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趙亞赟:人民幣加入SDR,會帶來經(jīng)濟繁榮嗎
關鍵字: 人民幣加入SDRSDR是什么人民幣國際化IMF宣布批準人民幣加入SDR貨幣籃子人民幣加入sdr的好處人民幣加入sdr 概念股人民幣加入sdr的影響人民幣納入SDR人民幣一波三折,終于被納入了SDR。
很多人欣喜若狂,SDR是什么?紙黃金啊,以后咱人民幣也成了國際儲備貨幣,即便不能百分之百頂黃金用,那也頂10.92%黃金使啊。從IMF開始考慮將人民幣納入SDR體系后,就有人不斷炒作人民幣納入SDR后,股市房市就會暴漲。理由是各國央行會把人民幣納入外匯儲備,各國金融機構也會大量買入人民幣資產(chǎn)。IMF剛公布人民幣納入SDR,國內(nèi)就有人宣揚日元1973年加入SDR后,日經(jīng)指數(shù)從5000點一路漲了16年,到1989年,日經(jīng)指數(shù)高達36597點,漲幅高達7.72倍。不光股市,同期房地產(chǎn)漲幅更是驚人,上個世紀70年代,東京地產(chǎn)年均漲幅超過9%,80年代漲了4倍以上。1990年僅東京的地價總值就相當于當時整個美國地價總值。如果還覺得沒有說服力,又有人說歐元加入SDR后,也是一片繁榮。
但沖動是魔鬼,投機是人生大事,不可不慎。在投機之前,我們不妨仔細查查資料,辨別真?zhèn)巍?
先看SDR。SDR也稱XDR是IMF1969年創(chuàng)立的,當時是為了應對美元危機,由于美國影響的巨大,SDR是跟美元等值的,其實沒有多大意義。到了1973年西方主要國家的貨幣紛紛與美元脫鉤,實行浮動匯率以后,匯價不斷發(fā)生變化,而特別提款權同美元的比價仍固定在每單位等于1.20635美元的水平上,特別提款權對其他貨幣的比價,都是按美元對其他貨幣的匯率來套算的,特別提款權完全失去了獨立性,引起許多國家不滿。
20國委員會主張用一籃子貨幣作為特別提款權的定值標準,1974年7月,基金組織正式宣布特別提款權與黃金脫鉤,改用“一籃子”16種貨幣作為定值標準。這16種貨幣包括截至1972年的前5年中在世界商品和勞務出口總額中占1%以上的成員國的貨幣。除美元外,還有聯(lián)邦德國馬克、日元、英鎊、法國法郎、加拿大元、意大利里拉、荷蘭盾、比利時法郎、瑞典克朗、澳大利亞元、挪威克郎、丹麥克郎、西班牙比塞塔、南非蘭特以及奧地利先令。
大家看明白了嗎?日元不是1973年像人民幣這樣后來加入SDR體系的,而是1974年7月SDR以一籃子貨幣定價時,跟其他重要貨幣一起被放在“籃子”里的。日元在被納入SDR之前早就是國際重要貨幣了,而且是跟其他15種貨幣一起放到“籃子”里的,并沒有“嫁入豪門”的意義。
SDR很重要嗎?重要也重要,但也不像很多人想得那么重要。
SDR一籃子貨幣一直都是發(fā)達國家的貨幣,但發(fā)達國家并不用它,都是IMF借給發(fā)展中國家用的,而且SDR的使用規(guī)模一直都很小。特別提款權的創(chuàng)造是通過分配程序實現(xiàn)的。包括兩種分配:一般分配和特別一次性分配。當會員國長期性全球發(fā)展資金需要增加時,為了獲得滿足,參加國可依據(jù)其在國際貨幣基金所繳納份額的比例獲得特別提款權的分配,補充現(xiàn)有的儲備不足。特別提款權的分配決定相隔基期五年。決定的做出依據(jù)總裁的提案,經(jīng)執(zhí)行董事會的同意,由理事會做出決定,并要求得到總投票權的85%多數(shù)票通過。由于IMF中超過1/5的會員國從未得到特別提款權分配,又提出了搞特別一次性分配,這一修正案到2001年3月15日,已有106會員國(占總投票權71%)表示接受。
表1:歷年SDR配額
來源https://en.wikipedia.org/wiki/Special_drawing_rights#Use_by_developing_countries
按IMF網(wǎng)站公布的SDR幣值,昨天(11月30日)1SDR=1.372170美元。也就是說即便是2009年為了應對空前的經(jīng)濟危機,SDR分配量達到歷史頂峰的時候也就是2200億美元的水平。今年9月中國大陸的出口額就有2055億美元。即便按這個最高量,人民幣占10.92%,也不過才相對240億美元而已。SDR對國際貿(mào)易和投資實在起不了多大作用。
再看日本資本市場。日本股市和房地產(chǎn)市場確實在上個世紀七八十年代有驚人漲幅,但這跟日元被納入SDR實在沒有多大關系。事實上,日本從1973年11月起,到1975年3月,經(jīng)歷了一次景氣下降過程,當然這跟日元納入SDR沒關系,主要原因是第一次石油危機。同期日本股市和房市表現(xiàn)非常疲軟。
圖1:日經(jīng)指數(shù)1970-2006走勢圖。來源
http://www.sinoca.com/news/finance/2015-11-30/454115.html
以這幅今天(12月1日)早晨在網(wǎng)上廣泛流傳的日經(jīng)指數(shù)歷史走勢圖來看,在所謂日元加入SDR的1973年期間,日經(jīng)指數(shù)根本就沒漲明顯是盤跌的,到1974年8月(日元真正納入SDR體系后一個月)還打出了1973來的最低點3973,之后才開始慢慢盤升。日經(jīng)指數(shù)真正開始大漲,是在1978年盤破1973年1月的高點后才開始的。所謂日元加入SDR催生大牛市,根本就是睜著眼說瞎話。
還有說歐元納入SDR導致經(jīng)濟繁榮的,更是可笑。歐元誕生后,馬克與法郎在SDR中的位置被歐元取代,IMF也隨即調(diào)整了SDR體系中各貨幣的權重(2001年1月1日生效),美元:45%,日元:15%,英鎊:11%,歐元:29%。
圖2:德國股市1990至今月線走勢圖。來源:文華財經(jīng)交易軟件。
從上圖我們可以看出,2001年1月歐元區(qū)的領頭羊德國股市在2001年1月確實上漲了,之后就一路下滑,直到2003年打出2189的低點。其他歐元區(qū)經(jīng)濟大國如法國意大利等國的走勢也大致相同,基本上還不如德國股市。這就是傳說中的歐元加入SDR催生的“繁榮”。
當然我們并不能由此認為人民幣加入SDR會給中國資本市場帶來災難,人民幣加入SDR確實是個里程碑式的事件,值得慶賀。人民幣被納入SDR的意義,更多地是證明國際社會對中國經(jīng)濟地位和發(fā)展前景的認可。其現(xiàn)實意義不在于大量外資買入人民幣資產(chǎn),而在于提振中國市場投資者信心,推進人民幣國際化進程,促進中國對外貿(mào)易,加快一帶一路戰(zhàn)略推進。換句話說,人民幣被納入SDR,對中國經(jīng)濟長期發(fā)展很有好處,短期內(nèi)沒有太大實質(zhì)意義。
很多人過度炒作這一事件,混淆視聽,很可能是想借機炒作股市和房市。人民幣納入SDR正式生效還有十個月,這段時間很容易出現(xiàn)問題。國內(nèi)國外的游資很可能會借機炒作,一些國際投行近期一方面說新興市場經(jīng)濟衰退,一方面又說看好新興市場,耐人尋味。周小川行長前幾天提出要警惕外來金融攻擊,似有所指。對于廣大普通投資者來說,人民幣加入SDR確實是個利好,但不要過分激動,在經(jīng)濟增長持續(xù)減速的情況下,既要保持信心,又要嚴控風險,6月股市暴跌還歷歷在目,不要被人忽悠了。如果國內(nèi)外游資真的炒作,大家就順勢做一把,技術指標一發(fā)出賣出信號就跑,讓游資偷雞不成蝕把米。
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- 責任編輯:陳佳靜
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