2004年歐盟統(tǒng)計(jì)局重新計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，希臘國(guó)債赤字實(shí)際高達(dá)3.7%，超出了標(biāo)準(zhǔn)。而希臘為掩蓋最初的謊言，不得不繼續(xù)制造更多的謊言掩飾債務(wù)和赤字。就這樣，希臘在壞賬漩渦中越陷越深，直至2008年全球金融危機(jī)終于引爆了這顆定時(shí)炸彈。

知道牌底的高盛當(dāng)然從一開始就已經(jīng)把風(fēng)險(xiǎn)捏在手心，為了確保自己對(duì)希臘借貸的資金安全，高盛早就有所準(zhǔn)備，“信用違約互換（CDS）”（觀察者網(wǎng)注）就是高盛的“留一手”。

在完成與希臘的交易后，高盛向一家德國(guó)銀行購買了20年期的10億歐元“信用違約互換（CDS）”保險(xiǎn)來分散風(fēng)險(xiǎn)，以便在債務(wù)出現(xiàn)支付問題時(shí)由承保方補(bǔ)足虧空。就這樣，歐元區(qū)最大最強(qiáng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體德國(guó)也被高盛悄悄拴在了希臘債務(wù)這根繩上。

“這正像你為鄰居的房子購買火險(xiǎn)——這樣你就有動(dòng)機(jī)去燒毀那房子。”意大利聯(lián)合信貸駐慕尼黑的信貸策略部門負(fù)責(zé)人菲利普·吉斯達(dá)奇斯曾這樣描述高盛此舉。

至于高盛的動(dòng)機(jī)，除了經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)之外，很多分析都將其和美國(guó)政府聯(lián)系起來，畢竟它一直被稱作是“政府的高盛”。高盛此舉也許正是華盛頓在歐盟“摻沙子”戰(zhàn)略的表現(xiàn)，以避免歐元對(duì)美元的威脅，阻礙歐洲一體化進(jìn)程。

唱多中國(guó)，高盛是華盛頓的好幫手

高盛的“業(yè)績(jī)”當(dāng)然不止這一件。這里暫且不談其在日本的投機(jī)行為，也不談在巴西的內(nèi)線交易，以及2010年那場(chǎng)連美國(guó)社會(huì)都感到震驚的“欺詐門”事件，僅僅來看這些年高盛在中國(guó)都做了什么，也可以對(duì)高盛有更客觀的看法。

2006年，高盛投入9615萬元入股西部礦業(yè)，此后就開始不斷減持西部礦業(yè)。據(jù)計(jì)算，高盛在一年時(shí)間合計(jì)減持西部礦業(yè)超過1.78億股，獲利高達(dá)17.47億元。

2007年，太子奶集團(tuán)董事長(zhǎng)李途純與高盛等投行簽下一份暗藏對(duì)賭合約的引資協(xié)議。此后，高盛一面發(fā)布中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)利空?qǐng)?bào)告，一面借勢(shì)抄底，用嚴(yán)苛的約定迫使太子奶急速擴(kuò)張，使得資金鏈本已緊繃的太子奶最終跌向破產(chǎn)深淵。

所以深諳高盛的人會(huì)說，你把高盛當(dāng)幫手，高盛悄悄把你當(dāng)對(duì)手，知道了你的底牌，就更好吃空你。

更突出的例子莫過于高盛一邊發(fā)布報(bào)告看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，一邊減持全球市值最大的工商銀行股票。2005年，高盛剛剛成為工行投資者之時(shí)，它還一心為其大唱贊歌，與之前對(duì)中資銀行業(yè)的“唱衰”形成鮮明對(duì)比。2013年5月20日，高盛出售其在中國(guó)工商銀行所剩持股，共套現(xiàn)11億美元。至此高盛已經(jīng)清空所持有的全部工行股份，在不計(jì)算匯率變化和分紅影響的情況下，高盛2006年投入的26億美元，累計(jì)獲利已達(dá)72.6億美元。

我們?cè)倏匆淮?005年，就可以更清楚地看到高盛的操作軌跡：正是在那年，華爾街全面“唱衰”中國(guó)房市。道理很簡(jiǎn)單：只有在唱衰之后低價(jià)“進(jìn)場(chǎng)”，才可以在樓價(jià)高位“離場(chǎng)”獲利。

自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，美國(guó)許多老牌投行轟然倒地，高盛不僅沒有受很大沖擊，甚至還憑借政府100億美元的救助成為最大贏家。白刀子進(jìn)紅刀子出，這些陰謀陽謀被大家看在眼里恨在心里，《華爾街日?qǐng)?bào)》譴責(zé)高盛對(duì)政府施加了“不正當(dāng)壓力”；《滾石》雜志甚至稱其為“帶著人性面具的吸血鬼”，并認(rèn)為高盛一手操縱了大蕭條時(shí)期以來的每一次經(jīng)濟(jì)泡沫。

在華爾街主導(dǎo)華盛頓的美國(guó)，高盛和政府相愛相生的關(guān)系也早已是公開的秘密。自上世紀(jì)四十年代高盛主席西德尼·溫伯格進(jìn)入美國(guó)戰(zhàn)時(shí)生產(chǎn)委員會(huì)工作以后，高盛好像形成了慣例：精英高管在為公司賺來大筆金錢之后，又會(huì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)政界在政府內(nèi)擔(dān)任要職。第74任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森曾是高盛集團(tuán)的主席和首席執(zhí)行官；領(lǐng)導(dǎo)歐盟危機(jī)應(yīng)對(duì)事務(wù)的馬里奧·德拉吉是高盛的前副總裁；世界銀行行長(zhǎng)佐利克是高盛的常務(wù)董事……這些從高盛走出的白宮高管被媒體稱為“高盛幫”。

分析了這么多，再回過頭來看中國(guó)，過去20年來，高盛無疑是中國(guó)市場(chǎng)上最賺錢的投行，其手段就是唱衰或捧殺。“唱衰”是“進(jìn)場(chǎng)”的信號(hào)，捧殺則是已經(jīng)撈足一票之后“離場(chǎng)”的先兆。中國(guó)股民也早已看穿了這一切：“A股估值遠(yuǎn)超美股，你相信他們會(huì)在這點(diǎn)位增持A股嗎？肯定是一邊鼓吹上漲一邊讓客戶出逃。”

當(dāng)然，高盛就是一家為贏利而開設(shè)的公司，賺錢、賭贏對(duì)手，就是高盛堅(jiān)定的資本倫理。

站在高盛的立場(chǎng)上想想：作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，倘若中國(guó)奇跡結(jié)束，全球商品市場(chǎng)也必然會(huì)出現(xiàn)大震蕩，之前關(guān)于中國(guó)消費(fèi)帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的故事就講不下去了。澳大利亞這些大宗商品出口國(guó)跟著趴下，油價(jià)下跌，美國(guó)的產(chǎn)油企業(yè)難以為繼，發(fā)高收益?zhèn)拿绹?guó)能源企業(yè)破產(chǎn)率上升，債券市場(chǎng)惡化。本已滄桑的美國(guó)夢(mèng)故事就更加難過。自去年9月至今年1月，中國(guó)一路減持美債規(guī)模，最多一次高達(dá)61億美元，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到負(fù)面影響。所以中國(guó)股市如果繼續(xù)跌下去，對(duì)美國(guó)沒什么好處。作為華盛頓的好幫手，高盛短期內(nèi)總是“識(shí)大體”的。

高盛這個(gè)時(shí)候識(shí)大體，中國(guó)股民領(lǐng)一次情。但中國(guó)不是希臘，想在這里反復(fù)重演傾城傾國(guó)的投機(jī)是不可能的。今天是大部分小股民的歡喜日子，也就不妨笑納一下高盛的笑臉。也許這一次高盛講了真話。一個(gè)世界上最績(jī)優(yōu)的經(jīng)濟(jì)體不該有如此糟糕的股市，但反彈之余，股民也不能忘乎所以，忽冷忽熱的非理性投資無法帶來健康的股市。如果股民永遠(yuǎn)喜多厭空，永遠(yuǎn)期待“救國(guó)軍”救市，只會(huì)造成更大的僥幸心理。說完真話的高盛，下次會(huì)說更多的假話。而假話能屢屢成功的條件就是：人們永遠(yuǎn)好了瘡疤忘了痛。

觀察者網(wǎng)注：信用違約互換（credit default swap，CDS）是國(guó)外債券市場(chǎng)中最常見的信用衍生產(chǎn)品。在信用違約互換交易中，希望規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)的一方稱為信用保護(hù)購買方，向風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方提供信用保護(hù)的一方稱為信用保護(hù)出售方，愿意承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費(fèi)用（稱為信用違約互換點(diǎn)差），而一旦出現(xiàn)信用類事件（主要指?jìng)黧w無法償付），違約互換購買者將有權(quán)利將債券以面值遞送給違約互換出售者，從而有效規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。