（文/張家棟 編輯/高莘）

就在外界都認(rèn)為，再度攜手華為的北汽，終于能夠長(zhǎng)舒一口氣時(shí)，資本市場(chǎng)的異動(dòng)，或許給輿論場(chǎng)上正值火熱的“享界S9”澆了一盆冷水。

股市百市通截圖

從8月8日早盤開始，北汽藍(lán)谷就受到汽車整車板塊下挫的牽連，一度觸及跌停。午間，北汽藍(lán)谷投資相關(guān)人士表示，股價(jià)本身存在波動(dòng)，公司經(jīng)營正常。

但如果說早盤的股價(jià)不振是源于整車板塊的集體震蕩，那么整日北汽藍(lán)谷報(bào)收8.17元每股，下滑10.2%的跌停表現(xiàn)，則注定有著更深層的因素。

從近日北汽藍(lán)谷的重要事件節(jié)點(diǎn)來看，得益于與華為的進(jìn)一步深化合作，并在8月6日發(fā)布的享界S9旗艦轎車，北汽藍(lán)谷在發(fā)布會(huì)當(dāng)日和次日都迎來了股價(jià)的小幅走強(qiáng)。

各大交易平臺(tái)的北汽藍(lán)谷討論區(qū)下方，也充斥著股民對(duì)于華為再度賦能北汽的討論。

不過，支持與反對(duì)的聲音往往是相互的。在鴻蒙智選正式公布享界S9的24小時(shí)大定數(shù)量后，股價(jià)的下滑似乎也印證了部分網(wǎng)友的想法——背靠華為，北汽也仍需證明自身在高端品牌定位中的價(jià)值。

享界S9 鴻蒙智行官網(wǎng)

回顧享界S9的定位，華為常務(wù)董事、終端BG董事長(zhǎng)、智能汽車解決方案BU董事長(zhǎng)余承東給出了最直接的回答，直面BBA（奔馳/寶馬/奧迪）所處的豪華市場(chǎng)。

2023年8月，北汽藍(lán)谷正式宣布告別在極狐產(chǎn)品上采用的HI（HUAWEI Inside）模式，并改為和華為開展與賽力斯相同的智選模式合作。享界S9便是該合作模式下的首款車型。

根據(jù)余承東對(duì)于產(chǎn)品的描述，享界S9是一款D級(jí)豪華轎車，在產(chǎn)品力上也直接對(duì)標(biāo)BBA中的7系、A8、S級(jí)等產(chǎn)品。

不過，從定價(jià)來看，享界S9又沒有直接加入D級(jí)豪華市場(chǎng)的牌局，而是選擇將價(jià)格定在40萬—60萬元的價(jià)格區(qū)間，從而與“56E”（5系、A6L和E級(jí)）等C級(jí)豪華車形成了直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

發(fā)布會(huì)上，余承東毫不掩飾對(duì)于享界S9的自信，在華為的加持下，3.98秒百公里加速的雙電機(jī)性能、巨大的車內(nèi)乘坐空間、高規(guī)格的舒享配置，以及華為最得意的ADS智駕系統(tǒng)與鴻蒙智艙，都曾在問界品牌的銷量上得到過市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

根據(jù)規(guī)劃，享界超級(jí)工廠一期規(guī)劃產(chǎn)能高達(dá)12萬臺(tái)，后續(xù)可擴(kuò)展至30萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)1分鐘下線一臺(tái)車。足見華為與北汽雙方對(duì)于該車型銷量的高預(yù)期。

同時(shí)，方正證券也在近期發(fā)布的一份研報(bào)中指出，“56E”為BBA旗下最為暢銷的產(chǎn)品矩陣，三款車車型價(jià)格、車身尺寸接近，品牌沉淀深厚且切入國內(nèi)市場(chǎng)較早，長(zhǎng)期把控C級(jí)豪華車市場(chǎng)。當(dāng)前“56E”月銷量均為1—2萬輛，占據(jù)豪華轎車市場(chǎng)份額的73%，在國內(nèi)市場(chǎng)銷量處于第一梯隊(duì)。而其他第二梯隊(duì)豪華車2023年銷量均在3萬輛以下，第一梯隊(duì)銷量?jī)?yōu)勢(shì)顯著。

但在中國電動(dòng)化轉(zhuǎn)型過程中， 40萬元以上中高端智能轎車產(chǎn)品不多，市場(chǎng)相對(duì)空白，享界S9上市則有望填補(bǔ)市場(chǎng)空白。

且華為智選模式的規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)初步顯現(xiàn)。根據(jù)首個(gè)智選合作車企賽力斯的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)該公司2024年半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入639億元到660億元，同比上升479%到498%；預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為13.9億元到17億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

正因?yàn)槎ㄎ慌c期待都更上一層樓，加上問界M9曾經(jīng)創(chuàng)下的2小時(shí)大定破萬的案例在先，外界對(duì)于享界S9無疑也有著同樣的期盼。

鴻蒙智行官網(wǎng)

然而，相較于彼時(shí)問界M9銷量的“又快又高”，享界S9用了24小時(shí)遲遲發(fā)布的2500輛大定數(shù)據(jù)，沒能在投資市場(chǎng)上為北汽藍(lán)谷的股價(jià)帶來更積極的反饋。

面對(duì)遠(yuǎn)不及問界的大定數(shù)量，外界普遍認(rèn)為有兩點(diǎn)原因。

一方面，問界的成功或有其獨(dú)特性與偶然性，以去年年底上市的鴻蒙智行首款轎車智界S7為例，公開數(shù)據(jù)顯示，今年3月—6月，該車型交付量分別為3197輛、5012輛、5021輛、2995輛。這或許也證明，華為智選模式難以快速復(fù)刻至其他品牌及市場(chǎng)當(dāng)中。

另一方面，北汽藍(lán)谷長(zhǎng)期面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)不佳與財(cái)務(wù)表現(xiàn)狀況，也對(duì)投資者的信心造成了一定阻礙。

自2018年上市以來，北汽藍(lán)谷始終處于虧損狀態(tài)，2018年—2023年，扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-7.29億元、-8.74億元、-66.46億元、-55.44億元、-58.38億元、-60.18億元，累計(jì)虧損超過310億元。

業(yè)績(jī)不佳的同時(shí)，北汽藍(lán)谷也始終缺乏能夠在市場(chǎng)中撐起品牌的明星產(chǎn)品，2021年—2023年，極狐的銷量分別為4993輛、12623輛、30016輛，雖然銷量逐步走高，但仍與理想等頭部新能源企業(yè)的產(chǎn)品有著較大差距。

這也是外界將有著華為智選加持的享界S9看作是北汽藍(lán)谷翻盤關(guān)鍵的原因，北汽同樣面臨著當(dāng)年賽力斯初創(chuàng)問界時(shí)相同的難題，如何為首款車型的高定位做背書。

問界M9 工信部

不過，也有評(píng)論表示，享界S9在產(chǎn)品力方面完全看齊問界M9，所以在轎車市場(chǎng)理應(yīng)擁有充足的競(jìng)爭(zhēng)力。之所以當(dāng)前大定數(shù)量少，更多是受制于其純電定位，這也在一定程度上解釋了只有純電版本的智界S7銷量不瘟不火的原因。

據(jù)問界官方發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，近月問界M9高銷量表現(xiàn)的主要貢獻(xiàn)產(chǎn)品為增程式動(dòng)力車型，純電版車型則僅在總銷量中占比10%左右；而今年上半年，有著換電生態(tài)加持，售價(jià)超過40萬元的蔚來ET7，累計(jì)銷量也剛剛突破3000輛。

這也意味著，按照單月平均成績(jī)來算，如果享界S9能夠穩(wěn)定每月2500輛以上的銷量，便能夠成為同級(jí)純電車型的銷冠。

從市場(chǎng)層面來看，正如多數(shù)研報(bào)分析，相較于20萬—30萬元級(jí)新能源產(chǎn)品的高度內(nèi)卷，40萬元級(jí)以上的新能源轎車市場(chǎng)仍是一片藍(lán)海，蔚來ET7、享界S9等車型，都有望憑借各自的優(yōu)勢(shì)服務(wù)或技術(shù)體系贏得市場(chǎng)的關(guān)注。

但同樣，信達(dá)證券在給出北汽藍(lán)谷買入評(píng)級(jí)時(shí)也給出警示，汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，都有可能成為北汽藍(lán)谷股價(jià)波動(dòng)的直接風(fēng)險(xiǎn)因素。

從這一角度來看，能否盡快補(bǔ)足增程式車型以迎合中高端市場(chǎng)目前對(duì)于新能源車型的接納與喜好，或?qū)⒊蔀橄斫鏢9為北汽藍(lán)谷重新贏得資本市場(chǎng)關(guān)注的關(guān)鍵。

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