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銀行發(fā)行“二永債”近8000億,資本壓力大、贖回高峰臨近是主因
行發(fā)債“補(bǔ)血”節(jié)奏漸頻。6月24日,浙江臨安農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行6億元的二級(jí)資本債。一周前,廣發(fā)銀行2024年第一期200億元永續(xù)債、杭州銀行100億元永續(xù)債也先后發(fā)行。記者據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),僅6月以來(lái),就有13家公司發(fā)行二級(jí)資本債、永續(xù)債(以下合稱(chēng)“二永債”),規(guī)模超過(guò)1500億元。
拉長(zhǎng)時(shí)間線看,今年商業(yè)銀行的“二永債”發(fā)行節(jié)奏顯著加快,截至6月24日,商業(yè)銀行的“二永債”發(fā)行規(guī)模已接近8000億元,同比增長(zhǎng)超127%。在這背后,一方面是在監(jiān)管要求、市場(chǎng)變化等因素下,銀行自身“補(bǔ)血”需求強(qiáng)烈;另一方面,也有二級(jí)資本債存量贖回高峰來(lái)臨等因素助推。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,考慮到目前商業(yè)銀行資本補(bǔ)充需求仍然旺盛,未來(lái)商業(yè)銀行的“二永債”規(guī)?;?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)大。
規(guī)模向上、利率向下
作為銀行補(bǔ)充資本重要的外源性渠道,近年二級(jí)資本債發(fā)行和凈融資規(guī)模保持高位。記者據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理,截至6月24日,年內(nèi)已有近40家銀行發(fā)行“二永債”,發(fā)行規(guī)模約為7776億元,較去年同期的3420億元,增長(zhǎng)約127%。其中二級(jí)資本債發(fā)行規(guī)模為4716億元,同比增長(zhǎng)61%;永續(xù)債的發(fā)行規(guī)模為3060億元,同比增長(zhǎng)544%。
凈融資額也持續(xù)居于高位,根據(jù)Choice數(shù)據(jù),截至6月24日,1~6月銀行二永債的凈融資額分別為185億元、1300億元、-723億元、1412億元、842億元、723億元,合計(jì)為3739億元,高于去年同期。
還有更多銀行“二永債”發(fā)行正在路上。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),截至發(fā)稿,年內(nèi)已至少有9家銀行獲批新的發(fā)行額度,涉及規(guī)模超2000億元。
發(fā)行規(guī)模、凈融資規(guī)模不斷走高的同時(shí),銀行發(fā)行二永債的利率卻逐漸走低。中債資信報(bào)告顯示,二級(jí)債平均發(fā)行利率由2019年的4.98%降至2023年的4.32%,降幅達(dá)66BP。同期,5年期國(guó)債收益率降幅僅為49BP。根據(jù)華西證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)測(cè)算,2024年1月1日~6月14日,銀行資本債收益率大幅下行57~154BP,信用利差收窄17~120BP。
多數(shù)新發(fā)行的“二永債”已下行至3%以下區(qū)間。根據(jù)Choice數(shù)據(jù),在今年商業(yè)銀行發(fā)行的49筆“二永債”中,有39筆“二永債”發(fā)行的票面利率為2.3%~3%,占比近八成。
利率走低也在一定程度上影響供給結(jié)構(gòu)。今年,股份行和城農(nóng)商行抓住低利率機(jī)會(huì),資本債發(fā)行、凈融資遠(yuǎn)超往年同期。據(jù)華西證券測(cè)算,2022、2023年同期,國(guó)有行都是最主要的資本債供給力量,發(fā)行占比均在75%以上。今年隨著利率下至低位,股份行和城農(nóng)商行趁此機(jī)會(huì)大量發(fā)行資本債,合計(jì)發(fā)行占比達(dá)到37.5%,并且發(fā)行成本多次創(chuàng)新低。具體來(lái)看,2024年以來(lái)股份行資本債共發(fā)行1940億元,凈融資840億元,而2023年同期僅凈增200億元;城農(nóng)商行發(fā)行資本債816億元,凈融資466億元,同比增加339億元。
銀行為何頻繁“補(bǔ)血”
業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為,二永債的發(fā)行具有季節(jié)性,銀行傾向于在下半年發(fā)行,特別是三季度。為何上半年不少銀行就開(kāi)始頻繁發(fā)行“二永債”補(bǔ)血?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這與資本壓力大、面臨贖回到期高峰期等因素有關(guān)。
從直接原因看,今年上半年“二永債”集中贖回到期規(guī)模較大,為保持一定資本充足率,銀行需要續(xù)發(fā)債券,在客觀上助推了“二永債”發(fā)行規(guī)模激增。
根據(jù)Choice數(shù)據(jù),2024年共有42筆二級(jí)資本債到期,合計(jì)規(guī)模為2567億元,高于去年同期。
永續(xù)債雖然理論上屬于可以永久存續(xù)的債券,但在發(fā)行時(shí)通常按照“5+N”的形式,設(shè)置了第五年可選擇行使贖回權(quán)的條款。根據(jù)Choice數(shù)據(jù),2024年共有19筆永續(xù)債可贖回,涉及規(guī)模4896億元。而去年則沒(méi)有可贖回的永續(xù)債。
綜合來(lái)看,2024年銀行“二永債”到期贖回規(guī)模約為7463億元,遠(yuǎn)超2023年的62億元。另?yè)?jù)中債資信金融行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)6月初的一份報(bào)告,2024年及2025年“二永債”(包含二級(jí)資本債和永續(xù)債)贖回規(guī)模達(dá)2.34萬(wàn)億元,超過(guò)存續(xù)規(guī)模的三分之一。
另外,銀行密集“補(bǔ)血”背后更深層次的原因是自身存在資本壓力?!吧虡I(yè)銀行補(bǔ)充資本路徑可以分為內(nèi)源性和外源性?xún)煞N。內(nèi)生增長(zhǎng)主要依靠銀行增加留存利潤(rùn)等方式,但是在凈息差持續(xù)收窄的情況下難度較大?!比A福證券分析師李清荷表示。
記者注意到,銀行凈息差已降至歷史低位,繼去年四季度末商業(yè)銀行凈息差首次低于1.7%后,據(jù)國(guó)家金融監(jiān)管總局最新披露的數(shù)據(jù),今年一季度,商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步降至1.54%。
李清荷認(rèn)為,鑒于上述情況,因此更依靠外源式融資,目前我國(guó)商業(yè)銀行主要依靠發(fā)行永續(xù)債和二級(jí)資本債此類(lèi)次級(jí)工具進(jìn)行資本補(bǔ)充。
值得注意的是,監(jiān)管要求也使部分銀行必須加速補(bǔ)充資本。在資本管理新規(guī)下,不少銀行已逼近“紅線”。今年1月1日起施行的《商業(yè)銀行資本管理辦法》對(duì)銀行資本補(bǔ)充規(guī)定,商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率不得低于5%,一級(jí)資本充足率不得低于6%,資本充足率不得低于8%。
另外,商業(yè)銀行應(yīng)在最低資本要求的基礎(chǔ)上計(jì)提儲(chǔ)備資本。儲(chǔ)備資本要求為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的2.5%,由核心一級(jí)資本來(lái)滿足。即商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率以及資本充足率的最低要求(含儲(chǔ)備資本)分別為7.5%、8.5%、10.5%。
從上市銀行披露的2024年一季度數(shù)據(jù)來(lái)看,部分銀行核心一級(jí)資本充足率距離監(jiān)管“紅線”空間較小,其中有7家銀行核心一級(jí)資本充足率在9%以下,接近7.5%的監(jiān)管紅線。
除資本管理新規(guī)外,銀行還將面臨總損失吸收能力(TLAC)監(jiān)管要求的考驗(yàn)。
“工農(nóng)中建交五大行要滿足TLAC風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率的監(jiān)管要求,需要通過(guò)發(fā)行TLAC工具來(lái)補(bǔ)充資本,主要是TLAC非資本債和銀行二永債?!泵裆C券固收首席分析師譚逸鳴認(rèn)為,為滿足TLAC監(jiān)管要求,考慮TLAC非資本債券發(fā)行和今年二永債已發(fā)行規(guī)模,預(yù)估2027年初,工農(nóng)中建交五大行的TLAC資本債缺口約1.8萬(wàn)億元。
總體來(lái)看,未來(lái)二永債供給規(guī)模仍將較大。據(jù)國(guó)盛固收首席分析師楊業(yè)偉在研報(bào)中測(cè)算,如果銀行在業(yè)務(wù)正常開(kāi)展的情況下想要維持資本充足率不下降,考慮到盈利、資產(chǎn)質(zhì)量、資本新規(guī)帶來(lái)的影響后,2024年全年二永債凈融資或需1.16萬(wàn)億元,結(jié)合到期規(guī)模測(cè)算發(fā)行量約2.3萬(wàn)億元。
- 原標(biāo)題:銀行發(fā)行“二永債”近8000億,資本壓力大、贖回高峰臨近是主因
- 責(zé)任編輯: 戴佳源 
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