為促進(jìn)內(nèi)地與香港債券市場共同發(fā)展，中國人民銀行、香港金融管理局決定同意中國外匯交易中心（全國銀行間同業(yè)拆借中心）、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、銀行間市場清算所股份有限公司、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者托管銀行、跨境銀行間支付清算有限責(zé)任公司（以下統(tǒng)稱內(nèi)地基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)）和香港交易及結(jié)算有限公司、香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)、香港托管銀行（以下統(tǒng)稱香港基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)）等開展香港與內(nèi)地債券市場互聯(lián)互通南向合作（以下簡稱“南向通”）?！澳舷蛲ā睂⒂?021年9月24日上線。現(xiàn)就有關(guān)事宜公告如下：

一、“南向通”是指內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者通過內(nèi)地與香港基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)連接，投資于香港債券市場的機(jī)制安排。

二、“南向通”是中央政府支持香港發(fā)展、推動(dòng)內(nèi)地與香港合作的又一項(xiàng)重要舉措，有利于內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者擁有更多的投資渠道，有利于穩(wěn)步推動(dòng)我國金融市場雙向開放，有利于支持香港提升競爭優(yōu)勢，鞏固國際金融中心地位，保持長期繁榮穩(wěn)定。

三、“南向通”遵循內(nèi)地與香港債券市場相關(guān)法律法規(guī)，遵守現(xiàn)行香港債券市場政策框架，不改變內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者“走出去”投資香港及全球債券市場的政策安排。“南向通”具體規(guī)則另行制定。

四、內(nèi)地與香港債券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)各自采取所有必要措施，確保雙方以保障投資者合法權(quán)益為目的，在“南向通”下建立有效機(jī)制，及時(shí)處理違法違規(guī)行為。內(nèi)地與香港債券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)完善監(jiān)管合作備忘錄，健全監(jiān)管合作安排和聯(lián)絡(luò)協(xié)商機(jī)制，維護(hù)金融市場穩(wěn)定和公平交易秩序。

五、內(nèi)地與香港基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照穩(wěn)妥有序、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，依法合規(guī)為市場各方參與“南向通”提供基礎(chǔ)服務(wù)，協(xié)助內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者充分了解香港債券市場法律法規(guī)及業(yè)務(wù)規(guī)則、審慎評估投資風(fēng)險(xiǎn)并做好進(jìn)入香港債券市場的準(zhǔn)備工作。

此外，9月15日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于開展內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通南向合作的通知》（以下簡稱《通知》）。中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就相關(guān)問題回答了記者提問。

一、“北向通”上線已有四年，運(yùn)行情況如何？

2017年7月，按照中央部署，中國人民銀行會同香港金融管理局，與各方共同努力，推出了“北向通”。

“北向通”開通前，境外投資者持有我國債券約為8500億元人民幣。截至目前，這一規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3.8萬億元人民幣，年均增速超過40%。其中，“北向通”的境外投資者持債規(guī)模約1.1萬億元人民幣，四年來累計(jì)成交量為12.3萬億元人民幣。全球前100大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，已有78家參與進(jìn)來。

實(shí)踐證明，“北向通”運(yùn)行平穩(wěn)高效，已經(jīng)成為境外機(jī)構(gòu)入市的重要渠道，交易日趨活躍，兩地監(jiān)管合作順暢，社會各方反響良好。特別是，“北向通”既注意采取多級托管等國際通行做法，切實(shí)便利境外機(jī)構(gòu)“一點(diǎn)接入”，又充分考慮我國國情，以穿透式信息收集等一系列安排，有效支持監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范。

二、當(dāng)前推出“南向通”的主要考慮有哪些？

習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)，要把金融改革開放任務(wù)落實(shí)到位，根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢變化和我國發(fā)展戰(zhàn)略需要，研究推進(jìn)新的改革開放舉措，擴(kuò)大金融高水平雙向開放。

2017年，綜合考慮各方面因素，“南向通”未與“北向通”同步開通。四年來，人民銀行始終關(guān)心關(guān)注香港債券市場發(fā)展，與香港金融管理局一直保持密切溝通，共同積極研究“南向通”可行方案。

按照中央決策部署，適時(shí)開通“南向通”，一是有利于完善我國債券市場雙向開放的制度安排，進(jìn)一步拓展了國內(nèi)投資者在國際金融市場配置資產(chǎn)的空間；二是有利于鞏固香港聯(lián)接內(nèi)地與世界市場的橋頭堡與樞紐地位，助力香港融入國家發(fā)展大局，維護(hù)香港的長期繁榮穩(wěn)定。

三、“南向通”的整體運(yùn)行框架是什么？

目前，內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)可以自主“走出去”配置全球債券。“南向通”沒有突破內(nèi)地與香港現(xiàn)行政策框架，主要是通過加強(qiáng)兩地債券市場基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者“走出去”配置債券提供便捷通道?！澳舷蛲ā钡目赏顿Y范圍是在境外發(fā)行，并在香港市場交易流通的債券。起步階段，“南向通”先開通現(xiàn)券交易。

與“北向通”一樣，“南向通”也采用了國際通行的名義持有人制度安排。內(nèi)地債券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、托管清算銀行通過在香港開立名義持有人賬戶的方式，為內(nèi)地投資者提供債券托管結(jié)算服務(wù)。

四、現(xiàn)階段參與“南向通”的機(jī)構(gòu)有哪些？

內(nèi)地投資者暫定為中國人民銀行2020年度公開市場業(yè)務(wù)一級交易商中的41家銀行類金融機(jī)構(gòu)（不含非銀行類金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)）。合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）和人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQDII）也可以通過“南向通”開展境外債券投資。交易對手方暫定為香港金融管理局指定的“南向通”做市商。

為“南向通”提供債券登記、存管、托管、交易、結(jié)算、清算等基礎(chǔ)性服務(wù)的機(jī)構(gòu)包括兩地相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施和托管清算銀行。其中，金融基礎(chǔ)設(shè)施包括中國外匯交易中心（全國銀行間同業(yè)拆借中心）、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、銀行間市場清算所股份有限公司、跨境銀行間支付清算有限責(zé)任公司、香港交易及結(jié)算有限公司、香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)，首批境內(nèi)托管清算銀行為工商銀行、中國銀行和中信銀行。

五、“南向通”如何管理跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？

“南向通”通過在交易、托管、結(jié)算、匯兌等各個(gè)環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過交易托管數(shù)據(jù)報(bào)告等方式，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管與監(jiān)測。

額度管理方面，根據(jù)《通知》，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。中國人民銀行根據(jù)跨境資金流動(dòng)形勢，對“南向通”年度總額度和每日額度進(jìn)行調(diào)整。

參與“南向通”的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）、人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQDII）仍遵守現(xiàn)行管理規(guī)定，相關(guān)跨境資金凈流出額不納入“南向通”相關(guān)額度使用情況統(tǒng)計(jì)。