根據(jù)路透社的數(shù)據(jù)，截至2015年6月底，嘉能可的債務股本比為1.12，遠高于力拓集團的0.59和智利銅礦企業(yè)安托法加斯塔的0.37。當然，這樣的比較并不完全客觀，因為其競爭對手主要從事采礦業(yè)務，而嘉能可還有一個龐大的交易部門。

“如果嘉能可倒下 將是全球性的災難”

為了減輕債務，嘉能可或許可以出清部分商品庫存來償還債務，但這將導致大量金屬庫存涌向全球市場，進一步拉低大宗商品價格。尷尬的是，這種預期已對大宗商品期貨價格造成巨大壓力，反而成為嘉能可脖子上一道慢慢收緊的枷鎖。

但這還不是最可怕的，如果嘉能可事件繼續(xù)發(fā)酵，風險或將進一步蔓延。嘉能可如果提出破產(chǎn)保護申請，嘉能可所有礦產(chǎn)都將被封存，這將進一步導致抵押品不足，更將引起市場的連鎖反應。由于資產(chǎn)抵押造成變現(xiàn)困難，整個大宗商品礦產(chǎn)行業(yè)都將被卷入災難之中——這就與當年雷曼兄弟的遭遇如出一轍，所以也有人將這稱作大宗商品界的雷曼兄弟事件。

更糟的是，嘉能可的問題會很快蔓延至金融體系和其他貿(mào)易市場，全世界最大的銀行大多數(shù)都與嘉能可有信貸業(yè)務往來，嘉能可還是全球石油市場的重要參與者，在交易石油的同時它同樣利用手下龐大的運輸船隊囤油來進行時間套利。它的農(nóng)業(yè)部門同樣也是這個星球上的龐然大物。

如果說雷曼事件是由房地產(chǎn)泡沫和大量杠桿所引發(fā)的全球金融危機，那么嘉能可所引爆的可能就是全球經(jīng)濟低迷之下的實體經(jīng)濟危機。

U.S. Global Investors的CEO兼首席投資官Frank Holmes表示：“嘉能可和雷曼兄弟一樣，他們有非常復雜的交易部門，涉及金屬、煤、銅、鐵礦石。這不僅僅是一家處理礦石的公司，如果它倒下，影響將是全球性的?！?

中國公司能笑到最后？

不過，9月29日嘉能可股價反彈似乎顯示，危機已經(jīng)過去。嘉能可當天發(fā)布聲明稱，公司的財務狀況完全能經(jīng)受住當前市場狀況的考驗。

更有多家券商表態(tài)認為，市場對商品和礦業(yè)公司債務累積的擔憂有些過度：法國巴黎銀行股票和衍生品策略師Ankit Gheedia稱，“目前大趨勢對嘉能可不利，但從基本面來看，該股價格很低，我們認為不太合理?！狈▏d業(yè)銀行分析師巴爾(Robin Bhar)表示：“28日嘉能可股價的下跌沒有理性。除非你認為商品價格將跌到接近零的水平，否則28日的暴跌絕對是反應過度?！?

嘉能可這個大炸彈短期內(nèi)可能不會爆炸了。但伴隨全球大宗商品市場的低迷，其糟糕境況也未必會有多大好轉。不過，對于中國來說或許未必完全是壞事，因為不少中國公司正考慮購買嘉能可的資產(chǎn)，尤其是銅礦。

Clarksons Platou Securities的分析師Jeremy Sussman表示：“嘉能可采礦業(yè)務中利潤最高的部分就是銅礦?？紤]到中國曾經(jīng)收購Las Bambas(去年五礦集團收購了嘉能可秘魯Las Bambas銅礦項目)，我們最先就想到了中國可能購買更多銅礦。”

彭博社的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自收購Las Bambas銅礦項目后，中國買家計劃或者已經(jīng)完成的銅礦資產(chǎn)收購協(xié)議的規(guī)模已經(jīng)達到了7億美元。

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