文|界面 林騰

李東生正在探索他的股價上漲之道。

1月13日，TCL集團(tuán)發(fā)布公告稱，將公司的名稱從“TCL集團(tuán)”更改為“TCL科技”。

這是繼去年1月份將其終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)從上市公司剝離重組之后，TCL迎來的又一次新的變化。

TCL的公告稱，“TCL科技”可以準(zhǔn)確表達(dá)公司升級后的愿景和戰(zhàn)略定位。

“為了配合這一次重組，我們向相關(guān)部門登記把TCL集團(tuán)改為TCL科技，讓投資人能更好認(rèn)識（我們）?！崩顤|生在接受媒體采訪時說。

從重組到更名，在將近一年的時間里，李東生其實都在嘗試解決他心頭中一個最大的困惑：TCL的股價難題。

更名背后

2019年8月13日，在TCL半年業(yè)績的交流會上，李東生當(dāng)著媒體的面提問：“（TCL）股價為什么比同行業(yè)低這么多？”，并懇請媒體為其出謀劃策。

一個月后，在一次界面新聞與李東生的對談中，記者向李東生提出將“TCL集團(tuán)”更為名“華星光電”的建議。

“這個建議是對的，我也認(rèn)真考慮過?！崩顤|生對界面新聞記者說。但他最終不愿將TCL三個字母去掉，主要基于兩方面的原因：

 一是TCL集團(tuán)不會長期只有一個面板方面的主業(yè)，會通過兼并收購的方式，控股一些頭部科技企業(yè)。所以如果改名叫華星光電，會對后面的發(fā)展不利。

   二是技術(shù)原因。改名的工作量太大了，所有的合同都要重新改，另外國家、政府的一些批準(zhǔn)文件的東西，都要重新出。我們計算過工作量是海量的。如果沒有很確定的利益，我們真的就不想改。

2019年1月，TCL正式剝離手機(jī)、家電等智能終端業(yè)務(wù)以及相關(guān)配套業(yè)務(wù)，聚焦于以華星光電半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)為核心主業(yè)。

一名參與到這次重組的內(nèi)部人士對界面新聞記者說：“當(dāng)時重組前跟投資人交流的時候，確實有股東對李東生表示，TCL集團(tuán)這個名字會讓人感覺這家公司什么都想做，但是沒有業(yè)務(wù)做得特別好，影響了大眾的認(rèn)知?！?

而更名為TCL科技，首先是確立了TCL的“科技”核心戰(zhàn)略。

TCL前身是惠陽地區(qū)電子工業(yè)公司，1985年投資成立了以“TCL”為字號登記注冊的“TCL通訊設(shè)備有限公司”；隨著消費電子業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，1994年正式變更為“TCL集團(tuán)公司”；2002年，公司名稱變更為“TCL集團(tuán)股份有限公司”，沿用至今。經(jīng)過38年的發(fā)展，TCL集團(tuán)涵蓋電視、手機(jī)、家電等終端及其配套業(yè)務(wù)，半導(dǎo)體顯示器件及材料、產(chǎn)業(yè)金融及投資創(chuàng)投等多項業(yè)務(wù)。

TCL的公告稱，2019年，TCL初完成重大資產(chǎn)重組，剝離了終端業(yè)務(wù)及配套業(yè)務(wù)，上市公司以半導(dǎo)體顯示技術(shù)及材料業(yè)務(wù)為主，保留產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務(wù)以支持和賦能主業(yè)發(fā)展。由于公司業(yè)務(wù)范圍已發(fā)生實質(zhì)變化，“TCL集團(tuán)”不再適用。

在此之前，TCL擁有消費電子終端、顯示面板、環(huán)保、金融等一系列產(chǎn)業(yè)。分拆之后，TCL集團(tuán)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)就發(fā)生了變化，現(xiàn)在是以華星光電和產(chǎn)業(yè)金融為主。

其中華星光電總資產(chǎn)中固定資產(chǎn)占比超過70%。按照TCL的數(shù)據(jù)，華星光電累計投資了1800億，建了6個工廠，是一個高科技、重資產(chǎn)、長周期的產(chǎn)業(yè)。

上述人士分析，更名之后突出科技，一方面是強(qiáng)化面板本身的競爭力。另一方面，從10-20年的周期來看，產(chǎn)業(yè)發(fā)生變化的時候，TCL可能會考慮做其他的核心資產(chǎn)和配置。比如說比華星光電科技含量更高，更上游的基礎(chǔ)科技類產(chǎn)業(yè)。

按照TCL的規(guī)劃，未來會做更多其他業(yè)務(wù)的剝離，聚焦科技主業(yè)。除此之外，還將通過產(chǎn)業(yè)金融的模塊，在華星光電之外，去投資并購科技行業(yè)的相關(guān)企業(yè)，開辟新的賽道。

TCL公告中稱，將以內(nèi)生發(fā)展動力為基礎(chǔ)，大力推進(jìn)半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的技術(shù)、產(chǎn)品和生態(tài)的全球領(lǐng)先，并擇機(jī)在高科技、大資產(chǎn)、長周期領(lǐng)域?qū)ふ壹娌⒅亟M機(jī)會，配置科技發(fā)展中最基礎(chǔ)的、最核心的、中國企業(yè)可以建立持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢的資產(chǎn)，建立公司業(yè)務(wù)增長新動能，實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量成長和股東價值的持續(xù)增長。

股價之謎

最近兩年，李東生格外看重投資者和資本市場的態(tài)度。

在過去許多年里，TCL集團(tuán)在A股市場的股價長期低迷，始終徘徊在2-3元區(qū)間，對比京東方等同行業(yè)公司，TCL的市盈率也整體偏低。

李東生對界面新聞記者說：“我不賣股票，不等于我的投資人不賣股票。所以你的股票價格長期低迷，大家就不愿意投資你的公司，這對公司發(fā)展不利。如果股價長期低迷，會被大眾認(rèn)為有什么財務(wù)數(shù)據(jù)沒有對外公開，對公司造成很大的負(fù)面影響?！?

李東生的規(guī)劃是，以重組為契機(jī)，將公司主業(yè)拆分成兩部分：一是高科技、大投入、長周期的業(yè)務(wù)；二是智能終端業(yè)務(wù)。這樣一來，可讓大眾對TCL有一個清晰的認(rèn)識。

其次，重組有助于在公司運營上進(jìn)行節(jié)本增效，提升經(jīng)營效率。在重組之后的2019年1-9月份，按照營業(yè)收入的備考口徑來算，TCL銷售收入是410 億，比去年同期增長19.2%，凈利潤是34.9億，比去年同期增長了21.3%。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少了5天，從49天降到44天，資產(chǎn)負(fù)債率重組之后是從68.4%下降到60.3%。

不僅如此，李東生還在進(jìn)行著股票回購計劃。去年，李東生拋出了近20億的回購和股票增持計劃，試圖挽回投資者的信心。

2020年1月13日的早間公告稱，自首次實施回購至2020年1月10日，公司以集中競價交易方式累計回購5.65億股，占公司總股本的4.18%。最高成交價為4.17元/股，最低成交價為3.13元/股，成交均價為3.42元/股，成交總金額19.34億元。

但從去年前三季度的股價來看，TCL并未有大幅波動，直到去年11月份開始，TCL集團(tuán)的股價才呈現(xiàn)了上揚的趨勢，并在最近一個收盤日價格達(dá)到了4.94元。

這其中也有剝離終端業(yè)務(wù)之后，面板行業(yè)競爭激烈導(dǎo)致業(yè)績不佳的原因。公告顯示，TCL集團(tuán)在2019年第三季度營收588.18億元，同比下滑28.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為25.77億元，同比增長3.52%。其扣非歸母凈利潤5.03億元，同比下滑68.44%。

華星光電的表現(xiàn)也不如人意。報告期內(nèi)TCL華星光電營收為245.6億元，同比增長28.4%，但凈利潤僅13億元，同比下滑28.7%，處于增收不增利狀態(tài)。

“我們主要的產(chǎn)業(yè)體TCL華星光電即半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)在去年也遭遇整個行業(yè)一個周期性的低谷。所以我們也受到了很大的影響，主要是利潤?！崩顤|生說。

雖然李東生對TCL在資本市場的活力寄予了厚望，但從現(xiàn)在來看，重組后的TCL依舊還沒有一個讓人信服的表現(xiàn)。股價問題能否真正解決，還需要時間來驗證。