8月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，較上月下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR為4.2%，與上月持平。

截圖自中央人民銀行網(wǎng)站

貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）由各報(bào)價(jià)行按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)，由全國銀行間同業(yè)拆借中心計(jì)算得出，為銀行貸款提供定價(jià)參考，與房貸等密切相關(guān)。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個(gè)品種。

本次下調(diào)是繼6月20日LPR兩個(gè)期限報(bào)價(jià)同步下降10個(gè)基點(diǎn)后，1年期LPR在年內(nèi)的第二次下行。

截圖自全國銀行間同業(yè)拆借中心

今年5-8月LPR報(bào)價(jià) 截圖自中國銀行網(wǎng)站

此前，央行在8月15日開展2040億元公開市場逆回購操作（OMO）和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，其中MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5%，7天期逆回購利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.80%，常備借貸便利（SLF）利率隔夜期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.65%； 7天期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.80%；1個(gè)月期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.15%。

MLF“降息”一般被認(rèn)為是LPR“降息”的先導(dǎo)，15日這一套組合拳被市場解讀為超預(yù)期的“降息”舉動(dòng)，降息幅度已超過2021年，但低于2020年。

當(dāng)時(shí)市場普遍認(rèn)為，LPR的1年期和5年期，都將下調(diào)，但結(jié)果1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)10基點(diǎn)，小于MLF下調(diào)的15個(gè)基點(diǎn)，而5年期LPR“按兵不動(dòng)”。

對(duì)此，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，這或出于接下來在引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降過程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮，從而“有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性”。可以看到，在18日央行等三部門召開的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，“金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價(jià)格要可持續(xù)”。

8月LPR報(bào)價(jià)調(diào)整中，5年期以上期限品種按兵不動(dòng)，最為出乎市場預(yù)料。7月以來樓市運(yùn)行偏弱，行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場關(guān)注。7月24日中央政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系做出最新判斷，明確要求“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”。由此，市場普遍預(yù)期接下來有必要通過引導(dǎo)居民房貸利率較大幅度下調(diào)來降低購房成本，扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期。

王青認(rèn)為，8月5年期以上LPR報(bào)價(jià)按兵不動(dòng)，很可能意味著后期“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”會(huì)單獨(dú)出臺(tái)具體措施，其中或包括更大力度實(shí)施首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，以及下調(diào)二套房貸利率下限等?？傮w上看，下一步引導(dǎo)新發(fā)放居民房貸利率下行是大勢(shì)所趨。

王青指出，由于5年期以上LPR報(bào)價(jià)也是除居民房貸之外的其他企業(yè)和居民中長期貸款的定價(jià)參考，本月5年期以上LPR報(bào)價(jià)保持不動(dòng)，也有助于穩(wěn)定其他中長期貸款利率，進(jìn)而穩(wěn)定銀行凈息差。

另據(jù)上海證券報(bào)，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本次5年期以上LPR維持前值不變，反映出部分銀行凈息差壓力較大，需要增強(qiáng)貸款價(jià)格可持續(xù)性。此外，盡管掛鉤房貸利率的5年期以上LPR不變，但在首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制影響下，不少城市因城施策，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率已經(jīng)明顯低于5年期以上LPR。而且，維持5年期以上LPR報(bào)價(jià)利率穩(wěn)定，也有助于避免新、舊房貸利率的利差進(jìn)一步擴(kuò)大的潛在負(fù)面影響。

一段時(shí)期以來，銀行息差水平持續(xù)承壓。二季度，商業(yè)銀行凈息差為1.74%，與一季度持平，為有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來最低值。2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

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