【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】

10月11日，東方證券一度大跌8.22%。截至收盤，東方證券跌幅收窄至6.51%，為8.76元/股，總市值為744億元。

東方證券的全資子公司東方證券承銷保薦有限公司（下稱“東方投行”）正是浙江國(guó)祥IPO的保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商，而浙江國(guó)祥近期因上市相關(guān)爭(zhēng)議處于風(fēng)口浪尖。

從消息層面來(lái)看，10月10日收盤后，東方證券發(fā)布兩則公告，且均涉及浙江國(guó)祥IPO。

第一則公告為媒體傳聞澄清公告。東方證券表示，公司注意到有自媒體報(bào)道，稱國(guó)祥IPO風(fēng)口浪尖之際，公司大批高官突然于10月9日集體離職。公司有關(guān)人員離職均為正常變動(dòng)。

關(guān)于離職的原因，東方證券表示：執(zhí)行董事宋雪楓因工作調(diào)整；監(jiān)事張健因工作調(diào)動(dòng)從中國(guó)郵政集團(tuán)有限公司上海市分公司調(diào)任至江蘇省分公司；監(jiān)事佟潔因到齡退休；首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇因個(gè)人職業(yè)發(fā)展規(guī)劃調(diào)整。

澄清摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告

第二則公告為關(guān)于投行項(xiàng)目的說(shuō)明公告。東方證券表示，公司注意到市場(chǎng)對(duì)東方投行承銷保薦的浙江國(guó)祥IPO項(xiàng)目的關(guān)注?，F(xiàn)對(duì)相關(guān)事項(xiàng)作出如下說(shuō)明：一是本次發(fā)行承銷費(fèi)率為7.74%。此外，本次發(fā)行已經(jīng)暫緩，保薦機(jī)構(gòu)尚未收取承銷費(fèi)；二是公司下屬全資子公司擔(dān)任管理人的投資基金東證漢德，其在2018年10月取得的浙江國(guó)祥的股份，系依據(jù)浙江國(guó)祥彼時(shí)外部股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公允價(jià)格為基礎(chǔ)確定。

具體來(lái)看，浙江國(guó)祥本次主板IPO申報(bào)稿中，其擬募集資金為7.37億元。從結(jié)果來(lái)看，浙江國(guó)祥順利過(guò)會(huì)，并原定于2023年10月9日進(jìn)行申購(gòu)。按68.07元/股的發(fā)行價(jià)，浙江國(guó)祥募集資金將達(dá)23.84億元，即實(shí)現(xiàn)超募。以此計(jì)算，其總市值約為95.36億元。

根據(jù)浙江國(guó)祥9月20日發(fā)布的招股意向書顯示，保薦費(fèi)用為200萬(wàn)元，承銷費(fèi)用為募集資金總額乘以一定比例。按東方證券10月10日公告中的7.74%發(fā)行承銷費(fèi)率計(jì)算，則發(fā)行承銷費(fèi)約為1.85億元。若加上保薦費(fèi)用，則承銷保薦費(fèi)為1.87億元。

按東方證券10月10日公告中的“保薦機(jī)構(gòu)尚未收取承銷費(fèi)”理解。東方證券1.85億元尚未收取。數(shù)據(jù)顯示，東方證券2022年歸母凈利潤(rùn)為30.11億元。若浙江國(guó)祥IPO失敗，則會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。

承銷保薦摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：浙江國(guó)祥招股意向書

值得一提的是，據(jù)央廣網(wǎng)10月10日的報(bào)道，此前東方投行的浙江國(guó)祥IPO項(xiàng)目被媒體質(zhì)疑發(fā)行定價(jià)過(guò)高，或與東方證券賺取保薦承銷費(fèi)用，推高關(guān)聯(lián)企業(yè)在浙江國(guó)祥IPO前的參股溢價(jià)升值不無(wú)關(guān)系。

2020年至2022年，浙江國(guó)祥的營(yíng)業(yè)收入分別為10.18億元、13.4億元、18.67億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.23億元、1.16億元、2.61億元。按68.07元/股的發(fā)行價(jià)，浙江國(guó)祥發(fā)行市盈率（扣非前后孰高值）將達(dá)51.29倍，而浙江國(guó)祥公告的所屬行業(yè)靜態(tài)行業(yè)市盈率只有27.81倍。

不過(guò)關(guān)于發(fā)行定價(jià)，上交所在10月9日的公告表示中，從報(bào)價(jià)情況看，共有8732個(gè)配售對(duì)象參與了本次詢價(jià)報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)區(qū)間為7.80—103.50元/股。按照詢價(jià)報(bào)價(jià)規(guī)則，在剔除無(wú)效報(bào)價(jià)及前1%的最高報(bào)價(jià)后，8547個(gè)有效配售對(duì)象報(bào)價(jià)區(qū)間為7.80—81.94元/股，對(duì)應(yīng)擬申購(gòu)總量為510.74億股，網(wǎng)下整體申購(gòu)倍數(shù)為回?fù)芮熬W(wǎng)下初始發(fā)行規(guī)模的2700倍，報(bào)價(jià)申購(gòu)較為踴躍。投資者報(bào)價(jià)平均數(shù)與中位數(shù)的孰低值為73.6元/股。浙江國(guó)祥與主承銷商基于網(wǎng)下投資者的報(bào)價(jià)情況，最終確定發(fā)行價(jià)格為68.07元/股，對(duì)應(yīng)2022年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，發(fā)行市盈率為51.29倍。根據(jù)浙江國(guó)祥和主承銷商披露的同行業(yè)可比公司，它們的市盈率分別為盾安環(huán)境25.19倍、申菱環(huán)境54.12倍、佳力圖180.30倍、英維克58.14倍。

另外，從股權(quán)關(guān)系來(lái)看，浙江國(guó)祥與東方證券及其關(guān)聯(lián)企業(yè)存在直接或間接的股權(quán)。具體為，東證漢德持有浙江國(guó)祥287.40萬(wàn)股股份，占浙江國(guó)祥發(fā)行前總股本的2.74%，東方證券全資子公司上海東方證券資本投資有限公司持有東證漢德11.11%出資份額，且為執(zhí)行事務(wù)合伙人。

對(duì)此，東方證券在10月10日的公告中表示，入股價(jià)格系依據(jù)浙江國(guó)祥彼時(shí)外部股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公允價(jià)格為基礎(chǔ)確定。

觀察者網(wǎng)根據(jù)有關(guān)公告初步計(jì)算，東證漢德2018年10月取得浙江國(guó)祥股份的成本為3066.56萬(wàn)元。若按浙江國(guó)祥此次發(fā)行價(jià)68.07元/股計(jì)算，相關(guān)股份目前的估值為1.95億元。在不考慮分紅等情況下，東證漢德或“賺”1.65億元，增值率為537.48%。

另外，浙江國(guó)祥控股股東國(guó)祥控股分別持有東證周德、東證唐德 、東證夏德、東證合創(chuàng)16.34%、14.71%、4.44%和12.51%出資份額，上海東方證券資本投資有限公司分別持有東證周德、東證唐德、東證夏德、東證合創(chuàng)15.03%、19.12%、18.89%和19.99%出資份額，且為執(zhí)行事務(wù)合伙人。

對(duì)此，東方證券在10月10日的公告中表示，國(guó)祥控股借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)拓寬對(duì)外投資渠道，分別出資東證周德、東證夏德、東證唐德及東證合創(chuàng)，該等行為系國(guó)祥控股基于自身資金管理需求的獨(dú)立投資行為。

值得一提的是，東方證券近期還曾發(fā)生過(guò)非正常董事變動(dòng)。今年7月13日，東方證券發(fā)布公告稱，程峰涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，正接受上海市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。程峰為東方證券非執(zhí)行董事、董事會(huì)戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)委員、董事會(huì)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)委員。7月31日，東方證券宣布將召開臨時(shí)股東大會(huì)，免去程峰非執(zhí)行董事的職務(wù)。之后8月18日召開的會(huì)議通過(guò)該決議。

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