首先，最近兩年，實際上世界上主要經(jīng)濟體的企業(yè)利潤持續(xù)增長的階段已經(jīng)結(jié)束。以美國而言，大部分行業(yè)的總利潤在2016年已經(jīng)是負增長（如下表）。

在非金融行業(yè)之中，制造業(yè)、運輸倉儲、批發(fā)業(yè)、建筑地產(chǎn)等行業(yè)利潤都開始下跌。美國零售業(yè)在2016雖然還有利潤增長，2017年以來在電子商務(wù)網(wǎng)站的打壓下陷入大面積關(guān)店倒閉的風(fēng)潮之中。當(dāng)前，非金融產(chǎn)業(yè)中利潤增長最快的就是如谷歌、亞馬遜、臉書這樣的網(wǎng)絡(luò)科技業(yè)壟斷巨頭。

其次，美聯(lián)儲在6月即將作出的加息決定，以及計劃在今年開始的資產(chǎn)負債表的縮表動作，將進一步增加美國企業(yè)的融資成本。

而特朗普的稅改和醫(yī)改如果通過立法，應(yīng)該能在一定程度上提高企業(yè)利潤水平。但在其黨爭日趨激烈的情況下，是否能夠通過他的改革方案，以及最終可以通過的改革政策是否能夠達到預(yù)期效果，都是一個未知數(shù)。

以特朗普最近剛剛啟動的基礎(chǔ)建設(shè)投資宣傳周為例，他本來想通過對基礎(chǔ)建設(shè)進行投資的宣傳重振自己的形象，但是在美國國內(nèi)的黨爭背景下，這個基建宣傳周悄無聲息地就過去了，與一帶一路在國際上引起的強烈反響和國際社會的熱情參與形成了強烈對比。

而且，特朗普的基礎(chǔ)建設(shè)投資政策，一如他之前的稅改政策公布宣傳，只有幾點大略的政策方針，缺乏細節(jié)。這些方針中，最主要的內(nèi)容就是在總共1萬億美元的基建投資中，聯(lián)邦政府會分十年投資2000億美元，另外的8000億準備通過美國政府以外的私人投資和海外投資來完成，比如國內(nèi)熟知的PPP模式（Public—Private—Partnership，公共私營合作制）。

但是，美國財政預(yù)算的制定牢牢把持在議會手中。占有多數(shù)黨地位的共和黨傳統(tǒng)上對于政府主導(dǎo)的基建投資持有懷疑態(tài)度，而支持基建投資的民主黨則由于對于減稅的反對和黨爭的需要，也很難在當(dāng)前的政治環(huán)境下出面支持特朗普的基建投資計劃。

因此，就像我們以前多次提到的，美國企業(yè)利潤增長的倒退以及政府經(jīng)濟政策實施中面臨的困難，將會在不久未來迫使資本在美國以外尋找更好的回報。如果中國可以加快產(chǎn)業(yè)升級政策的實施以及相關(guān)供給側(cè)改革的推進，進一步完善依法監(jiān)管、以市場為中心的經(jīng)濟管理體系，給予企業(yè)更多的商業(yè)決策自由，中國將會成為吸引國際資本的競爭中的最大贏家。