【文/觀察者網 唐曉甫 編輯/陶立烽】在國家隊增持、證監(jiān)會公安部出手后，滬指終于在今天（6日）終于結束“六連陰”，截止早盤收盤，滬指微漲0.82%，而深成指和創(chuàng)業(yè)板分別大漲3.13%和3.38%。

而對于此前A股市場的下跌，很多投資者試圖從技術層面尋找原因，比如近期被市場高度關注的轉融通，就被很多人視為A股下跌的元兇。因為有市場傳言表示，基金公司將持有的ETF基金借給證券公司，證券公司通過融券操作，將大量ETF借給機構投資者做空市場，由此導致市場大跌。

不過，證監(jiān)會在昨日（5日）也表示，今年以來股票質押違約強平金額合計為2740.32萬元，占市場成交額的比重很小。同時文中強調截至2月2日，兩市股票質押市值占總市值的比重由2018年高峰時的10.51%降為3.38%，質押融資余額由2.69萬億元降為1.59萬億元，上市公司第一大股東質押比例超過80%的數(shù)量由702家降為227家。質押規(guī)模較去年年末還有所下降。補充質押公告數(shù)量增加不必然導致強制平倉增加，并正在引導券商等機構增加平倉線彈性。

此外，近期雪球產品也成為關注的焦點。因為雪球在接近敲入價的過程中，做市商會提前持有超過名義市值的期指多頭，而指數(shù)跌破敲入區(qū)間，需要將超過名義本金的多頭平倉，從而對期指形成拋壓，進而影響到A股。

藥明康德融券暴增，股民買基金還能做空自己？

周末，基金可以轉融通一事成為千萬股民關注焦點。起因是媒體發(fā)現(xiàn)，藥明康德大跌背后不僅是外資減持，還有券商利用基金購買的股票借出進行轉融通操作。

自1月26日以來，藥明康德一路下跌，最大回撤幅度達到40%。盡管此前拋出了10億元A股回購計劃，但是市場并沒有表現(xiàn)出對此的認可。

從消息面看，藥明康德下跌的主要原因是美國一項2024年1月25日提交給美國眾議院的《生物安全法案》草案版本種表示將限制聯(lián)邦資助的醫(yī)療服務提供者使用外國對手生物技術公司，包括華大基因集團及其子公司華大智造和Complete Genomics，以及藥明康德。

對此公司在1月29日和2月4日晚公告中都堅持表示，該公司在過去沒有、現(xiàn)在和未來都不會對任何國家構成國家安全風險；董事會確認，公司的生產經營活動一切正常，日常運營沒有重大變化。

但是市場注意到，近期除實際控制人及其關聯(lián)方減持外，公司外資減持量和轉融券也有明顯變化，并有大筆融券賣出。

對比公司三季報中前十大股東持股數(shù)與最新持股情況，藥明康德多個大股東持股數(shù)量發(fā)生變動，其中香港中央結算(代理人)有限公司和Summer Bloom Investments (I) Pte. Ltd減持最多，減持規(guī)模超過千萬股（包括A股、H股）。

藥明康德2024年2月1日是大股東情況 圖片來源：東方財富網

此前根據(jù)此前藥明康德披露，股東Summer Bloom Investments (I) Pte. Ltd在2023年11月29日減持計劃時間過半，期間已減持0.47%的股份，套現(xiàn)約12.44億元。

這并不是該公司第一次大規(guī)模減持藥明康德套現(xiàn)。2021年8月17日至25日，短短8天時間，它就通過集中競價交易減持，套現(xiàn)約19.45億元。

轉融券方面，在1月26日之前，藥明康德轉融券融出市值處于低位，但是在1月29日全面暫停限售股出借當日，轉融通數(shù)據(jù)迅速增加，當日融出市值達到3736萬元，次日融出達到1742萬元。

藥明康德轉融券情況 圖片來源：東方財富網

融券方面，1月26日以來藥明康德融出持續(xù)出于高位，1月26日，融券量達到前個交易日的近9倍，達到99.93萬股，并持續(xù)維持高量。在2月2日賣出量再次超過50萬股。

藥明康德兩融情況 圖片來源：東方財富網

對此，不少投資者質疑，為何做空方能在短期內獲得如此大筆融券的券源。在我國，券商需要持有股票才能進行融券業(yè)務。進一步翻看相關資料可知，華寶中證醫(yī)療ETF曾被曝出在去年四季度通過轉融通出借了部分藥明康德股票。此外還有多只基金產品出借藥明康德股份，疑似被用于轉融通業(yè)務，為融券做空提供了便利。

通過查閱證監(jiān)會相關文件可知，在2019年6月，證監(jiān)會就發(fā)布了《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業(yè)務指引（試行）》，三大類基金可以參與轉融通證券出借業(yè)務：一是處于封閉期的股票型基金和偏股混合型基金；二是開放式股票指數(shù)基金及相關聯(lián)接基金；三是戰(zhàn)略配售基金。

其中第六條和第七條規(guī)定，封閉期的基金出借證券資產不得超過基金規(guī)模的50%；開放式股票指數(shù)基金及相關聯(lián)接基金出借證券資產不得超過基金資產規(guī)模的30%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，有335只公募基金披露了參與轉融通證券出借業(yè)務數(shù)據(jù)，合計出借業(yè)務市值達到798.12億元，出借證券資產占基金規(guī)模（1.5萬億元）的比值為5.33%。

根據(jù)相關記錄，業(yè)績較好的“白馬股”股價短期下殺，并且與融資融券資金出現(xiàn)聯(lián)動，早有先例可循?！蹲C券時報》報道顯示，2021年第二季度，包括美年健康、順豐控股、中國中免、恒瑞醫(yī)藥等在內的白馬股相繼出現(xiàn)重挫、跌停甚至閃崩就與融資融券業(yè)務變化相關。

不少基民質疑，我買基金居然能做空我自己？

近期，證監(jiān)會正在進一步收緊融券和轉融通相關規(guī)定。在一月底，證監(jiān)會宣布，為進一步加強融券業(yè)務監(jiān)管，1月29日起全面暫停限售股出借，堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實的違法違規(guī)行為，堅決貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念。同時證監(jiān)會還宣布，自3月18日起，將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。未來證監(jiān)會是否會進一步加強對相關操作監(jiān)管值得關注。