【文/觀察者網(wǎng) 王一】頂著美國特朗普政府要求降息的施壓，美國聯(lián)邦儲備委員會5月7日第三次宣布維持利率在4.25%至4.50%的區(qū)間不變。

美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)天在新聞發(fā)布會上表示，“特朗普要求降息根本不會影響到美聯(lián)儲的工作。在某些情況下今年降息是合適的，在某些情況下降息是不合適的，不能自信地說知道合適的利率路徑”。

美聯(lián)儲宣布維持利率不變

2024年下半年幾次降息后，今年1月和3月，美聯(lián)儲都決定維持利率不變。這次貨幣政策會議召開之際，正值美國金融市場和經(jīng)濟因特朗普關(guān)稅而處于高度動蕩之時，外界普遍認為美聯(lián)儲會繼續(xù)觀望關(guān)稅對經(jīng)濟的影響再采取行動。

“目前美聯(lián)儲仍處于觀望狀態(tài)，等待不確定性消除，”高盛資產(chǎn)管理公司首席投資官阿希什·沙阿分析稱，近期好于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)支持了美聯(lián)儲的觀望立場，勞動力市場只有充分走弱，美聯(lián)儲才會重新開啟寬松周期。

2000年至今的聯(lián)邦基金利率目標(biāo) 《華爾街日報》制圖

美聯(lián)儲符合市場預(yù)期的利率決定公布后，美股當(dāng)日交易基本持平，10年期美國國債收益率小幅下跌0.03個百分點至4.28%。

美國《華爾街日報》指出，由于7日會議的結(jié)果已被廣泛預(yù)測出，因此人們關(guān)注的焦點是鮑威爾在新聞發(fā)布會上對經(jīng)濟前景的表態(tài)，以從中推測出美聯(lián)儲未來的貨幣政策路線。

美聯(lián)儲在聲明中表示，勞動力市場依舊“穩(wěn)固”，但“經(jīng)濟前景的不確定性進一步加劇”，“失業(yè)率上升和通脹上升的風(fēng)險有所提高”。

失業(yè)率和通脹是美聯(lián)儲重點關(guān)注的兩大指標(biāo)。英國路透社分析稱，如果二者同時上升，這兩個互相沖突的風(fēng)險將使美聯(lián)儲在未來幾個月面臨艱難抉擇，迫使其選擇先應(yīng)對哪個風(fēng)險。

鮑威爾在新聞發(fā)布會上稱，他還不能說“這將如何發(fā)展”，即是更擔(dān)心通脹還是增長。美國《紐約時報》指出，鮑威爾的表態(tài)與此前美聯(lián)儲不“急于”降息的立場相差無幾，他只是強調(diào)美聯(lián)儲“已做好準(zhǔn)備”，能夠“及時應(yīng)對潛在的經(jīng)濟變化”，而且等待的成本仍然“很低”。

該報認為，鮑威爾“現(xiàn)在完全還不清楚我們應(yīng)該怎么做”的言論削弱了美聯(lián)儲將于今年6月降息的預(yù)期。美聯(lián)儲在上次貨幣政策會議中預(yù)計，到今年年底前，他們將降息半個百分點。英國《金融時報》稱，4月公布的強于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)讓經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測美聯(lián)儲今年的首次降息最早將在9月。

是否應(yīng)立即降息？

美聯(lián)儲上次貨幣政策會議在3月召開，在那之后，美國的經(jīng)濟環(huán)境已發(fā)生了極大的變化。4月初，特朗普用關(guān)稅向全世界宣戰(zhàn)，盡管隨后他暫緩征收部分關(guān)稅，但對所有國家征收的10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，之前宣布的對鋼鐵和鋁以及對汽車征收的關(guān)稅仍然有效。

《華爾街日報》分析指出，關(guān)稅帶來的沖擊可能會削弱一個經(jīng)濟體提供商品或服務(wù)的能力，同時推高價格。在企業(yè)對其基本成本結(jié)構(gòu)有更清晰的認識之前，不可預(yù)測的關(guān)稅舉措可能會削弱利潤、抑制新投資。

這些政策變化讓美聯(lián)儲陷入兩難境地。美聯(lián)儲在評估特朗普經(jīng)濟政策潛在后果的同時，還要應(yīng)對特朗普政府對其發(fā)起威脅。特朗普本人收回了上個月要“炒掉”鮑威爾的威脅，但仍威逼其降息。美國財政部長貝森特5月1日表示，2年期美國國債利率低于聯(lián)邦基金利率，這是表明美聯(lián)儲應(yīng)該降息的信號。

為應(yīng)對通脹，美聯(lián)儲曾在2022年和2023年將利率上調(diào)至20年來的最高水平。去年，隨著通脹下降，美聯(lián)儲將利率下調(diào)了一個百分點，至4.3%左右。

《紐約時報》稱，但與過去不同的是，美聯(lián)儲無法通過先發(fā)制人地降低利率來應(yīng)對經(jīng)濟疲軟的早期跡象。這是因為通脹：疫情后飆升的價格壓力尚未完全消除，而如今特朗普的關(guān)稅政策又有可能重新引發(fā)這些壓力。

當(dāng)?shù)貢r間5月7日，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾發(fā)表講話。 視覺中國

鮑威爾認為，當(dāng)前的情況并不允許美聯(lián)儲采取先發(fā)制人的行動，“因為在看到更多數(shù)據(jù)之前，我們實際上并不知道對數(shù)據(jù)的正確反應(yīng)是什么”。

《紐約時報》表示，現(xiàn)在判斷關(guān)稅引發(fā)的通脹飆升究竟是暫時的，還是會演變成更持久的現(xiàn)象還為時過早。迄今為止，美聯(lián)儲關(guān)注的通脹預(yù)期指標(biāo)表明，通脹在初步飆升后確實將保持可控，但美聯(lián)儲的官員們不想重蹈幾年前的覆轍，當(dāng)時他們低估了通脹的持久性。因此，此次央行降息的門檻更高。

該報指出，在重啟降息之前，官員們很可能需要看到勞動力市場開始疲軟的確鑿證據(jù)，比如月度就業(yè)增長陷入停滯或轉(zhuǎn)為負值，或者裁員人數(shù)上升，這些都可能會增強美國央行開始降息的信心。

但等待數(shù)據(jù)顯現(xiàn)可能意味著行動太晚，逼迫美聯(lián)儲在之后采取更激進的降息措施?！度A爾街日報》報道稱，一些人認為美聯(lián)儲在經(jīng)濟放緩之際將利率維持在不必要的高位，可能會導(dǎo)致經(jīng)濟進一步下滑。

“他們按兵不動的時間越長，就越是在被動收緊，”三菱日聯(lián)金融集團（MUFG）的美國宏觀策略主管喬治·貢薩爾維斯（George Goncalves）表示，等到7月或9月才降息，增加了美聯(lián)儲不得不進行更大幅度調(diào)整的可能性，“這實在是太長了，你可能會失去真正刺激經(jīng)濟的機會”。

《紐約時報》認為，而且美聯(lián)儲對降息的耐心態(tài)度可能會使其與特朗普的緊張關(guān)系持續(xù)升溫。

7日，當(dāng)鮑威爾被問及是否計劃繼續(xù)擔(dān)任央行行長直至任期結(jié)束時，他回答稱，他的重點是“努力渡過我們目前所處的這個艱難時期”。

“這是一個充滿挑戰(zhàn)的局面，也是我們現(xiàn)在關(guān)注的重點?！滨U威爾說道。

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