1月25日，A股展開(kāi)大幅反彈，兩市迎來(lái)久違的普漲格局，超4800只個(gè)股上漲。兩市成交明顯放量，站上8900億元。北向資金凈買入超60億元。

截止收盤，滬指漲3.03%收復(fù)2900點(diǎn)，收?qǐng)?bào)2906.11點(diǎn)；深證成指漲2%，收?qǐng)?bào)8856.22點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.45%，收?qǐng)?bào)1720.78點(diǎn)。市場(chǎng)成交額顯著放大，今日滬深兩市成交8915億元，北向資金凈買入62.94億元。兩市及北交所共4884家上漲，422家下跌，平盤有34家。

消息層面上，昨日證監(jiān)會(huì)，央行，國(guó)資委密集針對(duì)資本市場(chǎng)表態(tài)提振了信心，其中國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)于將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核進(jìn)行了介紹，更是引發(fā)了市場(chǎng)的積極反應(yīng)。

今日A股中字頭個(gè)股大幅走強(qiáng)，中紡標(biāo)“30cm”漲停，中鐵裝配、中信出版、中郵科技等多股“20cm”漲停。中國(guó)聯(lián)通，中國(guó)石油等一批中字頭股票集體漲停。

而隨著金融監(jiān)管部門定調(diào)支持房地產(chǎn)部門合理融資需求，房地產(chǎn)板塊大漲，地產(chǎn)股掀漲停潮，光大嘉寶、京能置業(yè)、新黃浦等漲停。

多家機(jī)構(gòu)近日紛紛表態(tài)稱在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間下跌后，A股絕大多數(shù)板塊估值較低，技術(shù)上也是處于嚴(yán)重超跌狀態(tài)，本次反彈有望持續(xù)。

A股迎來(lái)普漲

今日A股承接昨日反彈勢(shì)頭，繼續(xù)開(kāi)啟普漲模式，兩市及北交所共4884家上漲，其中有148只股票漲幅超9%。

在板塊方面，“中”字頭攻勢(shì)如潮，中鐵裝配、中信出版、中科信息、中鋁國(guó)際等近30只個(gè)股漲?；驖q超10%。

消息面上，1月24日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人謝小兵表示，進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核。

石油石化板塊漲幅居前，中國(guó)石油漲停，中國(guó)石化、中曼石油、潤(rùn)貝航科、華錦股份等漲超6%。

房地產(chǎn)股也迎來(lái)普漲，光大嘉寶，京能置業(yè)，新黃浦，中華企業(yè)等多股漲停。與此同時(shí)建筑裝飾板塊也漲幅靠前，霍普股份、能輝科技、華建集團(tuán)等超10只個(gè)股漲停。

作為背景，1月24日，人民銀行辦公廳、金融監(jiān)管總局辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款管理的通知》。

《通知》明確，2024年底前，對(duì)規(guī)范經(jīng)營(yíng)、發(fā)展前景良好的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，全國(guó)性商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)基礎(chǔ)上，還可發(fā)放經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款用于償還該企業(yè)及其集團(tuán)控股公司（含并表子公司）存量房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)貸款和公開(kāi)市場(chǎng)債券。人民銀行、金融監(jiān)管總局將指導(dǎo)商業(yè)銀行抓緊落實(shí)《通知》要求，依法合規(guī)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款業(yè)務(wù)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

市值管理納入考核，央企積極回應(yīng)

24日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人謝小兵在發(fā)布會(huì)上表示，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核。

“前期，我們已經(jīng)推動(dòng)央企把上市公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)納入上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)體系中。在此基礎(chǔ)上，將把市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，及時(shí)通過(guò)應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購(gòu)等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報(bào)投資者?！敝x小兵表示。

將“市值管理”指向更好地回報(bào)投資者，恰好與當(dāng)日中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席王建軍接受媒體對(duì)話時(shí)著重提出要“建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)”的觀點(diǎn)相吻合。

對(duì)此，多家央企對(duì)此進(jìn)行了回應(yīng)。

中國(guó)石化副總裁、董事會(huì)秘書(shū)黃文生表示，國(guó)資委提出進(jìn)一步研究將市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，將進(jìn)一步推動(dòng)央企控股上市公司強(qiáng)化價(jià)值管理、提升股東回報(bào)水平。未來(lái)，中國(guó)石化將在做強(qiáng)做優(yōu)主業(yè)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，繼續(xù)保持分紅政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，常態(tài)化采用市值管理工具維護(hù)公司價(jià)值、提升股東回報(bào)；以投資者需求為導(dǎo)向，進(jìn)一步提升信息披露質(zhì)量，加強(qiáng)資本市場(chǎng)溝通，增進(jìn)投資者對(duì)公司的價(jià)值認(rèn)同，提振投資者信心。

“把市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，有利于鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司積極開(kāi)展價(jià)值經(jīng)營(yíng)與價(jià)值傳遞活動(dòng)，完善市值管理體系，依法合規(guī)、科學(xué)合理推動(dòng)上市公司內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值齊頭并進(jìn)、共同成長(zhǎng)?！敝袊?guó)海油總法律顧問(wèn)兼董事會(huì)秘書(shū)徐玉高表示。

中國(guó)電信董事會(huì)秘書(shū)李英輝表示，中國(guó)電信高度尊重資本市場(chǎng)，重視市值管理和投資者回報(bào)，自2021年發(fā)行A股上市以來(lái)，公司以回A為“大平臺(tái)、總抓手”推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，將市值管理作為高質(zhì)量發(fā)展的一項(xiàng)重要指引，綜合施策、統(tǒng)籌推進(jìn)市值管理工作。

中國(guó)交建董事會(huì)秘書(shū)周長(zhǎng)江表示，公司作為國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)，將在組織管理市場(chǎng)化、主業(yè)產(chǎn)業(yè)聚集化、產(chǎn)業(yè)投資基金化、資本運(yùn)作多元化等多方面樹(shù)立先行先試的示范作用，利用豐富的上市資源，拓寬融資渠道，積極探索股權(quán)融資路徑，引入高匹配度、高認(rèn)同感、高協(xié)同性的戰(zhàn)略投資者，有效降低財(cái)務(wù)杠桿、減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，加強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)，加速推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)及“三新”業(yè)務(wù)成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

對(duì)于考核央企市值管理一事，多家券商也表態(tài)稱將帶來(lái)積極影響。

國(guó)泰君安證券表示，面向未來(lái)，央國(guó)企估值重塑的催化包括：股權(quán)激勵(lì)帶動(dòng)提升運(yùn)營(yíng)效率、戰(zhàn)略性重組與專業(yè)化整合、提高分紅和回購(gòu)以改善股東回報(bào)和再投資收益、杠桿空間打開(kāi)等。2024年新一輪央企改革預(yù)期有望進(jìn)一步升溫。

中信證券表示，從政策目標(biāo)來(lái)看，未來(lái)央企負(fù)責(zé)人考核或?qū)⒓葘?duì)市值的相對(duì)變化作考核，同時(shí)也將對(duì)估值的絕對(duì)水平提要求。未來(lái)市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核將有助于提高央企對(duì)公司市值管理的重視程度，提升上市央企的可投資性。

市場(chǎng)積極看待后市

對(duì)于后市走勢(shì)，各家機(jī)構(gòu)也都表達(dá)了積極地看法，認(rèn)為A股漲勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，25日市場(chǎng)大幅反彈，得到了降準(zhǔn)利好和國(guó)企市值管理考核雙向提振，市場(chǎng)信心得以點(diǎn)燃。后續(xù)，上市公司高質(zhì)量發(fā)展是一個(gè)備受關(guān)注的主線，以高質(zhì)量金融發(fā)展服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)更是重要目標(biāo)，市場(chǎng)短期大幅反彈堅(jiān)實(shí)有力。

國(guó)盛證券指出，近期積極因素持續(xù)疊加：首先是宏觀政策面，管理層聽(tīng)取資本市場(chǎng)運(yùn)行情況及工作考慮匯報(bào)，提出要大力提升上市公司治理和投資價(jià)值，構(gòu)建中國(guó)特色上市公司估值體系；其次流動(dòng)性方面，央行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，或?qū)⑾蚴袌?chǎng)提供流動(dòng)性1萬(wàn)億元；最后在微觀激勵(lì)機(jī)制方面，管理層研究考慮將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，推動(dòng)估值加快修復(fù)。在內(nèi)外部因素逐步向好背景下，市場(chǎng)或迎來(lái)做多窗口期。策略上，建議配置年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增且景氣回升錯(cuò)殺品種與具備中長(zhǎng)期增量資金的紅利資產(chǎn)。

國(guó)聯(lián)證券指出，短期看，降準(zhǔn)后往往成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，且本輪超跌流動(dòng)性負(fù)反饋的問(wèn)題解決后，市場(chǎng)或能在相對(duì)穩(wěn)定的流動(dòng)性環(huán)境中回到正常軌道。另外，歷輪市場(chǎng)從底部反轉(zhuǎn)的過(guò)程中，貨幣寬松都是先行指標(biāo)，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的暫時(shí)修復(fù)。底部第一波行情通常以超跌品種的反彈為主要特征，而統(tǒng)計(jì)規(guī)律表明降準(zhǔn)后往往成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，兩個(gè)短期邏輯都支撐成長(zhǎng)股的短期修復(fù)行情。待流動(dòng)性修復(fù)帶來(lái)的超跌反彈結(jié)束后，市場(chǎng)中期走勢(shì)仍取決于宏觀預(yù)期是否能被扭轉(zhuǎn)。

國(guó)海證券分析稱，政策組合拳出現(xiàn)，有助于風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)。一是貨幣政策的寬松，降準(zhǔn)幅度超預(yù)期，結(jié)構(gòu)性降息同降準(zhǔn)一道起到了雙管齊下的作用。二是監(jiān)管層對(duì)于近期股市波動(dòng)的表態(tài)超預(yù)期，“重融資輕投資”有望得到扭轉(zhuǎn)。三是國(guó)資委對(duì)于市值管理的表態(tài)超預(yù)期，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視控股上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，及時(shí)通過(guò)應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購(gòu)等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度。

華泰證券研報(bào)則表示，央行開(kāi)年降準(zhǔn)政策組合拳發(fā)力，有利于改善流動(dòng)性環(huán)境，加大對(duì)實(shí)體支持力度，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇積蓄動(dòng)能。政策預(yù)期向好+估值倉(cāng)位雙低，把握銀行加配機(jī)遇。存款利率調(diào)降呵護(hù)銀行息差水平，一攬子化債政策落地有望緩釋資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂，建議關(guān)注銀行板塊底部配置機(jī)遇。

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