隨著9月24日央行發(fā)布會吹響了股市沖鋒號，我國資本市場迎來了一波強勢行情，上證指數(shù)一路從2700點一路沖高至3600點關(guān)口。隨著股價的大幅上漲，股東減持的浪潮也隨之而來。

據(jù)統(tǒng)計，9月27日至10月1日期間，共有53家上市公司宣布了減持計劃，38家公司則已經(jīng)公布了減持結(jié)果，還有1家公司因特定原因被動減持。這一系列減持行為引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。10月8日晚間，又有超過40余家公司披露了股票減持計劃，使得近期披露減持的公司數(shù)量超過了100家。

不過觀察者網(wǎng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近日A股的減持數(shù)量并未明顯偏離歷史正常水平。

在這波減持潮中，按公告當日收盤價計算，減持套現(xiàn)的金額差異巨大。最高的是中國西電股東通用電氣新加坡公司，擬減持3%合計1.53億股最高可套現(xiàn)13.39億元，而最低的則是美爾雅的高管楊磊，只能套現(xiàn)區(qū)區(qū)5.95萬元。

而從減持比例來看，單筆減持占公司總股本比例較高的有萬朗磁塑、福賽科技、南芯科技，股東分別擬減持不超過8.42%、6%、5%的股份，剩余上市公司絕大部分減持比例都不超過3%

盡管相比滬深京三地5000多家上市公司，披露減持公司的絕對數(shù)量占比依然極小?？紤]到資本市場近兩日大幅波動的特性，也有不少投資者將減持和利空聯(lián)系了起來，甚至對做出減持的股東報以負面評價。但是，減持行為背后的動機多種多樣，其中不少反而是符合市場規(guī)律的正常行為。

減持對于股票市場的影響也并不能一概而論，客觀而言，公司股東結(jié)構(gòu)的變動可能會影響公司后續(xù)的治理架構(gòu)和經(jīng)營方針，對于上市公司股價會存在一定的壓力，但是如果規(guī)?？刂频卯?，對整體市場的趨勢幾乎不會產(chǎn)生影響。

也有市場人士對觀察者網(wǎng)表示，相比于減持本身，減持背后的信息披露更為重要。市場更加希望上市公司能夠加強信息披露和投資者關(guān)系管理，及時、準確地向市場傳遞公司的經(jīng)營情況和未來發(fā)展計劃。只有這樣，才能增強投資者的信心，促進市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

誰在減持？

據(jù)觀察者網(wǎng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，9月27日-10月1日披露減持計劃的上市公司中，有11家上市公司擬減持或減持完成超過3%，其余公司擬減持及減持完成數(shù)量均低于3%。

而在10月8日公告的42家公司中，萬朗磁塑、福賽科技、南芯科技，股東分別擬減持不超過8.42%、6%、5%的股份。天岳先進、碧興物聯(lián)、暢聯(lián)股份、鼎勝新材、壺化股份、振德醫(yī)療、神馬電力、百川能源、中谷物流、棲霞建設(shè)、致歐科技、湖北廣電等12家公司股東或高管都擬減持或合計減持不超過3%公司股份。

因此從絕對持股比例中，并沒有出現(xiàn)控股股東或者第一大股東清倉跑路的劇情，那么這些減持股東的背景又都是如何呢？

據(jù)不完全統(tǒng)計，在92家計劃減持或已完成減持的企業(yè)中，有28家企業(yè)減持的對象身份為實際控制人及一致行動人、控股股東、董監(jiān)高。其中以浩云科技減持比例為最，減持占公司股本比例為3.7435%，按公告日收盤價格可套現(xiàn)1.307億元。其次為李子園董監(jiān)高合計減持占公司股本比例3.018%，按公告日收盤價格可套現(xiàn)993.10萬元。而在套現(xiàn)金額上，掌閱科技的控股股東、實際控制人張凌云，按公告日收盤價格可套現(xiàn)1.59億元。

除了主動減持，還有一家公司大股東因股票質(zhì)押違約，擬被動減持。湯姆貓發(fā)布公告稱，公司大股東王健計劃自本次被動減持計劃對外披露之日起15個交易日后的三個月內(nèi)，通過集中競價交易方式或大宗交易方式減持不超過28,000,000股，占公司總股本的0.80%。本次擬減持的原因為股票質(zhì)押違約，質(zhì)權(quán)人擬通過二級市場減持方式處置王健持有的部分公司股份。根據(jù)股價來看，湯姆貓今日大漲18.77%，最近5個交易日股價累計上漲37.82%。

看似有不少大股東和實際控制人加入了減持大軍，但是目前來看，減持金額較大反而是機構(gòu)。

以減持金額最大的中國西電為例，通用電氣新加坡公司計劃減持中國西電股份不超過153,776,470股，即不超過公司總股本的3%，然而值得注意的是，其作為第二大股東持股中國西電15%股份，本次減持只是減倉20%，并非清倉。

而所謂清倉式減倉的更多的是投資機構(gòu)，以近期計劃減持比例最高的為萬朗磁塑為例。該公司公告稱，持股5%以上股東金通安益因自身資金需求，擬于公告披露日起15個交易日后的3個月內(nèi)，以集中競價、大宗交易方式合計減持公司股份不超過720萬股，減持比例不超過公司總股本的8.42%，即其全部持倉。

金通安益全稱安徽高新金通安益二期創(chuàng)業(yè)投資基金，是一家投資基金，本期基金投資者包括了國內(nèi)外眾多投資機構(gòu)和個人，以地方國資為主，也包括UBS瑞銀等外資。此類投資基金主要以產(chǎn)業(yè)培育為目標，往往在企業(yè)上市之前就出資扶植，在上市后擇機退出，并且普遍具有存續(xù)期限，需要到期清算。實際上，對于這些投資機構(gòu)，其減持可能并非是主觀而是客觀條件的限制，也可能僅僅是在履行正常的產(chǎn)業(yè)培育職能，原本就不應當成為上市公司的長期股東。

有市場人士也對觀察者網(wǎng)表示，近年來，無論是一級投資還是二級投資市場都面臨退出難的問題，無論是一級私募股權(quán)市場還是二級投資市場，由于行情持續(xù)低迷，導致了不少投資產(chǎn)品到期后無法正常退出，只能和投資人溝通延期事宜。而目前行情回暖對于很多產(chǎn)品管理人而言可謂久旱逢甘霖，即便后續(xù)行情還能繼續(xù)發(fā)展，但他們本就不應依賴二級市場投機收益，在當下能夠找到一個合適的時機清算產(chǎn)品給投資人回報，也成為了他們的最優(yōu)選擇。

實際上，金通安益早在今年年初就試圖減持藍盾光電股票，但是因為市場環(huán)境最終作罷，本次選擇在市場好轉(zhuǎn)之際清倉，也并不能武斷的認定其不看好后市的表現(xiàn)。

而翻看減持信息，可以發(fā)現(xiàn)大量類似的機構(gòu)存在，比如擬減持中糧資本的弘毅弘量股權(quán)投資基金合伙企業(yè)計劃，擬減持聞泰科技的珠海融林股權(quán)投資合伙企業(yè)，擬減持賽伍技術(shù)的銀煌投資等才是減持A股的主力。

減持不等于利空

實際上，減持對于股票市場的影響并不能一概而論。

有業(yè)內(nèi)人士對觀察者網(wǎng)表示，股東減持對于市場的確存在部分負面影響。一方面，減持行為可能意味著股東對公司未來發(fā)展的信心不足，或者需要資金支持其他項目；另一方面，減持也可能導致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動，進而影響公司的經(jīng)營決策和戰(zhàn)略發(fā)展。

在金融市場如今欣欣向榮的背景下，如果大量實際控制人及一致行動人、控股股東、董監(jiān)高進行高位套現(xiàn)的操作，這些減持行為所涉及的金額巨大，動輒數(shù)千萬元乃至上億元，對市場的心理層面和實際資金面都產(chǎn)生不小的沖擊。同時也無疑為市場增添了幾分不確定性和擔憂。

但也有市場人士認為，不應該過度放大減持對于公司的影響。近期A股快速上漲帶來的積極情緒，往往會導致資金大量流入股市，推高股價。股價的快速上漲可能也會推動股東減持股票以鎖定利潤，這種行為無可厚非。在今年發(fā)布新國九條減持規(guī)定后，對于大股東減持計劃、減持比例、規(guī)避繞道減持、信息披露都做了詳細的規(guī)定，最大程度的避免了重要股東“突擊式減持”、“偷偷清倉”等市場亂象，將有效地維持了市場秩序。

而對于剩余絕大部分股東而言，增持和減持行為很難做到精準的抄底逃頂，個股股價的波動和公司自身經(jīng)營情況及市場環(huán)境息息相關(guān)，考慮到A股大部分上市公司持股較為分散，很難出現(xiàn)某個股東憑借一己之力帶崩股價的情況，減持在股價起飛前的案例更是屢見不鮮。

以永輝超市為例，在2024年7月8日至9月30日期間，股東北京京東世紀貿(mào)易有限公司（京東世貿(mào)）因自身資金需求，通過大宗交易方式減持了公司股票102,779,000股，占公司總股本的1.13%。減持價格區(qū)間為2.04-2.17元/股，減持總金額為2.14億元。值得一提的是，從永輝超市股價來看，股東京東世貿(mào)減持的價格區(qū)間相對于同時期內(nèi)的二級市場價格而言，處于非常低的位置。

京東幾乎在底部減持永輝超市

而東方財富的減持更是賣在了股價大漲的起點，2024年9月19日，東方財富高管程磊通過競價交易，減持公司120萬股，成交均價10.8元/股，減持1296萬元。

東方財富高管程磊在本次行情啟動前大幅減持

截至發(fā)稿時，東方財富股票成交價為27.52元/股，較程磊減持均價上漲154.9%，顯然是踏空了千萬身家。

而更值得注意的是，目前A股的減持公司數(shù)量，僅僅觸及2021-2023年日均30+的平均水平，因此目前的減持情況并不能被稱為集中大量減持。

中國資本市場平均每日減持情況

而放到宏觀的案例中，往往A股的減持高峰都不是在行情高點，反而很多處于行情低點和行情啟動階段。

歷史數(shù)據(jù)顯示，近三年來，集中密集宣布減持的有三個區(qū)間，分別是21年年底，22年10月底和23年一季度末，其中2022年10月28日，有高達67家上市公司宣布減持，隨后的一周更是累計超過200家公司宣布減持。

而正是這一周，A股在創(chuàng)下了2885點的新低后開啟了一波強勢反彈。

因此，對于上市公司減持股票，不僅需要查看減持股東的背景，也需要考慮減持的體量和市場環(huán)境，投資者不應該樹立起簡單的“減持=做空”理念，需要更加理性地面對市場波動。