”。后者投資總額為30759萬元。

據(jù)了解，三氯氫硅不僅是生產(chǎn)綠色環(huán)保材料硅烷偶聯(lián)劑的主要材料，還是生產(chǎn)多晶硅不可或缺的核心原材料。多晶硅，是光伏產(chǎn)品的重要材料。長期來看，隨著國家大力推進清潔能源建設(shè)，未來多晶硅需求會不斷增長，將拉動三氯氫硅需求的增長。

該項目預(yù)計在今年10月份達產(chǎn)。當前，正在做試車前的準備工作。然而，當前，多晶硅價格仍處磨底持久戰(zhàn)，光伏行情低迷，三氯氫硅產(chǎn)能達產(chǎn)后能否獲得預(yù)期每年約65841萬元的營收，14647萬元的凈利潤還有待觀察。 

主營業(yè)務(wù)下滑，業(yè)績表現(xiàn)受拖累

從華塑股份變更募投項目，延伸氯產(chǎn)業(yè)鏈，提高氯產(chǎn)品附加值可以窺見公司向精細化工轉(zhuǎn)型的野心。

公開資料顯示，華塑股份主要從事以PVC和燒堿為核心的氯堿化工產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售，業(yè)務(wù)涵蓋原鹽及灰?guī)r開采、煤炭發(fā)電及電石制備、PVC 及燒堿生產(chǎn)和“三廢”綜合利用等，構(gòu)建了氯堿化工一體化循環(huán)經(jīng)濟體系。公司主要產(chǎn)品包括PVC、燒堿、灰?guī)r、電石渣水泥、石灰等。 

回顧公司近年來的發(fā)展，其業(yè)績表現(xiàn)并不如人意。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，也就是上市第二年，華塑股份出現(xiàn)增收不增利的情況。當年，公司實現(xiàn)營收67.36億元，同比微降0.04%;同期歸屬凈利潤微4.22億元，同比下降46.24%。

2023年，受聚氯乙烯價格下跌影響，聚氯乙烯營收占比過半的華塑股份遭受重創(chuàng)，業(yè)績依然處于下滑區(qū)間。具體而言，公司營收同比下降17.42%至55.63億元，歸屬凈利潤同比下降92.86%至3017萬元。相比上市當年7.85億元的歸屬凈利潤規(guī)模，相去甚遠。

近日，華塑股份發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告。今年上半年，實現(xiàn)歸屬凈利潤為-16000萬元至-14,000萬元，扣非凈利潤為-16500萬元至-14500萬元。同比虧損增加。

對于業(yè)績表現(xiàn)，華塑股份表示，受宏觀經(jīng)濟等外部環(huán)境因素影響，公司主營氯堿業(yè)務(wù)下游市場需求持續(xù)低迷，公司主要產(chǎn)品銷售價格下滑，產(chǎn)品毛利率大幅下滑。

隨著主業(yè)持續(xù)下滑直至虧損，華塑股份“失血”明顯。從現(xiàn)金流報表來看，今年一季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.49億元，環(huán)比下降245.82%

缺乏業(yè)績支撐，波及了華塑股份在二級市場的表現(xiàn)。公司股價從上市初期的歷史高點9.95元，一路震蕩下跌至今日收盤價2.25元，已低于發(fā)行價3.94元。拉長時間看，不足三年時間，公司股價跌幅近8成。