據(jù)華爾街見聞11月21日?qǐng)?bào)道，也許是歐盟駁回意大利預(yù)算案并準(zhǔn)備制裁的“恐嚇”起了作用，意大利和歐盟之間的預(yù)算戰(zhàn)爭(zhēng)似乎要以意大利讓步收?qǐng)隽恕?

周三稍早，意大利最大通訊社ANSA報(bào)道稱，歐盟委員會(huì)拒絕了意大利的預(yù)算案，認(rèn)為該國(guó)在破壞債務(wù)削減承諾，建議對(duì)意大利實(shí)行“超額赤字程序”（Excessive Deficit Procedure），可能涉及數(shù)十億歐元的罰款。

彭博社也稱，歐委會(huì)在歐元區(qū)國(guó)家支出計(jì)劃的年度審議報(bào)告中表示，意大利政府現(xiàn)有的2019年預(yù)算案是“一個(gè)特別嚴(yán)重的違規(guī)案例”，EDP程序可以啟動(dòng)了。歐委會(huì)副主席Valdis Dombrovskis也稱，意大利預(yù)算嚴(yán)重違背了歐盟財(cái)政規(guī)則：

“意大利激進(jìn)的支出計(jì)劃最終對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有負(fù)面效果。在存量債務(wù)規(guī)模已經(jīng)很高的情況下，意大利還在計(jì)劃顯著的增量支出，而不是必需的預(yù)算謹(jǐn)慎，我們看到該國(guó)陷入不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)?！?

分析指出，這是歐盟邁出了制裁意大利的第一步。歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)們的月度例會(huì)機(jī)制“歐元集團(tuán)”將在12月3日開會(huì)，來決定是否批準(zhǔn)EDP程序啟動(dòng)。以前法國(guó)、西班牙和葡萄牙等國(guó)都被象征性地啟動(dòng)了EDP程序，意大利可能是首個(gè)被罰款懲戒的歐元區(qū)國(guó)家，堪稱是“史無前例”。

歐元集團(tuán)主席Centeno今日表示，支持歐委會(huì)就預(yù)算問題對(duì)意大利啟動(dòng)制裁程序的行動(dòng)。不會(huì)在12月會(huì)議之前優(yōu)先討論意大利問題，需要在對(duì)話的基礎(chǔ)上針對(duì)意大利預(yù)算問題達(dá)成妥協(xié)。

歐盟預(yù)算規(guī)則規(guī)定，成員國(guó)的預(yù)算赤字占GDP比重不得高于3%、債務(wù)占GDP比重不得高于60%；如果國(guó)家債務(wù)超過這一上限，需要用“令人滿意的”速度來減少債務(wù)占比。目前意大利債務(wù)占GDP比重高達(dá)132%，嚴(yán)重程度僅次于希臘，不僅是歐盟上限標(biāo)準(zhǔn)的兩倍，債務(wù)減少的速度也不夠快。

意大利民粹主義政府副總理、聯(lián)合執(zhí)政的北方聯(lián)盟黨首Matteo Salvini重申，歐盟制裁將是對(duì)意大利人的不尊重，但他相信可以避免歐盟制裁，對(duì)“小幅調(diào)整”預(yù)算案持開放態(tài)度，并準(zhǔn)備好“與任何人對(duì)話”。他也再次對(duì)選民承諾，不會(huì)在主要原則上讓步和妥協(xié)，例如養(yǎng)老金改革、窮人的基本收入和減稅等預(yù)算核心條款不能更改。

隨后意大利財(cái)長(zhǎng)Tria表示，歐盟置評(píng)意大利、且不認(rèn)同意大利預(yù)算政策的理由令人遺憾。意大利公共預(yù)算是受控的，債務(wù)占GDP比重將會(huì)下滑。若意大利與歐盟的意見分歧出現(xiàn)戲劇性變化將傷害經(jīng)濟(jì)，因此愿意尋找解決方案，以避免出現(xiàn)這種改變。

不過意大利總理孔特的措辭更為強(qiáng)硬，他表示“意大利政府認(rèn)為預(yù)算計(jì)劃是絕佳的，最符合意大利人民和歐洲的利益”，并希望在周六的會(huì)議上能說服歐委會(huì)主席容克。歐盟經(jīng)濟(jì)事務(wù)專員Pierre Moscovici表示，EDP程序不會(huì)在今日啟動(dòng)，未來兩周歐元區(qū)成員國(guó)將置評(píng)歐委會(huì)報(bào)告的建議，但不認(rèn)為會(huì)有反對(duì)意見：

“歐盟一直對(duì)意大利預(yù)算案中預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在質(zhì)疑，但是意大利政府堅(jiān)持不改正方案。下列問題一直沒有得到解答，包括預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來自哪里、誰會(huì)為巨額開支買單，以及增加赤字和債務(wù)將如何抬升意大利國(guó)民、銀行與商業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。”

意大利副總理Salvini表示，預(yù)計(jì)歐盟將在今年圣誕節(jié)前后宣布懲罰措施。彭博社分析指出，鑒于意大利政府不愿意做任何妥協(xié)，歐盟委員會(huì)對(duì)該國(guó)預(yù)算案的嚴(yán)厲態(tài)度早有廣泛預(yù)期。過去幾個(gè)月，歐盟一直希望市場(chǎng)壓力可以迫使意大利妥協(xié)，阻止對(duì)抗進(jìn)一步惡化。

由于意大利聯(lián)合政府對(duì)調(diào)整預(yù)算持開放態(tài)度，資本市場(chǎng)的反應(yīng)較為正面。意大利10年期國(guó)債收益率下跌15個(gè)基點(diǎn)至3.46%，10年期意德國(guó)債利差收窄了16個(gè)基點(diǎn)，至309個(gè)基點(diǎn)；歐元兌美元匯率上漲0.3%。

道明銀行的歐洲利率策略師Pooja Kumra表示，目前沒有聽到來自意大利政府的任何切實(shí)決定，歐委會(huì)的表態(tài)證明，如果意大利政府再不修改預(yù)算，將在今年底之前的某個(gè)時(shí)點(diǎn)被執(zhí)行EDP程序，意大利國(guó)債市場(chǎng)當(dāng)前的交易熱點(diǎn)全是這個(gè)新聞，兩周后的歐元集團(tuán)開會(huì)值得關(guān)注。

金融博客Zerohedge觀察發(fā)現(xiàn)，意大利銀行股周三保持了近2%的漲幅，周二曾跌至兩年低位，證明市場(chǎng)對(duì)意大利修改部分預(yù)算案存在樂觀態(tài)度。但荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING認(rèn)為，未來幾個(gè)月隨著事態(tài)進(jìn)展，意大利銀行板塊和國(guó)債將保持承壓。

華爾街見聞此前提到，意大利和歐盟關(guān)于預(yù)算案的矛盾焦灼已久。意大利民粹政府拒絕降低赤字，認(rèn)為是“經(jīng)濟(jì)自殺”行為；歐盟也決不讓步，堅(jiān)持要求意大利減赤，否則最終不得不財(cái)政緊縮來傷害經(jīng)濟(jì)：

矛盾一直持續(xù)到北京時(shí)間11月13日，當(dāng)天意大利向歐盟提交了調(diào)整后的2019年財(cái)政預(yù)算。預(yù)算案提出，2019年預(yù)算赤字占GDP的比重維持2.4%不變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.5%，超出歐盟規(guī)定。

這一預(yù)算案受到了部分歐盟官員的反對(duì)，為歐盟對(duì)意大利實(shí)施制裁帶來了可能性。歐盟官方并未公開發(fā)表意見，但宣布將于11月21日對(duì)該草案作出評(píng)價(jià)。

華爾街見聞曾介紹過，盡管歐委會(huì)有權(quán)制裁預(yù)算不符合歐盟財(cái)政規(guī)則的政府，以前從未向任何成員國(guó)開出過罰單。如果歐盟執(zhí)行EDP程序，可能會(huì)加劇布魯塞爾與意大利疑歐派政府之間已相當(dāng)嚴(yán)重的反感。在英國(guó)退歐和歐洲民粹主義抬頭的背景下，歐盟委員會(huì)可能會(huì)謹(jǐn)慎對(duì)待與歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利的對(duì)抗：

執(zhí)行EDP程序還可能令意大利的金融市場(chǎng)緊張情緒蔓延至鄰國(guó)，這些國(guó)家中有許多剛從2011年的歐債危機(jī)后回到正軌。LC Macro Advisors創(chuàng)始人Lorenzo Codogno稱：“如果形勢(shì)惡化，我們幾乎不可避免地會(huì)在其他外圍國(guó)家，甚至可以說在準(zhǔn)核心(經(jīng)濟(jì)體)看到某種形式的危機(jī)蔓延?！?

文/廖志鴻、杜玉