盡管日本政策制定者近期不斷警告日元快速貶值是“不可容忍”的，日元在本周五再度暴跌，當天連續(xù)跌破156,157,158三大關(guān)口，單日大跌1.71%，創(chuàng)下今年最大單日跌幅。

究其原因，主要源于4月26日日本央行的“躺平”行為，在發(fā)布利率決議后，日本央行行長植田和男公開表示日元貶值目前沒有對CPI造成重大影響，匯率疲軟是可以接受的。

此言一出，日元隨即開啟了加速暴跌模式，收盤報158.3，繼續(xù)刷新1990年5月10日以來匯率新低。

截止本周末，今年日元對美元已經(jīng)貶值12.26%，不僅是10國集團貨幣中表現(xiàn)最差的幣種，也遠超其2023年全年7.57%的貶值幅度。

日元的持續(xù)暴跌也讓日本居民紛紛節(jié)衣縮食甚至取消了海外旅行的計劃，而赴日旅客則開啟了買買買模式，日本各大奢侈品品牌柜臺人叢攢動，一季度銷量在日銷量更是集體大漲。

面對日本央行對日元貶值從憂心忡忡到如今的“躺平”行徑，有不少評論人士認為日本政府可以打的牌非常有限，市場也開始擔(dān)心和猜測，在多次試圖干預(yù)日元匯率失敗后，160或許也不會是日元貶值的終點，未來日元會不會徹底崩盤？

央行開擺，日元加速貶值

日本在今年如期宣布了將結(jié)束負利率的政策，但由于日本對于貨幣寬松“猶抱琵琶半遮面”的曖昧態(tài)度使得日元并未如預(yù)期般停止貶值，盡管日本財務(wù)省屢次給日元匯率劃定底線，但每次“嘴炮干預(yù)”的結(jié)果反而加速了日元的貶值之路，美元兌日元匯率從年初的141一路跌破日本財務(wù)省制定的145,150,155的干預(yù)底線，目前正朝著財務(wù)省最新暗示的160底線逼近。

面對日元的加速貶值趨勢，市場預(yù)期在4月26日日本央行的利率決議上，日本央行將為了捍衛(wèi)日元匯率宣布某些措施。然而日本央行最終交出了一份讓人大感震撼的答卷。

史上最短日本央行決議（日本央行）

在這份史上最短利率決議中，日本央行維持基準利率不變，并表示寬松的金融環(huán)境將繼續(xù)。

盡管刪除了“購買與之前相同數(shù)量債券”的措辭，但是日本央行行長植田和男在新聞發(fā)布會表示“未來購買國債的可能性已經(jīng)顯現(xiàn)，但拒絕透露具體時間”，暗示日本央行依然將為親自下場撒幣留下政策空間。

而針對日元大幅貶值的問題，植田和男則表示日元貶值暫時沒有重大印象，且日元疲軟存在一定積極因素。

日本央行此話一出，被市場普遍認為是日本央行對匯率躺平的信號，當日日元匯率持續(xù)走低，美元兌日元匯率一路突破156,157，158三道整數(shù)關(guān)口，報收158.308，當天貶值幅度達到1.71%，再創(chuàng)34年來匯率新低。

日元開啟加速貶值模式

面對日元開啟加速下跌的劇情，華爾街投行也開始改口表示難以估計日元貶值的底部。

德意志銀行的 Geroge Saravelos 認為，日本央行（放任貶值）是否是政策失誤依然需要時間驗證，但是短期內(nèi)，日本很難拯救匯率貶值的趨勢。

法國興業(yè)銀行外匯策略師Kit Juckes更是直言，日元的下跌已經(jīng)進入了無序狀態(tài)，盡管其認為美元兌日元匯率合理價格在110水平，但是假如日元匯率跌破160，他將毫不意外。

游客買爆，本國人遭殃

隨著日元加速貶值，已經(jīng)有不少日本本土居民感受到了錢包縮水的壓力。

據(jù)央視報道，目前正值央視春假，不少民眾由于受到貨幣貶值影響，已經(jīng)對出國旅游的成本感受到了壓力。

有當?shù)鼐用袷茉L者表示：“我們今年剛剛結(jié)婚，真的很想出國旅游，但是現(xiàn)在變得不那么容易了”

日本本地居民抱怨貶值影響其生活計劃（央視新聞）

由于匯率持續(xù)貶值導(dǎo)致預(yù)算縮水，有些日本居民即便依然選擇出國旅行，也開始將目的地從歐洲，澳洲投向東南亞等更有性價比的地區(qū)。

有日本游客表示：為了節(jié)省餐費，我們有時候不吃早飯，只吃一頓早午飯，有時候就吃從日本帶來的速食作為早飯，如果（日元對美元）匯率好一些的話，那我們的旅行也能更舒服一些。

而日本游客出境游遭遇的負擔(dān)，在赴日旅游的游客眼里，則成為了巨大的旅游紅利。

日本觀光廳的數(shù)據(jù)顯示：2023年，境外游客赴日消費的金額首次超過了5萬億日元，來自中國（含港澳臺）的游客占據(jù)了總消費額的接近4成。

隨著日元在2024年進一步貶值，入境日本的游客進一步增加，數(shù)據(jù)顯示3月份入境日本游客總數(shù)為310萬，創(chuàng)下歷史新高，首次超過300萬人，較上年同期增長近70%。而1月至3月期間，外國游客在日本消費了1.75萬億日元（約合113億美元），比2019年同期增長了52%。

在各種社交平臺上也可以看到中國游客買爆日本奢侈品的帖子。

有博主就發(fā)帖表示，日本LV店排隊的全是中國人，一個2萬的包，平均可以便宜3-4千。

社交媒體博主展示日本排隊買奢侈品現(xiàn)狀

奢侈品品牌的銷售數(shù)據(jù)也印證了赴日游客的購買力。

2024年一季度，LVMH在日本市場的收入大漲32%，對集團貢獻由7%提高至9%，這主要是受匯率利好影響，大量中國消費者在日本市場購入奢侈品，愛馬仕集團2024年第一季度業(yè)績報告顯示，日本市場銷售額同比增長10.8%至3.57億歐元，Prada集團一季度也在日本表現(xiàn)強勁，零售銷售同比增加46%，意大利奢侈品牌Brunello Cucinelli則增長近18%，亞洲地區(qū)同樣表現(xiàn)良好。受中國、日本、韓國和中東地區(qū)營收增長的推動。

日元未來怎么走？

盡管日本央行表示日元貶值不僅問題不大，甚至還有積極影響，但是日元貶值對于日本企業(yè)的傷害已經(jīng)開始凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，自2022年7月以來，已有連續(xù)20個月出現(xiàn)因日元貶值而倒閉的企業(yè)。事實上，自2022年以來，日元經(jīng)歷了三輪大幅貶值。第一輪是從2022年2月至11月，從115貶值到148；第二輪是從2023年1月至11月，從128貶值到150；第三輪則是2024年至今，從140貶值到158。

觀察者網(wǎng)前期報道中（日本經(jīng)濟悖論：股市火熱，企業(yè)破產(chǎn)）曾提到，日元貶值對于日本中小企業(yè)打擊巨大，作為產(chǎn)業(yè)金字塔的底層，他們不僅將被動承受成本上漲，也難以轉(zhuǎn)嫁這部分額外成本給消費者，因此在成本營收雙重擠壓下只能破產(chǎn)，隨著日元持續(xù)貶值，這個趨勢或?qū)⒂萦摇?

而日本業(yè)界也正在逐漸就日本政府對于匯率貶值的坐視不利感到日漸焦慮。

優(yōu)衣庫母公司迅銷、三得利集團等多家日本企業(yè)負責(zé)人，甚至前日本央行官員均表示，日元的疲軟對于經(jīng)濟弊大于利，居民消費萎縮最終將影響日本經(jīng)濟。

日本第一生命經(jīng)濟研究所首席經(jīng)濟分析師熊野英生指出，日元持續(xù)貶值使日本企業(yè)投資和生產(chǎn)趨緩，消費者購買力下降，對日本經(jīng)濟造成了嚴重的負面影響。

熊野英生表示：“有看法認為，日元貶值會讓企業(yè)持有的外資資產(chǎn)增值，這對于出口導(dǎo)向型企業(yè)來說是利好，但實際上幾乎沒人認為，日元持續(xù)貶值對于企業(yè)和國家經(jīng)濟會有益處。而對于消費者來說，日元貶值的負面效應(yīng)是顯而易見的，進口商品價格會上漲，好不容易穩(wěn)定的食品和汽油等產(chǎn)品價格也會反彈?！?

然而對于日本政府來說，其政策空間也非常有限。

除了日本央行不得不維持謹慎的貨幣政策外，在經(jīng)濟學(xué)家們看來，即便日本政府出手干預(yù)匯市，日元匯率能否回穩(wěn)也還有待觀察，從內(nèi)部層面看，巨大的民間資本的流動是很難控制的。

更何況，在日本政府身背超過千萬億日元債務(wù)的情況下，就算日本央行想要提升利率，也會在各個方面受限，特別是在政治層面存在問題。從外部層面看，美聯(lián)儲在降息問題上的態(tài)度轉(zhuǎn)變對于日元匯率走勢影響顯著。在美元升值的情況下，日元貶值的勢頭難以阻止。

不過值得注意的是，從歷史數(shù)據(jù)來看，美元兌日元曾在1990年前達到1美元兌203日元的高位。因此，斷言當前日元的下滑趨勢是否意味著“崩盤”尚為時過早。進一步來看，如果美元兌日元匯率達到160、180等關(guān)口，日本商品在中國市場的到岸價可能與中國商品持平，這將進一步擴大對消費者的吸引力。