【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

近日，鍋圈食品(上海)股份有限公司（下稱“鍋圈食品”）向港交所遞交申報(bào)稿，擬主板掛牌上市，華泰國際和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

申報(bào)稿顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，于2022年，按在家吃飯餐食解決方案產(chǎn)品的零售額計(jì)，鍋圈食品于中國所有零售商中排名第一。按零售銷售額計(jì)，鍋圈食品為中國最大的家庭火鍋及燒烤品牌。

不過，鍋圈食品報(bào)告期內(nèi)營收主要仰仗加盟店，且加盟店的行政處罰不少。

業(yè)績仰仗加盟店

鍋圈食品雖然成立于2019年7月，但其業(yè)務(wù)始于2015年成立的河南鍋圈供應(yīng)鏈管理有限公司。申報(bào)稿顯示，鍋圈食品主要從事在家吃飯餐食解決方案，即向消費(fèi)者提供即食、即熱、即烹食品或預(yù)配食材。截至2022年12月31日，鍋圈食品的產(chǎn)品組合包括八大類別，包括火鍋產(chǎn)品、燒烤產(chǎn)品、飲料、一人食、即烹餐包、生鮮食品、西餐和零食，合共755個(gè)SKU。

在COVID-19疫情期間，由于餐廳關(guān)閉、感染風(fēng)險(xiǎn)及封鎖措施，人們開始更多在家用餐，使2020年至2022年在家吃飯市場激增。

2020年至2022年（下稱“報(bào)告期”），鍋圈食品產(chǎn)品的銷售收入分別為29.18億元、38.8億元、70.59億元，其中火鍋產(chǎn)品為最主要的收入來源，占比分別為81.9%、79.7%、75.8%。

產(chǎn)品銷售收入摘要，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿

鍋圈食品產(chǎn)品銷售收入2021年和2022年的同比增速分別為32.98%和81.92%，光看這一指標(biāo)，似乎鍋圈食品“越跑越快”。

不過，如果換一個(gè)角度，會有不同的看法。鍋圈食品的客戶大多為其加盟商。報(bào)告期內(nèi)，鍋圈食品產(chǎn)品銷售收入中加盟商的有關(guān)金額分別為29.1億元、37.28億元、64.77億元，占比分別為98.2%、94.2%、90.3%。對此，鍋圈食品在申報(bào)稿中表示，公司的快速增長主要?dú)w因于廣泛的門店網(wǎng)絡(luò)，此為推動(dòng)業(yè)務(wù)增長及強(qiáng)勁業(yè)績的關(guān)鍵因素。因此，公司的成功取決于與加盟商保持關(guān)系，并吸引新加盟商加入公司的門店網(wǎng)絡(luò)。

從側(cè)面數(shù)據(jù)來看，截至2022年12月31日，鍋圈食品雖然已建立了9,221家品牌門店的網(wǎng)絡(luò)，但自營店僅有5家，剩余9,216 家均為加盟店。

利潤方面，鍋圈食品2020年至2022年年內(nèi)利潤分別為-4329.2萬元、-4.61億元、2.41億元，報(bào)告期內(nèi)合計(jì)數(shù)為虧損2.63億元。并且，鍋圈食品2022年扭虧為盈也有一些看點(diǎn)。比如，鍋圈食品毛利率由2021年9.0%上升至2022年的17.4%。對此，鍋圈食品在申報(bào)稿中列舉了4個(gè)原因，一是優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品組合，并在各品類中推出利潤率相對較高的新火鍋及燒烤產(chǎn)品；二是保持了不俗的成本控制能力，并受惠于采購量增長及規(guī)模經(jīng)濟(jì)的提升；三是從自營生產(chǎn)設(shè)施采購主要產(chǎn)品，包括牛肉、肉丸及火鍋底料，有效降低有關(guān)采購成本；四是2022年向加盟商提供的折扣較少。

此外，鍋圈食品2022年廣告及推廣開支為1.38億元，相較2021年少了4752.8萬元。

財(cái)務(wù)摘要，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿

值得一提的是，鍋圈食品雖然在申報(bào)稿多處例舉自己為細(xì)分第一，比如按在家吃飯餐食解決方案產(chǎn)品的零售額計(jì)，鍋圈食品于中國所有零售商中排名第一。按零售銷售額計(jì)，鍋圈食品為中國最大的家庭火鍋及燒烤品牌。

但如果把口徑擴(kuò)大，鍋圈食品的優(yōu)勢或許就沒這么明顯。2023年3月，胡潤研究院發(fā)布中國預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)百強(qiáng)榜。其中鍋圈食品處于30-50名的TO50檔。比如盒馬鮮生等新零售便在鍋圈食品之前，并且盒馬鮮生也將火鍋?zhàn)鳛闋I銷場景。另外，海天味業(yè)、恒順醋業(yè)、金龍魚、農(nóng)夫山泉等上市公司也有預(yù)制菜的布局。

從價(jià)格來看，鍋圈食品似乎沒有太大優(yōu)勢。截至2023年4月13日，鍋圈食匯微信小程序上，一款200g的優(yōu)品肥牛為24元。而盒馬上一款300g的精選肥牛為19.8元；京東上，沃爾瑪田林店羊倌叔叔牌500g雪花肥牛片為39.8元，折合成200克則為15.92元。京東上，大牧汗牌精制原切肥牛540g為38.21元，折合成200克則為14.15元；拼多多上，200g恒都牌好食鄰精選肥牛更是只要9.99元。

價(jià)格對比摘要，數(shù)據(jù)來源：鍋圈食匯微信小程序和盒馬

那么，鍋圈食品未來競爭壓力幾何，向加盟商提供的折扣，以及廣告及推廣開支是否可能會增加？

加盟店處罰頻頻

前文提及，鍋圈食品自營店極少，其主要是依賴加盟店。申報(bào)稿顯示，鍋圈食品的加盟商獨(dú)立管理其業(yè)務(wù)，并負(fù)責(zé)自有零售店的日常運(yùn)營。鍋圈食品亦依賴加盟商實(shí)施公司的戰(zhàn)略舉措及營銷計(jì)劃。因此，加盟店的成功及質(zhì)量最終取決于加盟商本身。

并且，鍋圈食品在申報(bào)稿中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，比如加盟商可能會偏離公司的指引，甚至可能從事非法行動(dòng)或不當(dāng)行為，從而使公司的品牌定位及形象受損。

這段提示并不是“空穴來風(fēng)”，鍋圈食品加盟店有不少違法違規(guī)行為。鍋圈食品銷售的產(chǎn)品中有超過95%為“鍋圈食匯”這個(gè)品牌。

國家市場監(jiān)督管理總局顯示，江蘇省泰州市海陵區(qū)市場監(jiān)督管理局在2022年2月對海陵區(qū)鍋圈實(shí)惠食品經(jīng)營部和海陵區(qū)鍋鍋圈食匯食品經(jīng)營部罰款16.81萬元，原因包括銷售標(biāo)注虛假生產(chǎn)日期的食品。相關(guān)處罰可能還被寫入報(bào)道。

泰州市市場監(jiān)督管理局官方微信公告號于2022年2月發(fā)布《“春雷1號”專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)①——兩家鍋圈食匯的故事》一文。其中提及，陵區(qū)市場監(jiān)管局陸續(xù)接到消費(fèi)者反映其從鍋圈食匯門店里購買的牛肉卷顏色太紅、冷凍的肉丸是爛的、價(jià)格標(biāo)簽混亂誤導(dǎo)消費(fèi)者等問題。執(zhí)法人員對此高度重視，“鍋圈食匯”門店遍布整個(gè)海陵區(qū)，考慮到消費(fèi)者反映的情況可能不是個(gè)例，決定先行暗訪，避免打草驚蛇。執(zhí)法人員發(fā)現(xiàn)兩家門店存在銷售標(biāo)簽標(biāo)注生產(chǎn)日期、生產(chǎn)商信息與實(shí)際不符的牛羊肉卷產(chǎn)品的行為。

文章摘要，數(shù)據(jù)來源：泰州市市場監(jiān)督管理局官方微信公告號

被處罰的例子并不少，比如，陽新縣鍋圈食匯火鍋燒烤食材超市因經(jīng)營過期食品被罰1萬元；恩施市鍋圈食匯火鍋燒烤食材超市因經(jīng)營標(biāo)簽不符合法律規(guī)定的食品被罰5000元；太和縣鍋圈食匯燒烤食材門市部因經(jīng)銷無中文標(biāo)簽的進(jìn)口食品 被罰5000元。

企查查顯示，在企查查信用大數(shù)據(jù)中搜索關(guān)鍵詞“鍋圈食匯”，且設(shè)定發(fā)布日期為2020年以后，共搜出行政處罰65條。比如阜南縣苗集鎮(zhèn)鍋圈食匯店被沒收1袋超過保質(zhì)期的“鍋圈食匯”牌羊腿卷，罰款5000元；淮北市相山區(qū)鍋圈食匯火鍋燒烤食材慶相橋店被沒收超過保質(zhì)期的蝦仁三鮮水餃2盒，罰款5000元；太和縣趙廟鎮(zhèn)鍋圈食匯火鍋燒烤食材店被沒收超過保質(zhì)期食品47袋，罰款5000元；臨泉縣高塘鎮(zhèn)鍋圈食匯美食部被沒收超過有效期的小方磚火鍋底料2袋，罰款5000元；日照市嵐山區(qū)安東衛(wèi)街道鍋圈食匯食材超市銷售虛假標(biāo)注散裝日期、散裝保質(zhì)期的“美人脂雪花肥牛”，被沒收違法物品“美人脂雪花肥牛”8盒，罰款5000元；臨泉縣姜寨鎮(zhèn)鍋圈食匯食材超市被沒收超過保質(zhì)期的馬鈴薯鮮粉21袋，罰款5000元。

那么，鍋圈食品未來如何加強(qiáng)食品安全？

行政處罰摘要，數(shù)據(jù)來源：企查查