（文/觀察者網(wǎng) 李鵬濤 編輯/尹哲）又咸又辣有味道的辣條一直是被父母禁止的“垃圾食品”。在飲食健康要求少油少鹽的今天，這款90后的“國(guó)民小吃”能擺脫“垃圾食品”的標(biāo)簽嗎？

11月15日，香港聯(lián)合交易所信息顯示，“辣條一哥”衛(wèi)龍已通過港交所聆訊，這意味著衛(wèi)龍即將正式登陸港股資本市場(chǎng)。

食品安全是辣條繞不開的話題。雖然衛(wèi)龍標(biāo)榜“干凈、衛(wèi)生”，但也多次上過食品安全抽檢黑榜。該公司在招股書中提示稱：“若未能維持食品安全及始終如一的質(zhì)量可能會(huì)對(duì)品牌、業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)造成重大不利影響”。

僅從業(yè)績(jī)上看，2018-2020年，衛(wèi)龍22.4%的營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率超過中國(guó)休閑食品行業(yè)4.1%的水平，去年，該公司19.9%的凈利率也高于行業(yè)平均近10個(gè)百分點(diǎn)。

不過，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，衛(wèi)龍的營(yíng)收嚴(yán)重依賴單一產(chǎn)品和線下渠道：調(diào)味面制品占據(jù)衛(wèi)龍七成營(yíng)收，線下渠道貢獻(xiàn)的收入更是占總營(yíng)收的90%左右。

值得一提的是，衛(wèi)龍?jiān)?018-2020年間分紅3.5億元，上市前夕，該公司更是突擊分紅5.96億元。劉衛(wèi)平家族也因此拿到了近9億元的企業(yè)“紅包”。

單一產(chǎn)品營(yíng)收占比達(dá)70%

作為中國(guó)最大的辣味休閑食品企業(yè)，衛(wèi)龍的第一根辣條可追溯至2001年。通過其二十年的市場(chǎng)培育，辣條已經(jīng)成為深受中國(guó)消費(fèi)者喜愛的休閑食品。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2020年零售額價(jià)值計(jì)算，衛(wèi)龍?jiān)谥袊?guó)辣味休閑食品市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為5.7%，且在調(diào)味面制品與辣味休閑蔬菜制品細(xì)分品類的市場(chǎng)份額均排名第一。

在用戶畫像方面，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，衛(wèi)龍95.0%的消費(fèi)者是35歲及以下，55.0%的消費(fèi)者是25歲及以下的年輕人；在品牌知名度方面，衛(wèi)龍是中國(guó)知名度最高、最受消費(fèi)者喜愛的辣味休閑食品品牌，是25歲及以下年輕人心目中休閑食品第一品牌。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2018年至2020年以及2021年上半年，衛(wèi)龍總營(yíng)收分別為27.52億元、33.84億元、41.2億元和23億元。招股書顯示，該公司在2018-2020年的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22.4%，該增速超中國(guó)休閑食品行業(yè)同期4.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

從凈利潤(rùn)來看，2018-2020年和2021年上半年，衛(wèi)龍的凈利潤(rùn)分別為4.76億元、6.58億元、8.19億元和3.58億元；同期，該公司綜合毛利率分別為34.7%、37.1%、38%和36.9%。

雖然衛(wèi)龍2020年凈利率為19.9%，高于2020年中國(guó)休閑食品行業(yè)約10%的平均凈利率，但在今年上半年，該公司凈利潤(rùn)卻同比下滑2.53%。

衛(wèi)龍的業(yè)務(wù)營(yíng)收主要集中在三大板塊，分別為調(diào)味面制品、蔬菜制品和豆制品及其他產(chǎn)品。

其中，調(diào)味面制品收入為衛(wèi)龍的最大營(yíng)收來源，同期內(nèi)，調(diào)味面制品分別收入21.62億元、24.75億元、26.9億元和14.01億元，分別占總營(yíng)收的78.6%、73.1%、65.3%和60.9%。

蔬菜制品產(chǎn)品的營(yíng)收占比僅次于調(diào)味面制品。同期內(nèi)，該產(chǎn)品線分別營(yíng)收2.98億元、6.65億元、11.68億元和7.93億元，分別占總營(yíng)收的10.8%、19.6%、28.3%和34.4%。

與上述兩類產(chǎn)品不同的是，豆制品及其他產(chǎn)品的營(yíng)收則波動(dòng)下滑。期內(nèi)，該類產(chǎn)品的收入分別為2.92億元、2.45億元、2.63億元和1.09億元。

經(jīng)過二十多年的布局，如今的衛(wèi)龍不再是80后、90后在學(xué)校門口5毛錢一包的小零食了。

近幾年，衛(wèi)龍各類產(chǎn)品的平均售價(jià)逐年上漲。招股書顯示，調(diào)味面制品產(chǎn)品從2018年的13.9元/千克上漲至2020年的15元/千克；豆制品及其他產(chǎn)品則從2018年的22.4元/千克漲至2021年上半年的29.7元/千克。

目前，在衛(wèi)龍的天貓旗艦店里，280g的辣條售價(jià)在10元左右。