（觀察者網(wǎng)訊）據(jù)日本產(chǎn)經(jīng)新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間11日，日本內(nèi)閣府公布了該國2023年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）修正值。數(shù)據(jù)顯示除去物價變動影響，第四季度GDP實際環(huán)比增長0.1%，按年率計算增幅為0.4%。此前速報值分別為負(fù)0.1%和負(fù)0.4%，修正值調(diào)整為正增長。

從分項數(shù)據(jù)來看，四季度日本制造業(yè)資本投資增長20.6%，非制造業(yè)投資增長14.2%，這也是此次GDP數(shù)據(jù)上調(diào)的原因。但是消費依舊乏力，占GDP一半以上的個人消費下降0.3%，較初值回落0.1個百分點。

經(jīng)濟(jì)避免衰退、通脹率為正，日本結(jié)束負(fù)利率時代？

近期，外界十分關(guān)注日本是否將結(jié)束長達(dá)八年的負(fù)利率時代，這使得2023年四季度經(jīng)濟(jì)修訂數(shù)據(jù)顯得十分重要。

據(jù)彭博社報道，11日內(nèi)閣府公布的數(shù)據(jù)并沒有達(dá)到此前的預(yù)期。根據(jù)市場預(yù)期，修正后實際GDP年化環(huán)比增長估計為1.1%，而公布值為0.4%。市場預(yù)測環(huán)比增長為0.3%，而實際值為0.1%。此外，根據(jù)4日公布的企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，資本投資環(huán)比增長2.0%，高于初步數(shù)字的-0.1%。另一方面，個人消費-0.3%，低于初步數(shù)字的-0.2%。

雖然不及預(yù)期，但由于四季度最終GDP數(shù)據(jù)為正增長，避免了經(jīng)濟(jì)陷入“技術(shù)性衰退”。所謂“技術(shù)性衰退”，是指連續(xù)兩個季度GDP下滑。

日方公布的4季度相關(guān)數(shù)據(jù)（三角形表示負(fù)數(shù)） 圖片來源：日經(jīng)新聞

而與GDP數(shù)據(jù)同步公布的日本四季度實際GDP平減指數(shù)顯示，日本四季度實際GDP平減指數(shù)同比終值為3.9%，高于修訂前的3.8%。這進(jìn)一步加強(qiáng)了日本可能進(jìn)行貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。

所謂GDP平減指數(shù)也叫GDP縮減指數(shù)（名義GDP與真實GDP之比），是衡量一個國家通脹水平的重要指標(biāo)之一。

相比于CPI主要關(guān)注消費者物價指數(shù)，GDP平減指數(shù)的涵蓋范圍包括全部商品和服務(wù)，如生產(chǎn)資料和資本、進(jìn)出口商品和勞務(wù)等，可以更加全面的反映經(jīng)濟(jì)的通脹情況。

同時，消費端通脹數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出類似趨勢。據(jù)路透社2月報道，日本1月份核心消費者價格指數(shù)（CPI）漲幅為2.0%，雖然低于12月份2.3%的漲幅，并連續(xù)第三個月放緩，但依舊超出預(yù)期。

GDP轉(zhuǎn)正以及相關(guān)通脹指數(shù)的增長有益于日本央行在短期內(nèi)對于貨幣政策進(jìn)行調(diào)整。

在3月初，日本共同社就曾報道，知情人士透露，日本政府正在就是否宣布經(jīng)濟(jì)已經(jīng)克服通縮進(jìn)行討論。一旦宣布這標(biāo)志著在與物價下跌作斗爭近20年后的重大轉(zhuǎn)變。

宣布結(jié)束通縮后，何時進(jìn)行2007年以來的首次加息將成為焦點。彭博社在2月的報道到顯示，日本央行副行長內(nèi)田信一在2月8日的講話中討論了取消負(fù)利率后的政策管理立場，這使得市場對3月或4月會議上出現(xiàn)正?；念A(yù)期越來越高。

日本央行政策利率變化（來源：Trading view）

但是，現(xiàn)有數(shù)據(jù)并不意味著日本經(jīng)濟(jì)將確定走向復(fù)蘇。

彭博社報道中表示，鑒于1月個人消費和生產(chǎn)數(shù)據(jù)低迷，有人猜測一季度經(jīng)濟(jì)可能重回負(fù)增長。截至上周末，34名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有10名預(yù)測一季度將出現(xiàn)負(fù)增長。此外，由于工資增長跟不上物價上漲，家庭實際購買力受到削弱，這將對日本占GDP比重超過50%的個人消費的復(fù)蘇造成負(fù)面影響。

預(yù)計將于12日公布的CPI將對下一階段日本貨幣政策造成較大影響。

設(shè)備投資助推日本GDP上升，美國供應(yīng)鏈調(diào)整帶動日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展

與GDP數(shù)據(jù)同步公布的數(shù)據(jù)還有包括個人消費、設(shè)備投資、政府消費等多項數(shù)據(jù)。根據(jù)日經(jīng)新聞報道，其中除設(shè)備投資增長2.0%以外，其他數(shù)據(jù)普遍維持下降趨勢。這也是設(shè)備投資項目在三個季度以來首次出現(xiàn)正增長。

此外根據(jù)彭博社援引日本財政部4日公布報道，日本2023年四季度的全行業(yè)（除金融和保險業(yè)外）的設(shè)備投資相比去年同期增長16.4%，達(dá)到14兆4823億日元。這一增幅為17年來的最高增幅，大大超過了市場預(yù)期（增長2.8%），實現(xiàn)了連續(xù)11個季度的增長。

近年來日本季度GDP環(huán)比年率走勢

根據(jù)分項數(shù)據(jù)，四季度日本制造業(yè)資本投資增長20.6%。制造半導(dǎo)體和電子零部件的信息和通信設(shè)備增長65.8%，汽車等交通運(yùn)輸設(shè)備增長30.2%。相關(guān)增加的投資將用于強(qiáng)化生產(chǎn)體系，包括擴(kuò)大生產(chǎn)線和建立新的生產(chǎn)基地。

非制造業(yè)投資增長14.2%。其中信息通信業(yè)增長39.8%，交通運(yùn)輸和郵政業(yè)由于引進(jìn)火車、飛機(jī)等新型交通運(yùn)輸設(shè)備實現(xiàn)了增長28.0%。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)的快速增長使得2023年四季度日本企業(yè)經(jīng)常性凈利潤為25兆2754億日元，比去年同期增長13.0%，創(chuàng)歷史新高。相對高企的景氣度也為日本四季度經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)正做出了顯著貢獻(xiàn)。

但值得注意的是，日本制造業(yè)投資增長與美國在相關(guān)領(lǐng)域基于供應(yīng)鏈重塑和地緣政治布局有深度關(guān)系。近年來，美國正在推進(jìn)包括半導(dǎo)體和汽車等領(lǐng)域供應(yīng)鏈重塑，試圖將關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈向其可控制區(qū)域搬遷。對此，日本相應(yīng)相關(guān)布局，加大在半導(dǎo)體和汽車領(lǐng)域的投入。