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李迅雷:中國經(jīng)濟領(lǐng)先全球平均水平的增長優(yōu)勢,應(yīng)該很難改變
最后更新: 2024-05-09 03:44:57在地緣政治、全球經(jīng)濟衰退和國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等多重不穩(wěn)定因素之下,2023年12月11-12日,新一年的中央經(jīng)濟工作會議在北京召開。
會議為明年的經(jīng)濟工作指明了方向,一方面繼續(xù)強調(diào)了“高質(zhì)量發(fā)展”的硬道理和中國經(jīng)濟回升向好的主基調(diào),另一方面部署了明年的九大任務(wù),其中對如何應(yīng)對地方債務(wù)危機、深化改革、高水平開放、改善民生等熱點領(lǐng)域,進行清晰布局。
如何更具體地理解此次中央會議傳達的信號,如何認清當(dāng)前中國經(jīng)濟的走勢,觀察者網(wǎng)對話了中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇副理事長、中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷。
【對話/觀察者網(wǎng) 高艷平】
· 中國經(jīng)濟領(lǐng)先全球平均水平的優(yōu)勢,很難改變
觀察者網(wǎng):2023年是疫情放開之后的第一年,回顧這一年的成績,中央對中國經(jīng)濟總的定調(diào)是“經(jīng)濟回升向好”,并且說,“長期向好的基本趨勢沒有變”,您怎么理解這個定調(diào)?您如何看待當(dāng)下的中國經(jīng)濟形勢?
李迅雷:今年我國GDP的增速預(yù)計在5%以上,相比2022年的3%的速度大幅提高。這是在我國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速連續(xù)兩年大幅回落的背景下,仍然取得的較高增長。
2024年房地產(chǎn)行業(yè)對經(jīng)濟的拖累應(yīng)該會減少,而消費的增速將保持穩(wěn)定,出口增速也有望走出負增長,那么,2024年中國經(jīng)濟的增速預(yù)計仍能維持中速增長的水平。從長期看,全球經(jīng)濟受制于各國政府的高債務(wù)和結(jié)構(gòu)性矛盾,低增長高震蕩的特征很難改變,但中國政府的實力相比其他經(jīng)濟體更為厚實,將對未來經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)揮更重要的作用。
相比之下,包括美國、日本在內(nèi)的西方發(fā)達經(jīng)濟體明年的經(jīng)濟增速都將下行,而且增速將不足我國的一半,全球平均增速估計降至2.6%左右。因此,中國對全球的經(jīng)濟增長貢獻仍可維持在30%左右。
當(dāng)然,中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型是必須的,優(yōu)化結(jié)構(gòu)和高質(zhì)量增長是長期目標,在實現(xiàn)該目標的過程,經(jīng)濟的潛在增速可能會隨著人口老齡化加速而有所回落,但領(lǐng)先全球平均水平的優(yōu)勢應(yīng)該很難改變。
數(shù)據(jù)來源:Wind,中泰證券研究所
實事求是認識困難與挑戰(zhàn)觀察者網(wǎng):提到推動經(jīng)濟回升向好要克服的困難和挑戰(zhàn),會議指出“ 主要是有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預(yù)期偏弱、風(fēng)險隱患仍然較多,國內(nèi)大循環(huán)存在堵點,外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴峻性、不確定性上升”,怎么理解這個表述? 在您看來,哪些或哪個問題更要害、更急迫?
李迅雷:這次會議對于當(dāng)前面臨的困難和挑戰(zhàn)還是提得非常實事求是的。2021、2022年的兩次中央經(jīng)濟工作會議都提三重壓力:需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱,而這次一口氣提了六個方面的困難或挑戰(zhàn),說明對當(dāng)前和今后面臨的問題已經(jīng)有了客觀、全面和深入的認識。
其中“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預(yù)期偏弱”這三條分別對應(yīng)去年的三重壓力,但把壓力的特征描述得更加具體和精準。例如,需求問題放在第一位,且把它定義為“有效需求(具有支付能力的需求)”不足,而非潛在需求或理論需求,這就需要把提高居民收入、提升社會保障水平放在重要位置。
部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩,也是導(dǎo)致我國PPI為負的原因之一,這與疫情期間的“供給沖擊”不一樣了。這種背景下,一方面要提振信心,改變預(yù)期偏弱的問題,如會議提出“加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導(dǎo),唱響中國經(jīng)濟光明論”;另一方面仍需要財政、貨幣政策來配合,拉動需求增長。
會議提出要防范發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險,那么,對于“風(fēng)險隱患仍然較多”的問題,一定要未雨綢繆,做好防控風(fēng)險預(yù)案。正如會議所提出的“房地產(chǎn)企業(yè)、地方債務(wù)和中小金融機構(gòu)”所存在的風(fēng)險均需要積極應(yīng)對,這應(yīng)該是明年的重點所在。
發(fā)再融資債與“誰家的孩子誰來抱”并不抵觸
觀察者網(wǎng):談到明年的積極財政政策,地方債務(wù)是繞不開的話題,2023年很多經(jīng)濟學(xué)家都參與了這方面的討論。我們看到文件里面提到“ 擴大地方政府專項債券用作資本金范圍”,“嚴格轉(zhuǎn)移支付資金監(jiān)管,嚴肅財經(jīng)紀律”,“嚴控一般性支出,黨政機關(guān)要習(xí)慣過緊日子”,看得出中央層面開源節(jié)流應(yīng)對債務(wù)危機的決心。2023年下半年,中央已經(jīng)增發(fā)1萬億特別國債用于支持地方災(zāi)后重建,這里再次提到“擴大地方政府專項債券用作資本金范圍”,如何理解?地方債務(wù)多大程度上拖累中國經(jīng)濟,您如何理解?
李迅雷:擴大專項債券資金投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍,可以持續(xù)形成實物工作量和投資拉動力,可以確保政府投資力度不減,同時帶動擴大社會投資,推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。
2023年固定資產(chǎn)投資增速下滑比較明顯,尤其在房地產(chǎn)領(lǐng)域。如果專項債作為基建投資項目的部分資本金,就可以起到杠桿作用,提高基建投資的增速,從而實現(xiàn)穩(wěn)投資的目標。
當(dāng)前地方債務(wù)規(guī)模較大,是多年積累下來的。按照廣義地方債務(wù)的定義,當(dāng)前廣義債務(wù)利息支出占廣義財政的2%左右,說明債務(wù)成本是比較高的。
怎么能夠降低成本,我曾專門做了比較,我國是中央債占比較低,但各種地方債——包括地方政府的專項債、一般債、城投債、非債券類債務(wù)在內(nèi),加起來的規(guī)模在全球范圍來看幾乎是最高的。但與其他國家的不同之處是,我國中央政府的杠桿率水平比較低,只有21%,這樣我國政府部門的總杠桿率水平并不高,風(fēng)險也不算大。2024年可以繼續(xù)通過中央政府給地方發(fā)行再融資債的額度,用較低的融資成本來替換過去較高融資成本形成的債務(wù)。
數(shù)據(jù)來源:Wind,中泰證券研究所
發(fā)再融資債與“誰家的孩子誰來抱”并不抵觸,但可以大幅減低地方債務(wù)成本,有利于化債工作的順利推進。因此,我認為明年地方債務(wù)風(fēng)險并不大,爆雷的概率比較低。
重視現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè),可能是未來10年經(jīng)濟發(fā)展主基調(diào)
觀察者網(wǎng):此次中央經(jīng)濟工作會議提出2024年九大任務(wù),其中第一條就是產(chǎn)業(yè)政策,即科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè);相比來說,去年擴內(nèi)需是第一條。如何理解在中央將現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)放在突出位置?
李迅雷:二十大提出要建立現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,其中科技創(chuàng)新是建立現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的最重要抓手。特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能,發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。這方面華為的科技引領(lǐng)就是一個很好的案例。
構(gòu)建新一代信息技術(shù)等一批新的增長引擎,將成為推動中國持續(xù)增長的長期動力
中國已經(jīng)成為全球制造業(yè)第一大國,制造業(yè)增加值占全球30%,但仍不是制造業(yè)強國。經(jīng)濟要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,必須要提高其科技含量。為此,二十大報告提出堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上,推進新型工業(yè)化。加快建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字中國。推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展,構(gòu)建新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等一批新的增長引擎。
我預(yù)計中央將現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)放在首要位置,不僅是2024年的經(jīng)濟布局,很可能是未來10年經(jīng)濟發(fā)展的主基調(diào)。
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- 責(zé)任編輯: 蘇堤 
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