（文/宋虹姍  編輯/趙乾坤）

日前，美國旅業(yè)資訊網(wǎng)站Skift報道稱，由于長期利率上升和信貸市場緊縮，今年美國的酒店交易市場可能會遇到諸多困難。這些因素不僅可能影響酒店的資產(chǎn)估值，還可能推高開發(fā)成本，甚至讓買賣雙方在交易條件上難以達成一致。

與此同時，美國酒店業(yè)在貸款方面也面臨壓力，因為貸款利率上升，導致融資成本增加，以上種種現(xiàn)象進一步加劇了酒店市場的不確定性。

“2025年酒店收購市場將面臨挑戰(zhàn)”，開發(fā)商桃樹集團（Peachtree Group）相關(guān)負責人表示，這家集團開發(fā)并管理超過100家酒店。

這名負責人進一步表示：“盡管美聯(lián)儲在去年9月降息，但美國10年期國債收益率依然維持在4.5%以上，較美聯(lián)儲開始降息時的水平上漲了近一個百分點。短期利率的下降有利于酒店申請貸款，但長期利率上升則使得資產(chǎn)的相對估值受到壓力?！?

根據(jù)世界知名房地產(chǎn)咨詢機構(gòu)仲量聯(lián)行（JLL）的數(shù)據(jù)，很多酒店貸款將于2026年底前到期。這些酒店曾通過貸款融資來支持運營、擴張或進行翻修，但這些貸款在到期后，將面臨重新融資的問題，而新貸款的利率通常更高，這使得酒店所有者的財務(wù)壓力加大，一些酒店可能不得不出售或重新融資，以應(yīng)對這些到期貸款的挑戰(zhàn)。

萬豪國際集團總裁兼首席執(zhí)行官安東尼·卡普亞諾(Anthony Capuano)提出，許多銀行現(xiàn)在不如疫情前那樣愿意向酒店提供貸款，特別是一些地方性和區(qū)域性銀行，這些銀行由于財務(wù)狀況的波動，變得更加謹慎。

安東尼進一步表示稱：“當我們與酒店業(yè)主和加盟商討論時，阻礙新建設(shè)的原因并非利率或建設(shè)成本，而是新建項目所需的資本仍然有限。萬豪有數(shù)百個已經(jīng)準備好開工的項目，但由于融資問題，這些項目仍然停滯不前。”

當前，酒店建設(shè)貸款的利率通常與“有擔保隔夜融資利率”（SOFR）掛鉤。SOFR在過去半年內(nèi)下降了約0.6個百分點，當前約為4.3%。盡管SOFR下降，銀行和非銀行貸款機構(gòu)對酒店項目的風險更加謹慎，因為銀行和非銀行貸款機構(gòu)對酒店項目的風險承受度下降，因此，酒店建設(shè)貸款的成本也受到影響。

一些專家認為，大型開發(fā)商在吸引銀行融資方面更具優(yōu)勢，特別是在當前信貸緊張的環(huán)境下。預計將有更多風險相對較小的小型項目獲得銀行貸款，這類項目通常比大型全服務(wù)酒店項目更容易融資。因此，預計大型開發(fā)商對經(jīng)濟型和中檔酒店的開發(fā)將更為活躍。

“如果你是一個有資金的開發(fā)商，你可以進行多個2000萬美元的小項目，這樣可以分散投資風險。”美國一家金融咨詢公司的高級研究分析師表示。

此外，不同地區(qū)的酒店交易前景也各不相同，這主要受當?shù)匦枨筅厔?、資產(chǎn)類型和資本結(jié)構(gòu)的影響。美國佛羅里達州、得克薩斯州、亞利桑那州等地區(qū)的酒店市場顯示出更多的收購和開發(fā)機會。相比之下，波特蘭、明尼阿波利斯、巴爾的摩和舊金山等城市的酒店，可能會面臨更多的困境，而像鳳凰城和圣地亞哥這樣的城市則需求強勁，因為當?shù)氐氖杖胨捷^高。

凱悅酒店 美國旅業(yè)資訊網(wǎng)站Skift

截至2025年12月，美國將有創(chuàng)紀錄的6378個酒店項目準備開工，如果所有項目都順利完成，將新增約74.96萬間客房。然而，由于疫情以及建筑行業(yè)勞動力和供應(yīng)問題，這些項目的推進被嚴重拖延，酒店業(yè)的交易活動也將因此出現(xiàn)停滯。

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