（文/張志峰 編輯/馬媛媛）“三道紅線”強調(diào)控之下，房企進入融資寒冬，近兩年絕大部分都在執(zhí)行“減負提質(zhì)”的收縮戰(zhàn)略，多個房企的非核心業(yè)務(wù)不斷對外出售，甚至整體被收購也時常發(fā)生。

在這樣的背景下，手握復(fù)星系7000億資產(chǎn)的郭廣昌卻表現(xiàn)得“不差錢”，找準時機屢屢出手。

近日，隨著海航集團破產(chǎn)重整進入關(guān)鍵階段，競購者們也全部浮出水面。

作為迄今民航市場最大投資標的，不止一次公開表示要深耕海南的郭廣昌自然不會錯過這個機會。

400億投資航空實體

早在今年5月，復(fù)星系旗下房地產(chǎn)上市公司豫園股份公告稱，擬聯(lián)合豫園股份關(guān)聯(lián)方、航空產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者等，共同設(shè)立合伙企業(yè)以投資航空實體企業(yè)，名為豫園航空產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“豫航產(chǎn)業(yè)”），出資總額不超過400億元，豫園股份出資額不超過100億元。

盡管公告中并未直接寫明投資標的，但豫園股份表示，公司充分把握海南自貿(mào)區(qū)發(fā)展機遇，捕捉國內(nèi)消費升級、出行經(jīng)濟快速發(fā)展等產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會，公司積極尋求投資航空業(yè)務(wù)的突破，進一步完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈條、增強產(chǎn)業(yè)融通能力、擴大旗下產(chǎn)業(yè)行業(yè)優(yōu)勢。

據(jù)此，業(yè)內(nèi)紛紛猜測，豫園股份公告中所指的航空實體企業(yè)正是海航集團。

此外，復(fù)星系掌門人郭廣昌也不止一次公開表示，要深耕海南。“復(fù)星集團早就把自己當成是一家海南企業(yè)，我也把自己當作是一名來自海南的企業(yè)工作者?！?

近幾年來，郭廣昌也加大了復(fù)星集團在海南的布局。截至目前，復(fù)星集團有健康、快樂、富足和智造四大板塊。其中，健康板塊的復(fù)星醫(yī)藥、快樂板塊的復(fù)星旅文和智造板塊的海南礦業(yè)均落戶海南。

他認為，復(fù)星的戰(zhàn)略也可以服務(wù)于海南發(fā)展的大戰(zhàn)略，發(fā)揮公司在養(yǎng)老，健康管理，醫(yī)療服務(wù)等方面等優(yōu)勢，在海南尋找更多投資機會。并表示，復(fù)星在海南的拓展計劃并非只有旅游，在文旅，貿(mào)易投資等方面都會繼續(xù)看機會。

同時，在2019年復(fù)星集團就提出要布局航空航天領(lǐng)域。

2020年年報中，復(fù)星國際也表示在疫情逐步得到控制的背景下，全球的汽車、航空等中遠程出行將逐步回暖，未來幾年有望迎來這些行業(yè)的需求與資本開支增長。

其中在汽車領(lǐng)域，復(fù)星集團旗下投資公司持有工業(yè)自動化解決方案提供商愛夫迪（FFT）100%的權(quán)益，實現(xiàn)了在智能裝備領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，主要客戶包括戴姆勒、寶馬、大眾等全球一線車廠，目前拓展跨入動力電池、汽車電子等新行業(yè)。

這次設(shè)立合伙企業(yè)、投資航空實體企業(yè)或許就是郭廣昌口中的機會。從這一層面來看，重組中的海航集團也是其非常好的投資標的。

不過，觀察者網(wǎng)就此詢問復(fù)星集團相關(guān)負責人，截至發(fā)稿，未收到任何反饋。

負債走高、現(xiàn)金流吃緊

值得注意的是，作為此次復(fù)星系進軍航空領(lǐng)域的直接投資公司，豫園股份也被推上了風口浪尖。

公開資料顯示，A股上市公司豫園股份為上海的“老八股”之一，主要包括黃金珠寶飾品、文化商業(yè)及旅游地產(chǎn)、海派餐飲等業(yè)務(wù)，旗下?lián)碛欣蠌R黃金等在內(nèi)的18個中華老字號。

早在2001年，郭廣昌就通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，從上海國資委手中取得豫園股份第一大股東地位。

2017年-2018年歷時400多天，復(fù)星系地產(chǎn)版圖完成涉及近500億元資產(chǎn)的大騰挪：除復(fù)星旅游文化、紐約28Liberty和上海外灘金融中心外，復(fù)星系將旗下復(fù)合功能地產(chǎn)業(yè)務(wù)幾乎全部注入至豫園股份。

而這家老字號“收集控”則直接轉(zhuǎn)變至復(fù)星系核心地產(chǎn)運營平臺復(fù)地集團旗下。

結(jié)合此前復(fù)地集團回A無果，并在2011年果斷退出香港資本市場、完成私有化，彼時不少聲音認為豫園股份重組是在幫助復(fù)地“曲線回A”。

此外，由于重組前后，豫園股份先后通過關(guān)聯(lián)交易方式將復(fù)星旗下很多凈資產(chǎn)收益率不足1%，甚至連年虧損的“不良資產(chǎn)”收入囊中，而亞特蘭蒂斯、地中海俱樂部、上海外灘金融中心等優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項目卻無緣豫園股份。

或許正是由于對重組動因的種種猜測，導(dǎo)致停牌近一年的豫園股份復(fù)牌后，股價并未如預(yù)料一般大幅上漲，反而在2018年2月完成重組之后接連下跌。

更加令人擔憂的是，受制“三道紅線”為主的房地產(chǎn)強調(diào)控，房企紛紛進入融資寒冬，即便背靠擁有7000億元資產(chǎn)的“復(fù)星系”，豫園股份及其所屬的復(fù)地集團也未能幸免。

年報數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，復(fù)地集團資產(chǎn)總額為1808.97億元，負債總額為1275.41億元，資產(chǎn)負債率進一步微漲至70.5%，且已連續(xù)三年走高；而企業(yè)速動比率0.53，相較上年末卻呈現(xiàn)下滑趨勢；企業(yè)期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額233.14億元，相較上年末同樣下滑超過10%。

反觀重組中的海航集團，2021年6月4日，海航集團召開第一債權(quán)人會議。

據(jù)有關(guān)方面透露，截至6月3日海航集團收到申報債權(quán)金額約1.2萬億元，累計收到6.74萬家債權(quán)人申報債權(quán)，申報債權(quán)16.63萬筆。

目前已確認的債權(quán)約4057億元，不予確認的債權(quán)3535億元，暫緩確認的債權(quán)1565億元。

清算組在會議上指，321家公司實質(zhì)上已經(jīng)嚴重資不抵債，償債資源缺口巨大。

據(jù)此，有分析人士向觀察者網(wǎng)指出，在房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流吃緊的當下，郭廣昌欲利用復(fù)地集團旗下豫園股份參與深陷債務(wù)困境的海航重組，其資金流動性著實令人擔憂。

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