【編譯/觀察者網(wǎng) 馮智源】《日本經(jīng)濟(jì)新聞》5月16日發(fā)表專欄文章稱，發(fā)達(dá)國(guó)家大企業(yè)間的并購(gòu)活動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)壟斷，給各行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新蒙上了陰影。近十年間，日本、美國(guó)和歐洲的企業(yè)研發(fā)支出增長(zhǎng)率相比上一個(gè)十年已減少一半。

這篇文章刊登在《日本經(jīng)濟(jì)新聞》網(wǎng)站的專欄“圖表會(huì)說(shuō)話”（チャートは語(yǔ)る）上。該專欄通過(guò)分析各種數(shù)據(jù)來(lái)洞察有關(guān)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)、企業(yè)等發(fā)展方向。

文章稱，在日本、美國(guó)和歐洲，巨頭企業(yè)紛紛忙著收購(gòu)和壟斷。過(guò)去25年中，日本、美國(guó)和歐洲各行業(yè)前三大公司的收入增長(zhǎng)率都超過(guò)了其他公司約30%。在長(zhǎng)期貨幣寬松的背景下，巨頭企業(yè)加快了對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和新興公司的并購(gòu)。伴隨著寡頭壟斷的進(jìn)行，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)缺乏活力，導(dǎo)致了企業(yè)的研發(fā)支出增長(zhǎng)“疲軟”，阻礙了技術(shù)創(chuàng)新的步伐。有分析認(rèn)為這成為了限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素之一。

基于QUICK FactSet公布的數(shù)據(jù)，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》調(diào)查了日本、美國(guó)和歐洲76個(gè)行業(yè)的約9000家公司（不包括金融服務(wù)）。 將各行業(yè)前三大公司與第四名及以下的其他公司的25年間累計(jì)收入增長(zhǎng)率進(jìn)行比較。結(jié)果顯示，在美國(guó)，前三大公司的收入增長(zhǎng)率超過(guò)其他公司60%，在歐洲是35%，在日本則接近10%。從三者總體情況來(lái)看，各行業(yè)前三大公司的銷售額在25年間增長(zhǎng)到了原來(lái)的2.7倍，比其他公司的2.4倍高出約30%。

日美歐各行業(yè)前三巨頭企業(yè)依舊更具成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì) 圖：《日本經(jīng)濟(jì)新聞》

不斷增加的并購(gòu)活動(dòng)正在推動(dòng)市場(chǎng)壟斷。美國(guó)普林斯頓大學(xué)的歐內(nèi)斯特·劉（Ernest Liu）等學(xué)者認(rèn)為“（貨幣寬松政策導(dǎo)致的）較低的利率正為巨頭們帶來(lái)好處，巨頭企業(yè)通過(guò)并購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)壟斷的趨勢(shì)正在增強(qiáng)。在過(guò)去五年中，全球的并購(gòu)總額首次超過(guò)了20萬(wàn)億美元（約129萬(wàn)億元）?！?

其中，象征性事件是美國(guó)的IT巨頭蘋果公司在2019年以10億美元收購(gòu)了英特爾公司的智能手機(jī)基帶業(yè)務(wù)。臉書公司也收購(gòu)了圖片分享社交應(yīng)用“Instagram”和通話應(yīng)用“WhatsApp”。

寡頭壟斷也波及到了其他行業(yè)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，被認(rèn)為“越壟斷越賺錢”的各企業(yè)的毛利率，在過(guò)去的40年間持續(xù)上升。 除了技術(shù)行業(yè)之外，醫(yī)療保健和消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)的利潤(rùn)率也大幅提高。

法國(guó)最大的奢侈品品牌酩悅·軒尼詩(shī)-路易·威登集團(tuán)（Louis Vuitton Mo?t Hennessy）在2021年1月收購(gòu)了美國(guó)珠寶巨頭蒂芙尼（Tiffany & Co.）后，相比新冠疫情前的2019年1-3月，其2021年同期的營(yíng)業(yè)額有所增長(zhǎng)。世界零售巨頭沃爾瑪公司在2018年收購(gòu)了印度最大電商Flipkart后，其2021年1月銷售額也創(chuàng)造了歷史新高。

問(wèn)題是：不斷發(fā)生的壟斷并購(gòu)是否在逐漸成為限制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的一個(gè)重要因素？

2010年后企業(yè)研發(fā)支出增長(zhǎng)率明顯放緩 圖：《日本經(jīng)濟(jì)新聞》

2008年金融海嘯后，各國(guó)貨幣寬松政策進(jìn)一步強(qiáng)化。在此背景下，大企業(yè)們一邊加速并購(gòu)活動(dòng)，一邊更傾向于通過(guò)股票回購(gòu)等方式將手頭多余的資金返還給股東。與此同時(shí)，寡頭壟斷削弱了企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)壓力，進(jìn)一步降低了企業(yè)將資金投入到內(nèi)部技術(shù)研發(fā)的意愿。

全球上市公司的研發(fā)支出增長(zhǎng)率每五年計(jì)算一次。數(shù)據(jù)顯示，研發(fā)支出增長(zhǎng)率自2010年以來(lái)明顯放緩，與21世紀(jì)的頭十年相比已經(jīng)減半。

在今年3月發(fā)布的一份報(bào)告中，就寡頭壟斷可能會(huì)阻礙技術(shù)創(chuàng)新這一問(wèn)題，國(guó)際貨幣基金組織警告稱“當(dāng)企業(yè)巨頭通過(guò)并購(gòu)獲得優(yōu)勢(shì)時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就會(huì)喪失競(jìng)爭(zhēng)意愿，導(dǎo)致技術(shù)研發(fā)受阻。”

七個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為1990年代的一半 圖：《日本經(jīng)濟(jì)新聞》

G7國(guó)家（美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本、意大利和加拿大）的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在2019年下降到1.4%，僅為1990年代的一半。增長(zhǎng)率的放緩可以歸因于發(fā)達(dá)國(guó)家人口增長(zhǎng)率的下降、以及向數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響等等，并且這種轉(zhuǎn)型很難影響到（用于進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的）設(shè)備投資。此外，普林斯頓大學(xué)歐內(nèi)斯特·劉等學(xué)者還指出，“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的下降也與寡頭壟斷造成技術(shù)創(chuàng)新停滯不前與有著密切關(guān)系”。

在對(duì)IT巨頭壟斷市場(chǎng)的批評(píng)越來(lái)越多的背景下，美國(guó)、歐洲和其他國(guó)家正在探討是否應(yīng)該重新審視現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)政策。問(wèn)題是：如何實(shí)現(xiàn)能推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)政策？對(duì)于全球該如何重新獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力這一問(wèn)題來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)不可或缺的視角。

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