【文/觀察者網(wǎng) 張菁娟】北京時(shí)間11月8日凌晨，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（下稱美聯(lián)儲(chǔ)）放緩加息步伐，宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，與市場(chǎng)普遍預(yù)期相符。

此次降息前，美聯(lián)儲(chǔ)于9月18日開啟了四年來的首次降息，大幅度降息50個(gè)基點(diǎn)。

隨著美國大選的塵埃落定，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來的利率路徑的影響成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴觀察者網(wǎng)，從短期看（今年底和明年一季度），美聯(lián)儲(chǔ)還是會(huì)繼續(xù)按照它已經(jīng)形成的整套政策目標(biāo)進(jìn)行推進(jìn)。

他指出，美聯(lián)儲(chǔ)之所以開啟新一輪降息周期，是因?yàn)橥浰较聛砹?。先前受疫情沖擊后，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的高水平，通脹率區(qū)間則在8%-9%，包括CPI、核心PCE物價(jià)指數(shù)都是非常高的。因此在較高通脹水平的情況下，它必須要把利率水平抬上去。

“現(xiàn)在CPI和核心PCE物價(jià)指數(shù)已經(jīng)下降，并在2%-3%的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行了一段時(shí)間，意味著快速反升的可能性較小，甚至可能接近2%的目標(biāo)水平。但現(xiàn)在的利率水平還在5.5%，是偏高的，對(duì)投資、消費(fèi)、房地產(chǎn)等多方面具有負(fù)面效應(yīng)，不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。利率水平和現(xiàn)在的通脹水平是不匹配的。因此，美國開始啟動(dòng)降息，并將持續(xù)一個(gè)階段?！边B平說。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2024年7月11日，美國紐約曼哈頓一家超市，顧客在選購商品。 視覺中國

目前，美國沒有推動(dòng)國內(nèi)物價(jià)出現(xiàn)短期大幅上漲的明顯因素，但特朗普的政策可能影響通脹和增長(zhǎng)路徑。

連平稱，大家討論的很多的是特朗普上臺(tái)后會(huì)打貿(mào)易戰(zhàn)，貿(mào)易戰(zhàn)從邏輯上推下去，就是進(jìn)口商品價(jià)格要上升，會(huì)帶來通貨膨脹。他認(rèn)為，有兩方面值得關(guān)注：

第一，特朗普的施政思路是否能落地，什么時(shí)候落地，以及落地到什么程度，有待進(jìn)一步觀察。特朗普要加關(guān)稅，而且要加高額關(guān)稅。如果對(duì)所有的中國產(chǎn)品都加征高額關(guān)稅，不僅對(duì)中國的出口帶來巨大壓力和沖擊，同時(shí)對(duì)美國市場(chǎng)以及美國的消費(fèi)者都是災(zāi)難。因此，特朗普肯定會(huì)在綜合考量后有計(jì)劃地實(shí)施，這需要一個(gè)過程，中國也需要進(jìn)一步觀察、研究。

第二，加征關(guān)稅后會(huì)帶來物價(jià)上漲，導(dǎo)致利率水平上升。不過，這只是一個(gè)邏輯的分析，最終市場(chǎng)和貨幣政策會(huì)不會(huì)產(chǎn)生上述變化，還有很多變數(shù)，因?yàn)樨泿耪呤艿降挠绊懖粌H是通貨膨脹，還有其他方面的因素。

《華爾街日?qǐng)?bào)》8日?qǐng)?bào)道指出，特朗普的“二進(jìn)宮”成為美聯(lián)儲(chǔ)官員在做出貨幣政策決定時(shí)需要考慮的一個(gè)新因素，同時(shí)也引發(fā)人們質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)能否在不受政治干預(yù)情況下自由制定利率政策。

連平認(rèn)為，未來美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的獨(dú)立性不容忽視，其獨(dú)立性是有制度保障的。因?yàn)榻迪⒒蚣酉⒌臎Q定由美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）通過投票做出，委員們的投票是基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和分析，而非政治壓力。盡管美國總統(tǒng)可以對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策表達(dá)意見或施加壓力，但最終的降息決定仍然由美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立做出。

“特朗普后期的施政思路會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策有一些影響，但最終決定還是得看美聯(lián)儲(chǔ)自己對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的看法?！?

他指出，美國現(xiàn)在的利率水平很高，必須要先降掉一點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)，然后再進(jìn)一步觀察。

談及未來貨幣政策的趨勢(shì)時(shí)，連平表示，至少要到2025年下半年以后，美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏才有可能會(huì)放緩，當(dāng)然，也可能會(huì)出現(xiàn)降息到一定水平后，暫停再進(jìn)行觀察的情況。不過，在2025年下半年或年底加息的可能性不大。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2024年11月7日，美國，美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)主席鮑威爾出席記者會(huì)，宣布議息決議。 視覺中國

美聯(lián)儲(chǔ)降息的穩(wěn)步推進(jìn)助推了全球市場(chǎng)的啟動(dòng)，國際金融市場(chǎng)運(yùn)行的基準(zhǔn)環(huán)境隨之發(fā)生變化。

在連平看來，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息對(duì)中國來說是有好處的，“我們希望外部的利率環(huán)境進(jìn)一步寬松，這樣我們也有繼續(xù)降息的空間，這對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)等各方面都有好處。如今，我國各項(xiàng)政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變已經(jīng)顯現(xiàn)，四季度還會(huì)更加明顯?！?

他強(qiáng)調(diào)，2025年的上半年是極其關(guān)鍵的。我國要充分利用好這一政策環(huán)境，讓政策加快落地，使得2025年一季度、二季度的經(jīng)濟(jì)有平穩(wěn)向上的態(tài)勢(shì)。

“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)固了，發(fā)展的勢(shì)頭就會(huì)更好，國際市場(chǎng)的資金必定會(huì)涌入，如果到那時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)再調(diào)整政策時(shí)，我們的壓力就會(huì)比較小了。”連平說。