5月份，我國社會消費品零售總額37803億元，同比增長12.7%。受上年同期基數(shù)走高及“五一”假期前移等因素影響，增速比上月回落5.7個百分點；與2021年同期相比，增長5.2%，兩年平均增長2.6%，增速與4月份基本持平。我國市場銷售延續(xù)恢復性增長，城鄉(xiāng)市場增長基本同步。

王青表示，5月社會消費品零售總額增速回落雖然主要受基數(shù)走高影響，但剔除基數(shù)影響觀察，消費修復動能仍然較為溫和，這主要源于居民消費能力和消費信心均未完全恢復的雙重影響。

“當前實際消費動能總體偏弱。這是當前包括私營企業(yè)工業(yè)增加值在內(nèi)的整體工業(yè)生產(chǎn)增速較緩的最主要原因?！蓖跚嗾f。

4月份，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.1%，5月份則為0.2%。肖立晟分析，考慮到5月CPI同比實際上較4月小幅回升，因此實際消費情況可能比數(shù)據(jù)顯示的更差一些。分品類的兩年復合增速來看，醫(yī)藥、日用品、糧油食品、化妝品等必需消費增速較上月回升，汽車消費在政策支持下表現(xiàn)也不差，但可選消費品類中的服裝、家電相關商品消費情況仍然低迷，背后反映的依然是居民收入增長乏力。

今年五一小長假，山東日照萬平口景區(qū)迎來了很多游客/澎湃影像

王青預測，在物價偏低背景下，未來政策面在促消費方面的空間較大，迫切性也較強。

“其中，各地在持續(xù)改善消費條件、拓展消費場景的同時，還可針對新能源汽車、智能家電、綠色建材等大宗消費領域，出臺階段性定向支持措施，同時還可根據(jù)本地消費特色，發(fā)放一定規(guī)模的消費券和消費補貼?！彼硎?，這能在一定程度上彌補三年疫情帶來的居民收入缺口，增強居民消費能力，推動消費優(yōu)化升級。另外，政策面接下來要著力引導房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。這既能直接推動涉房消費，也有助于增強居民消費信心。

固定資產(chǎn)投資放緩，房地產(chǎn)仍待修復

今年1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）188815億元，同比增長4.0%，比1-4月份回落0.7個百分點。分領域看，基礎設施投資同比增長7.5%，制造業(yè)投資增長6.0%，特別是全國房地產(chǎn)開發(fā)投資45701億元，同比下降7.2%，降幅較1-4月擴大1個百分點。

“固定資產(chǎn)投資4.0%的增速不及市場預期。這在一定程度上顯示，4月以來經(jīng)濟復蘇勢頭減弱的態(tài)勢在延續(xù)，也從一個側面印證了6月政策性降息的必要性?！蓖跚嗾f。

肖立晟觀察到，此前對中國經(jīng)濟形成較強支撐的基建、制造業(yè)投資增速繼續(xù)下滑，累計同比增速分別下滑了1.0、0.4個百分點。雖然財政、貨幣政策對基建和制造業(yè)的支持力度并未明顯減弱，但在經(jīng)歷了長時間的高速增長后，基建及制造業(yè)投資還是步入下行區(qū)間。

“整體來看，5月的地產(chǎn)數(shù)據(jù)延續(xù)了此前的疲弱態(tài)勢?！毙ち㈥芍赋?，今年1-5月，商品房銷售面積、銷售額同比分別為-0.9%、8.4%，較上月分別下滑0.5、0.4個百分點。施工方面，1-5月房屋施工面積、新開工面積累計同比增速繼續(xù)下滑，而房屋竣工面積累計同比增速小幅回暖。不過，5月房企資金來源同比增速再度下滑，通過國內(nèi)貸款及自籌資金等渠道進行融資的難度增加，且5月房企信用債融資情況也不佳，當前房企面臨的流動性狀況或再度惡化。同時，5月百城住宅價格同比下滑0.11%，降幅較4月繼續(xù)擴大，這意味著在經(jīng)歷了前兩個月的企穩(wěn)后，房價再度出現(xiàn)了下跌的勢頭。

今年3月，甘肅省平?jīng)鍪嗅轻紖^(qū)，消防執(zhí)法人員在某建筑工地開展宣傳服務/澎湃影像

值得注意的是，分地區(qū)看，東部地區(qū)投資同比增長6.6%，中部地區(qū)投資下降2.5%，西部地區(qū)投資增長2.2%，東北地區(qū)投資增長1.7%——中部地區(qū)是四大區(qū)域中唯一遇到負增長的。

對于這一現(xiàn)象，蘆哲提到兩方面原因。首先是基數(shù)影響，去年前5月，中部地區(qū)投資增長10.9%，是四大地區(qū)中增速最快的，比東部、西部、東北分別快5.9、3、15.3個點，所以今年增速偏低也不足為奇。

另一方面，與中部地區(qū)房地產(chǎn)投資偏弱也有關，前5個月中部地區(qū)房地產(chǎn)投資下降8.4%，降幅比東部地區(qū)大6.2個點。

王青認為，中部地區(qū)的負增長與當前固定資產(chǎn)投資的增長結構直接相關。