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傳奇投資人警告:美國(guó)隱形債務(wù)高達(dá)200萬億,堪比恐怖電影
最后更新: 2024-05-08 20:45:41相比于銀行業(yè)危機(jī)和潛在的商業(yè)地產(chǎn)債務(wù)危機(jī),億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)正將注意力轉(zhuǎn)向房間里真正的大象:過度的政府支出和美國(guó)失控的巨額債務(wù)。
德魯肯米勒認(rèn)為:無論是近期美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)違約潮,還是中小銀行的接連暴雷倒閉,都一定會(huì)有結(jié)束的一天。但美國(guó)31.4萬億美元的債務(wù)(并且每六個(gè)月增長(zhǎng)1萬億美元)和200萬億美元的表外債務(wù)將永遠(yuǎn)存在,至少在美國(guó)違約或出現(xiàn)惡性通脹之前不會(huì)消失。
德魯肯米勒曾是華爾街大鱷索羅斯(George Soros)的首席策略師,曾協(xié)助索羅斯成功狙擊英鎊。德魯肯米勒與索羅斯一起創(chuàng)造了對(duì)沖基金行業(yè)最強(qiáng)勁的連勝紀(jì)錄之一,然后進(jìn)入Duquesne Capital Management任職,后來在2010年他將投資者從這家規(guī)模120億美元的對(duì)沖基金中撤出,并將其轉(zhuǎn)變?yōu)榧易遛k公室來管理自己的財(cái)富。
面對(duì)近有債務(wù)上限臨近,遠(yuǎn)有天量債務(wù)壓頂?shù)木置?,美?guó)兩黨依然將美國(guó)債務(wù)問題作為互相攻訐的政治工具,拜登政府甚至考慮祭出“白金硬幣”的賴賬方案而回避真正的問題,然而對(duì)于美國(guó)日漸膨脹的債務(wù)負(fù)擔(dān),美債的流動(dòng)性卻因?yàn)槿狈ψ銐蛸I家正在逐漸枯竭。
美國(guó)債務(wù)問題堪比“恐怖電影”
現(xiàn)年69歲的德魯肯米勒周一在南加州大學(xué)馬歇爾商學(xué)院的一次演講中說:“過去十年的財(cái)政魯莽就像在看一部恐怖電影?!?
在隨后的一封電子郵件中,他說他希望美國(guó)政府不要違約,“但老實(shí)說,所有這些關(guān)注債務(wù)上限而不是未來的財(cái)政問題,就像坐在圣莫尼卡的海灘上,擔(dān)心30英尺高的海浪會(huì)不會(huì)破壞碼頭,而你知道10英里外有200英尺高的海嘯。”
德魯肯米勒的最新言論呼應(yīng)了他自己十年前在訪問美國(guó)大學(xué)校園時(shí)所說的話,當(dāng)時(shí)他鼓勵(lì)學(xué)生們關(guān)注不斷膨脹的聯(lián)邦赤字,他認(rèn)為這可能會(huì)使子孫后代破產(chǎn)。
他當(dāng)時(shí)說,不計(jì)后果的支出引發(fā)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴可能會(huì)使2008年的經(jīng)濟(jì)陣痛相形見絀。他在周一表示,今天的形勢(shì)“看起來比我10年前想象的要糟糕得多”。
德魯肯米勒還呼應(yīng)了一個(gè)長(zhǎng)期存在的擔(dān)憂,他表示,美國(guó)面臨的最大問題是失控的福利,如社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助等,如果今天不削減,未來將不得不狂砍福利。同時(shí)他還稱,永遠(yuǎn)不要認(rèn)為這樣做是政治自殺。
這位傳奇投資人對(duì)拜登政府應(yīng)對(duì)潛在財(cái)政缺口的計(jì)劃,以及缺乏共和黨對(duì)財(cái)政約束感到擔(dān)憂。他說,根據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的估計(jì),到2040年對(duì)老年人(福利)的支出將達(dá)到聯(lián)邦稅收收入的100%,其中包括利息支出。
更重要的是,目前美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)不包括未來的福利支付。如果將未來的福利支出考慮在內(nèi),他估計(jì)美國(guó)的實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)接近200萬億美元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過官方公布的31.4萬億美元的債務(wù)上限。
德魯肯米勒在演講中表示,美國(guó)債務(wù)預(yù)計(jì)將在2053年突破200萬億美元(演講PPT圖)
德魯肯米勒還對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)提出了質(zhì)疑。他說,美聯(lián)儲(chǔ)過去幾十年的寬松貨幣政策導(dǎo)致了金融市場(chǎng)、政府和銀行的魯莽行為。
他表示:“不幸的是,由于仍然持有大量政府債務(wù),美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)制造一種錯(cuò)誤的幻覺,即它可以幫助政府解決財(cái)政問題。”
盡管過去一年加息5個(gè)百分點(diǎn)是朝著正確方向邁出的一步,“試圖糾正美聯(lián)儲(chǔ)歷史上最大的錯(cuò)誤”,但德魯肯米勒仍質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持這一舉措的決心。
他說:“在問題的最初跡象暴露出來后,美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月在短短四天內(nèi)就將他們?cè)诳s減資產(chǎn)負(fù)債表方面取得的小進(jìn)展大部分付諸東流(指美聯(lián)儲(chǔ)為銀行提供大量流動(dòng)性)。美聯(lián)儲(chǔ)這種不對(duì)稱的反應(yīng),也是美國(guó)兩黨都缺乏嚴(yán)肅的結(jié)構(gòu)性行動(dòng)的誘因之一?!?
美聯(lián)儲(chǔ)甩鍋,拜登政府考慮賴賬
德魯肯米勒發(fā)表上述言論之際,國(guó)會(huì)立法者正在提高美國(guó)債務(wù)上限的問題上陷入僵局,周一,美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫警告稱,政府可能最快于6月1日耗盡資金。而在今天凌晨,鮑威爾表示:“任何人都不應(yīng)該認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)能夠保護(hù)經(jīng)濟(jì),使其免受未能按時(shí)支付賬單的潛在短期和長(zhǎng)期影響。”
然而實(shí)際上,美國(guó)兩黨并未將縮減債務(wù)當(dāng)成一個(gè)刻不容緩的任務(wù),每次政府觸及債務(wù)上限時(shí),兩黨都將其作為攻訐對(duì)方博取更多政治利益的籌碼。
以本次債務(wù)上限談判為例,共和黨議長(zhǎng)麥卡錫拋出了一份增加1.5萬億美元債務(wù)上限,但是需要在未來十年內(nèi)削減4.5萬億美元政府開支的方案。
而民主黨對(duì)此認(rèn)為,共和黨在方案中諸如削減新能源補(bǔ)貼等議程是借機(jī)對(duì)民主黨進(jìn)行政治裹挾,拒不接受。
盡管在4月時(shí),美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算責(zé)任委員會(huì)發(fā)表了一份聲明,稱贊共和黨人限制預(yù)算提案是在債務(wù)談判中現(xiàn)實(shí)且受到歡迎的一個(gè)策略。但據(jù)知情人士稱,這份聲明讓白宮的政府人員感到震驚且生氣,認(rèn)為這個(gè)表態(tài)鼓勵(lì)了共和黨議長(zhǎng)麥卡錫近期類似裹脅的做法。
民主黨和共和黨互相攻訐對(duì)方的提案(新浪財(cái)經(jīng))
然而拜登政府在生氣之余,并沒有想要進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的改革來解決債務(wù)上限的問題,反而再次和民主黨議員們打起了“白金硬幣”的主意。
美國(guó)現(xiàn)行法律,對(duì)紙幣和其他金屬硬幣的面值都有做嚴(yán)格限制,唯獨(dú)白金硬幣的面值不受限制。
根據(jù)《美國(guó)法典》第31卷第5112條,美國(guó)財(cái)政部允許鑄造任何面值的白金硬幣,具體面值完全由財(cái)政部部長(zhǎng)“自由裁量”。
美國(guó)財(cái)政部可以用很低成本制造一枚白金硬幣,然后美國(guó)財(cái)政部指定這枚硬幣的面值為1萬億美元,然后把這枚硬幣存入美聯(lián)儲(chǔ),就可以從美聯(lián)儲(chǔ)支取出1萬億美元。
如此一來,美國(guó)財(cái)政部的TGA賬戶就會(huì)憑空出現(xiàn)1萬億美元,可以用于償還國(guó)債,以此繞開債務(wù)危機(jī)。
這很顯然,是一種債務(wù)貨幣化的做法,所謂“白金硬幣”很有美式形式主義的特點(diǎn)。
如果美國(guó)政府敢這么做,美元就會(huì)瞬間大幅貶值,美元信用會(huì)遭到極大打擊,從結(jié)果上說跟債務(wù)違約沒啥區(qū)別,只是另外一種形式的賴賬。
但就是這么荒唐的一件事情,最近卻被拜登政府和民主黨議員進(jìn)行了“認(rèn)真”討論。
實(shí)際上,拜登會(huì)想到這個(gè)方案也是情有可原,因?yàn)樵?jīng)的奧巴馬政府也認(rèn)真的考慮過這個(gè)提案。
根據(jù)美國(guó)媒體Pod Save America的報(bào)道,奧巴馬卸任后承認(rèn)其在2013年曾與當(dāng)時(shí)的財(cái)政部長(zhǎng)雅各布·盧認(rèn)真討論過“白金硬幣”的想法。
而且奧巴馬當(dāng)時(shí)還認(rèn)為,美國(guó)政府有權(quán)發(fā)行這萬億美元的白金硬幣,以此來償還債務(wù)。
奧巴馬在Pod Save America播客對(duì)話中承認(rèn)考慮過白金硬幣方案(CNN報(bào)道)
奧巴馬意思是,美國(guó)政府有權(quán)這么做,只是他們最后沒這么做。
實(shí)際上,當(dāng)時(shí)阻止奧巴馬付諸實(shí)施的正是美聯(lián)儲(chǔ),時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席,即將接班主席的耶倫就明確表示“這是一個(gè)噱頭,美國(guó)需要向世界展示可以依靠自己償還債務(wù)”
而在10年之后的2023年,作為財(cái)政部長(zhǎng)得耶倫再次站了出來堅(jiān)決反對(duì)這種投機(jī)行為,表示利用白金硬幣行為規(guī)避美國(guó)債務(wù)違約將造成災(zāi)難性的后果。
她強(qiáng)調(diào)“不履行政府的義務(wù)將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、所有美國(guó)人的生計(jì)以及全球金融穩(wěn)定造成不可彌補(bǔ)的損害,”。
如今耶倫作為財(cái)政部長(zhǎng),可以說面臨的爛攤子并不比她當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)好多少。
在過去的2022年,中國(guó)已經(jīng)減持美債1732億美元,和最高持倉(cāng)時(shí)期的2013年相比,我國(guó)持有美債規(guī)模已經(jīng)縮水4500億。而作為美債另一個(gè)重要持有人日本,在2022年合計(jì)減持了2200億美債。
隨著曾經(jīng)的大買家都陷入減持模式,耶倫領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)政部就面臨了一個(gè)非常致命的問題——美債還有沒有足夠的流動(dòng)性?
對(duì)于這個(gè)問題的答案所有人對(duì)此諱莫如深。但最近的一個(gè)消息似乎再次有力地證明了美國(guó)國(guó)債流動(dòng)性不足的事實(shí)。
5月3日,美國(guó)財(cái)政部宣布,將在明年某個(gè)時(shí)候啟動(dòng)一項(xiàng)回購(gòu)政府證券的計(jì)劃,旨在提振23萬億美元政府債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。盡管該計(jì)劃還在設(shè)計(jì)當(dāng)中,但這足以證明美國(guó)政府債券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了流動(dòng)性不足的問題。
因此對(duì)于耶倫來說,如果拜登政府搞了“白金硬幣”那么美債將立馬賣不出去,美國(guó)財(cái)政將立刻崩盤,而即便美國(guó)通過了債務(wù)上限,財(cái)政部越發(fā)難以尋找美債接盤俠的現(xiàn)狀和美國(guó)愈發(fā)提升的花錢速度相比,可謂是飲鴆止渴。
只不過面對(duì)現(xiàn)在這個(gè)局面,無論是白宮、美聯(lián)儲(chǔ)、還是財(cái)政部,都只能做到將問題延期,指望后人的智慧了。
標(biāo)簽 美國(guó)債務(wù)上限- 責(zé)任編輯: 陳濟(jì)深 
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