【文/觀察者網(wǎng) 劉程輝】美國通脹數(shù)據(jù)降溫，但在降息問題上，市場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)官員還在“對(duì)著干”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月1日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再次回?fù)袅耸袌?chǎng)對(duì)未來大幅降息的預(yù)期，稱現(xiàn)在排除進(jìn)一步加息或開始討論降息還為時(shí)過早。市場(chǎng)交易員目前認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最早在明年3月降息的可能性達(dá)三分之二。鮑威爾講話后，市場(chǎng)走高，兩年期美債收益率大幅下滑，表明市場(chǎng)“基本上沒有理睬他的警告”。

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》和美國CNBC報(bào)道，盡管市場(chǎng)愈發(fā)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最早可能明年3月開始降息，但鮑威爾仍在試圖反駁這種猜測(cè)，他堅(jiān)持認(rèn)為現(xiàn)在說戰(zhàn)勝通脹還為時(shí)過早。

鮑威爾12月1日在佐治亞州亞特蘭大斯貝爾曼學(xué)院（Spelman College）的講話中說：“現(xiàn)在就滿懷信心地?cái)喽ㄎ覀円呀?jīng)采取了足夠的限制性立場(chǎng)，或者猜測(cè)政策何時(shí)可能放松，都為時(shí)過早?！彼硎荆缆?lián)儲(chǔ)將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，“我們準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)一步收緊政策”。

不過，他也指出，政策 “已進(jìn)入限制性領(lǐng)域”，對(duì)通脹采取過多或過少措施之間的風(fēng)險(xiǎn)目前已接近平衡。

2023年7月26日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席新聞發(fā)布會(huì)，宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)到5.25%至5.5%之間/澎湃影像

“隨著疫情對(duì)供需的影響繼續(xù)緩解，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性異常上升。”鮑威爾說，“像大多數(shù)預(yù)測(cè)者一樣，我和我的同事們預(yù)計(jì)，隨著疫情和重新開放的影響消退，以及限制性貨幣政策對(duì)總需求的影響，明年支出和產(chǎn)出的增長將放緩。”

鮑威爾表示，目前的水平仍然“遠(yuǎn)高于”美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。鮑威爾指出，過去六個(gè)月的核心通脹率折合成年率為2.5%，“雖然過去幾個(gè)月較低的通脹數(shù)據(jù)值得歡迎，但如果我們要實(shí)現(xiàn)2%的目標(biāo)，就必須繼續(xù)取得進(jìn)展。”

“通脹仍遠(yuǎn)高于目標(biāo)，但正朝著正確的方向發(fā)展，”他說，“所以我們認(rèn)為現(xiàn)在正確的做法是謹(jǐn)慎行事，仔細(xì)考慮事情的發(fā)展情況，讓數(shù)據(jù)告訴我們事情的真相。數(shù)據(jù)將告訴我們是否做得足夠了，或者我們是否需要做得更多?！?

美國商務(wù)部11月30日公布的報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格較上年同期上漲3%，但扣除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后的核心基礎(chǔ)指數(shù)為3.5%。最近能源價(jià)格的急劇下跌是通貨膨脹減緩的主要原因。

在鮑威爾發(fā)表講話的同一天，芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長、聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）投票成員奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，到目前為止，“沒有證據(jù)”表明通脹率將停滯在3%，他預(yù)測(cè)通脹率將回落至美聯(lián)儲(chǔ)長期以來的2%目標(biāo)。

美國利普樂金融集團(tuán)（LPL Financial）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里-羅奇（Jeffrey Roach）說：“在市場(chǎng)看來，（鮑威爾）今天的言論正朝著鴿派陣營靠攏?！?

2023年7月26日，美國紐約，紐約證券交易所，交易員正在工作/澎湃影像

鮑威爾發(fā)表講話后，市場(chǎng)走高，華爾街主要股指均上漲，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)收盤上漲 0.6%，至4594.63點(diǎn)，為去年3月以來的最高收盤價(jià)。美國國債收益率大幅下滑，下跌0.14個(gè)百分點(diǎn)，至5個(gè)月低點(diǎn)4.56%?！督鹑跁r(shí)報(bào)》稱，這表明投資者基本上沒有理睬鮑威爾的警告。

CNBC分析，鮑威爾的言論在一定程度上證實(shí)了這樣一種觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)至少已經(jīng)結(jié)束了加息，因?yàn)樽匀ツ暌詠淼囊幌盗屑酉⒁呀?jīng)削弱了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

美國聯(lián)邦基金利率目前為5.25%-5.5%，是22年來的最高水平。美聯(lián)儲(chǔ)去年3月開啟了數(shù)十年來最激進(jìn)的加息周期，迄今為止已累計(jì)加息11次。美聯(lián)儲(chǔ)將于12月12日至13日召開年內(nèi)最后一次利率會(huì)議。

自美聯(lián)儲(chǔ)上次在7月份加息以來，長期國債收益率飆升，導(dǎo)致汽車貸款、信用卡借貸和多種形式的商業(yè)貸款成本上升。全國范圍內(nèi)，平均長期固定抵押貸款利率接近8%，為近23年來的最高水平。

市場(chǎng)分析師表示，一系列因素綜合起來推高了長期國債收益率，再加上美聯(lián)儲(chǔ)的短期加息，使得消費(fèi)者和企業(yè)的借貸成本更高。一方面，盡管美聯(lián)儲(chǔ)正在縮減其債券持有量，但預(yù)計(jì)政府在未來幾年可能會(huì)再出售數(shù)萬億美元的債券，以彌補(bǔ)巨額預(yù)算赤字。因此，可能需要提高國債利率才能吸引更多買家。

美聯(lián)邦基金利率預(yù)期走勢(shì)/《華爾街日?qǐng)?bào)》制圖

“華爾街正在為迎接降息做準(zhǔn)備。”《華爾街日?qǐng)?bào)》11月28日發(fā)文稱，在美聯(lián)儲(chǔ)開啟歷史性的抗通脹行動(dòng)20個(gè)月后，投資者現(xiàn)在認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)再過幾個(gè)月就會(huì)降息的可能性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于在可預(yù)見的未來再次加息的可能性。

據(jù)芝加哥商品交易所（CME）的數(shù)據(jù)，上周利率期貨的走勢(shì)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)不遲于2024年5月政策會(huì)議降息至少25個(gè)基點(diǎn)的概率為52%，高于利率期貨10月底反映出的29%的概率。同樣的數(shù)據(jù)預(yù)示，到2024年底總共會(huì)有四次降息。

報(bào)道稱，美國近期的相關(guān)報(bào)告顯示物價(jià)漲幅普遍放緩，但也有一連串較令人擔(dān)憂的數(shù)據(jù)，包括采購經(jīng)理人指數(shù)弱于預(yù)期以及失業(yè)率上升。

美國資產(chǎn)管理公司景順（Invesco）固定收益首席策略師羅布·瓦爾德納（Rob Waldner）說：“實(shí)際上說什么的都有，從美聯(lián)儲(chǔ)明年什么都不做，到美聯(lián)儲(chǔ)明年大幅降息?！蓖郀柕录{是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退威脅上升的人之一，但他表示，他的基本假設(shè)是即便不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，為了保險(xiǎn)起見，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)降息。

還有投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在2024年不降息，這有可能再次推高債券收益率。基金公司路博邁（Neuberger Berman）投資級(jí)固定收益部門全球聯(lián)席主管塔諾斯·巴達(dá)斯（Thanos Bardas）認(rèn)為，即使通脹繼續(xù)放緩，但經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)越好，美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性就越小。有跡象表明，美國消費(fèi)者和企業(yè)“已經(jīng)適應(yīng)了高利率環(huán)境”。

對(duì)于很多投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)明年或降息1個(gè)百分點(diǎn)，金融咨詢公司卡森（Carson Group）的全球宏觀策略師索順·瓦爾格塞（Sonu Varghese）表示，在過去的經(jīng)濟(jì)衰退中，美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)在一年內(nèi)降息約3-4個(gè)百分點(diǎn)。考慮到這一點(diǎn)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息1個(gè)百分點(diǎn)的押注可以解讀為，投資者認(rèn)為2024年美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為25%到33%。

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