本文轉(zhuǎn)自第一財(cái)經(jīng)網(wǎng) 作者李雋

作為安防行業(yè)的牛股，?？低暎?02415.SZ）在最輝煌的時(shí)候一度占據(jù)深圳A股第一市值的寶座，不過(guò)隨著格力電器（000651.SZ）、五糧液（000858.SZ）、美的集團(tuán)（000333.SZ）、萬(wàn)科A（000002.SZ）繼續(xù)走牛，安防行業(yè)不如以前景氣，?？低曇沧呦律駢偸兄蹬琶禄降谖逦?。

4月19日晚間，?？低暪嫉墓骘@示，公司第一季度凈利潤(rùn)下跌15%，雖然2018年保持了20%左右的增速。按照公司自身的說(shuō)法，就是一季度業(yè)績(jī)已經(jīng)見(jiàn)底了。從2018年年報(bào)來(lái)看，?？低曇廊痪S持了20%的增速，不過(guò)隨著華為進(jìn)軍安防行業(yè)，未來(lái)?？低暤娜兆拥降走€好過(guò)不？華為海思也是海康威視重要供應(yīng)商，但?？低暪芾韺迂?fù)責(zé)人卻認(rèn)為，華為會(huì)放棄安防行業(yè)。

第一季度是底部

2019年第一季度報(bào)告顯示，海康威視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.42億元，比上年同期增長(zhǎng)6.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)15.36億元，比上年同期下降15.41%。另外，公司也發(fā)布了《2019年4月21日投資者關(guān)系記錄表》（下稱“《記錄表》”），記錄了當(dāng)天電話會(huì)議解釋業(yè)績(jī)的情況。

“單純從增長(zhǎng)數(shù)字來(lái)看，業(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到公司設(shè)定的預(yù)期目標(biāo)，但是考慮到復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，管理層認(rèn)為仍然是值得肯定的?！焙？低曄嚓P(guān)負(fù)責(zé)人承認(rèn)，在4月21日舉行的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，對(duì)第一季度的凈利潤(rùn)下滑作出反復(fù)解釋。

“2019年，公司費(fèi)用率相較于2018年仍會(huì)有上升，由于收入增速快速下行，海康威視一季度凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，沒(méi)有別的特殊原因，就是收入增速不夠，同時(shí)人員費(fèi)用以及其他費(fèi)用都在開(kāi)支?！薄耙患径蓉?fù)增長(zhǎng)是有史以來(lái)海康第一次，主要還是收入增速比較低，費(fèi)用有剛性，導(dǎo)致凈利潤(rùn)的負(fù)增長(zhǎng)。一季度來(lái)分月度來(lái)看，一二月份的確不太好，三月份還不錯(cuò)，四月份情況目前看著還可以。從我們?cè)谑值挠唵魏蜕虣C(jī)數(shù)的情況來(lái)看，商機(jī)數(shù)在增長(zhǎng)，去年下半年商機(jī)數(shù)是直線下降的，今年三月份商機(jī)數(shù)變好，這是我們信心的來(lái)源?！?

?？低暤馁M(fèi)用依然在高速增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于收入的增速，2019年一季報(bào)顯示，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)30.5%到3.4億元，主要因?yàn)椤叭藛T數(shù)量的增長(zhǎng)”；研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)44.17%到10.59億元，主要因?yàn)椤把邪l(fā)投入持續(xù)增加”。2018年年報(bào)則稱，“持續(xù)較高水平的研發(fā)投入是?？低暠３指?jìng)爭(zhēng)力的核心驅(qū)動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入44.83億元。”

西南證券分析師劉言認(rèn)為，從3月份開(kāi)始安防行業(yè)景氣度有所回暖，政府訂單和大企業(yè)訂單先行復(fù)蘇，預(yù)計(jì)?？低曉?019年第一季度是全年業(yè)績(jī)低點(diǎn)，第二季度有望回歸20%左右的營(yíng)收增長(zhǎng)。

一季報(bào)當(dāng)中，?？低暠硎?，因?yàn)椤肮窘?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健發(fā)展”，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于股東凈利潤(rùn)37.32億元到45.62億元，同比增速為-10%到10%。2018年年報(bào)則顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入498.37億元，同比增長(zhǎng)18.93%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)113.53億元，同比增長(zhǎng)20.64%，扣除非經(jīng)常性損益后，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)109.83億元，同比增長(zhǎng)19.68%。經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)，?？低?018年度計(jì)劃以公司目前總股本93.48億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），不送紅股，不以資本公積轉(zhuǎn)增股本。