2025年2月11日，天風證券在北京成功舉辦了首個DeepSeek專題論壇，論壇聚焦DeepSeek帶來的AI行業(yè)變革與發(fā)展機遇，特邀多位行業(yè)資深專家，就國產模型、AI算力、AI Agent、私有化部署等熱門議題分享了最新觀點。本次會議備受矚目，與會者各抒己見，無疑是一場精彩的交流盛宴。

在全球人工智能技術競爭日趨白熱化的當下，DeepSeek投下的重石激起了千層浪。展望未來，DeepSeek作為AI領域的領軍者，將以其強大的技術實力和創(chuàng)新精神引領整個行業(yè)邁向更加智能、高效的發(fā)展道路。

品高軟件林冬藝在題為《品高智算云攜DeepSeek，以國產異構技術驅動行業(yè)革新》的演講中表示：DeepSeek給我?guī)矸浅６嗟膯⑹?，一是他們的技術精神，在看完他們的論文后我們發(fā)現(xiàn)它大膽踐行自己的創(chuàng)新想法，勇于嘗試實踐，最后突破出一條路，這給我們非常重要的啟示，軟件工程依然是非常重要的領域。二是它的開源精神，過去我們看O1，都是很厲害，它是制高點，但DeepSeek創(chuàng)新開源之后給了我們新的起點，我們可以在DeepSeek的基礎上用元碼級的開發(fā)，用更深度的結合帶來更高的突破。三是它的創(chuàng)新精神指引著我們全國產化的人工智能發(fā)展之路，有跡可循，可以走下去。

品高軟件 林冬藝

超擎數(shù)智唐春峰在演講中提到：僅僅在春節(jié)之后一個星期的上班時間，我們就有在應用端的快速成交，因為客戶看到的DeepSeek大幅拉近了推理端的需求，因為落地變得便宜了、容易了、好用了，這是一個爆發(fā)的趨勢，過去兩年整個公司每年都是倍增的狀況，其實在年前我們也認為應用會會倍增，在今天我可以比較有把握地講，這個市場的天花板很高，我們認為倍增是一個很正常的發(fā)展速度，甚至會更快，是一個很大的機會，我相信我們很多伙伴、很多合作方也能一起看到這個機會。

超擎數(shù)智 唐春峰

九章云極方磊發(fā)表了題目為《DeepSeek帶來的三個變和不變》的演講，他認為：三個不變：私有知識學習需要垂類進化不變， 并不能一個模型解決行業(yè)問題deepseek也不例外。算力消耗增加不變， Jevons Paradox（杰文斯悖論），更高效率的蒸汽機沒有減少煤炭消耗，反而因為蒸汽機廣泛使用，帶來了好多倍的煤炭消耗。模型演進多強爭霸長期保持競爭格局不變，算法沒有護城河，DeepSeek也是一樣。三個變：模型進入后訓練和深度推理時代，算力構成發(fā)生變化，從預訓練轉向更多的后訓練和推理。應用創(chuàng)建的范式在變，RL沙箱自動化會取代人工反饋微調。從而應用成本大大減低，更加廣泛的應用在各個行業(yè)加速鋪開。普惠算力的需求更強烈。開源生態(tài)會更快的發(fā)展，反超閉源生態(tài)，開源模型私有部署會超過閉源模型API。

九章云極 方磊

在最后的圓桌討論環(huán)節(jié)，天風研究TMT團隊的幾位首席分析師圍繞DeepSeek展開討論。

天風研究傳媒&海外首席分析師孔蓉認為DeepSeek最新模型的低成本高效能，驗證中國AI研發(fā)效率優(yōu)勢，模型性價比突破或將加速AI+場景落地，算力需求傳導路徑明確。國際資本開始重估中國AI產業(yè)價值，在DeepSeek驅動AI應用與國產算力崛起，中國科技資產或持續(xù)向好。

天風研究通信首席分析師王奕紅認為隨著Deepseek加速AI大時代，海外頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)持續(xù)加大AI投入，以及國內AI隨著字節(jié)效應拉動，中長期趨勢逐步明朗，我們積極看好25年或成為國內AI基礎設施競賽元年以及應用開花結果之年。AI端側和應用百花齊放，有望進一步推動AI算力和應用的閉環(huán)效應，強化未來算力需求信心。建議持續(xù)重視AI算力、云基礎設施和端側機會！

天風研究電子首席分析師潘暕表示：近期Deepseek-R1以其較低訓練成本和較強性能引起全球廣泛關注，主要源于其V3基模多項降本提效的創(chuàng)新及R1模型增加的第二階段強化學習訓練對推理能力的大幅提升。Scaling Law VS新推理范式下后訓練和推理環(huán)節(jié)的迭代或將為ASIC帶來重要成長機遇。近期海外AI鏈公司META、微軟和CLS最新季度業(yè)績表現(xiàn)分化，印證了預訓練增速放緩、后訓練及推理驅動ASIC快速成長的產業(yè)趨勢。對標杰文斯悖論，持續(xù)看好算力投資及算力需求增長趨勢。AI應用成本降低的同時或將顯現(xiàn)增長彈性，看好應用端潛力釋放。海外方面看好具備垂直應用轉化軟實力的META等，國內方面看好具備完善生態(tài)能力的果鏈及智能硬件創(chuàng)新。

天風研究計算機首席分析師繆欣君指出：DS引領模型平權下，各廠商產品能力有望快速提升，但長期價值分化將取決于三大核心壁壘：1）用戶粘性強：數(shù)據(jù)和商業(yè)化基礎。C/B端剛性流量入口廠商的AI產品落地確定性更高，建議關注付費用戶基數(shù)×滲透率×ARPU提升潛力的乘數(shù)效應。2）數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)飛輪下垂直模型競爭力。大模型通用能力僅解決泛化問題，但專業(yè)場景需疊加行業(yè)know-how數(shù)據(jù)。同時，需尋找垂直數(shù)據(jù)的沉淀周期長，并且可形成數(shù)據(jù)飛輪。3）場景：強付費+深度思考有價值的應用場景。我們認為，具備這兩個因素的行業(yè)與R1為代表的大模型推理模型相契合，比如金融、教育、醫(yī)療行業(yè)等。建議聚焦高壁壘Agent賽道。