【文/觀察者網(wǎng) 周毅 編輯 張廣凱】

阿里變陣，菜鳥要先飛早入林？

據(jù)彭博社此前消息，阿里巴巴集團(tuán)旗下的物流部門菜鳥正在籌備赴港IPO（首次公開募股），它將有望成為“1+6+N”組織變革后首個(gè)上市的阿里子公司。據(jù)報(bào)道，有“知情人士”對(duì)彭博社爆料，中金、花旗等機(jī)構(gòu)正在為此做準(zhǔn)備，“該公司（菜鳥）的目標(biāo)是最早在今年（2023年）年底上市?！?

媒體報(bào)道截圖

阿里集團(tuán)迎來“創(chuàng)辦24年來最重要的組織變革”后，第一個(gè)因“獨(dú)立上市”傳聞走到輿論臺(tái)前的，為何是菜鳥？京東、阿里電商平臺(tái)將物流業(yè)務(wù)拆分上市，背后可能基于什么樣的邏輯和考慮？?jī)烧哂质欠翊嬖谀承┎煌?

為什么是菜鳥？

菜鳥有意上市并不讓人驚訝，人們尚不明確的只是“進(jìn)度表”而已。

“上市是一件水到渠成的事，目前確實(shí)沒有具體的規(guī)劃和時(shí)間表。”有接近菜鳥的人士對(duì)觀察者網(wǎng)表示，很多菜鳥員工也是從外部獲得這個(gè)消息的。”據(jù)該人士回憶，在阿里組織架構(gòu)調(diào)整之后，包括投行在內(nèi)的很多機(jī)構(gòu)都向阿里打聽集團(tuán)動(dòng)態(tài)，詢問此事的人很多，消息極大概率不是菜鳥放出來的。

不過，這并不是整件事的重點(diǎn)。

3月28日，阿里巴巴集團(tuán)啟動(dòng)新一輪公司治理變革。在阿里巴巴集團(tuán)之下，將設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)和多家業(yè)務(wù)公司。張勇在公開信中表示，未來具備條件的業(yè)務(wù)集團(tuán)和公司，都將有獨(dú)立融資和上市的可能性”。

當(dāng)“阿里再造阿里”，誰將是第一個(gè)獨(dú)立上市的業(yè)務(wù)，自然成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

為什么是菜鳥？在商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院電子商務(wù)研究所副研究員洪勇看來，菜鳥備受關(guān)注，很可能是因?yàn)樗鄬?duì)較長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)獨(dú)立性或強(qiáng)大的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

圖源阿里巴巴微信公眾號(hào)

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，很大程度上也佐證了這個(gè)觀點(diǎn)。

從營(yíng)收增速和營(yíng)收占比來看，菜鳥表現(xiàn)不錯(cuò)。2023財(cái)年第三季度（自然年2022年第四季度），阿里巴巴收入為人民幣2477.56億元，同比增長(zhǎng)2%，在抵銷跨分部交易后，菜鳥單季營(yíng)收達(dá)到165.53億元，同比增長(zhǎng)27%——菜鳥是該季度阿里唯一一個(gè)增速超過20%的部門，是目前來看“跑得最快的”。

此外，菜鳥營(yíng)收占總收入的比重約為7%，僅次于中國(guó)商業(yè)（淘寶天貓，占比69%）和云業(yè)務(wù)（占比8%）。另?yè)?jù)《晚點(diǎn)LatePost》報(bào)道，菜鳥在2022年拿到了“3.5+”的績(jī)效評(píng)分，位于阿里集團(tuán)內(nèi)部對(duì)業(yè)務(wù)評(píng)分的前列。在盈利方面，該季度調(diào)整后的菜鳥EBITA虧損為1200萬元，虧損同比收窄87%。菜鳥已經(jīng)來到獨(dú)立盈利的前夜。

財(cái)報(bào)截圖

一位接近菜鳥的人士對(duì)觀察者網(wǎng)表示，菜鳥長(zhǎng)期以來一直堅(jiān)持?jǐn)?shù)智化、全球化和產(chǎn)業(yè)化。比如在國(guó)際快遞上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在菜鳥約一半以上的營(yíng)收來自國(guó)際；另一方面，菜鳥也在不斷做深自己的物流能力，自營(yíng)倉(cāng)和自營(yíng)快遞規(guī)模逐步擴(kuò)大，借助自身數(shù)智化基礎(chǔ)，形成倉(cāng)配一體的差異化競(jìng)爭(zhēng)力，這可能也為菜鳥物流的高速發(fā)展提供了支撐。

值得一提的是，在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，之前也有物流業(yè)務(wù)獨(dú)立上市的先例，比如京東物流。

電商企業(yè)，為何都熱衷于將物流業(yè)務(wù)拆分上市？

洪勇認(rèn)為，這背后的邏輯是為了釋放物流部門的價(jià)值，并為進(jìn)一步擴(kuò)張籌集資金?！巴ㄟ^將物流業(yè)務(wù)從主要的電子商務(wù)平臺(tái)中分離出來，物流公司可以獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，尋求戰(zhàn)略合作，并獲得可能無法獲得的融資。”

圖源京東物流

洪勇指出，由阿里巴巴支持的菜鳥“潛在IPO”，遵循了與京東分拆京東物流的類似模式。然而，這兩個(gè)舉措背后的動(dòng)機(jī)有一些不同。京東物流的分拆是為了減少京東的債務(wù)負(fù)擔(dān)，改善其財(cái)務(wù)狀況，而菜鳥的IPO被視為阿里巴巴籌集資金和推動(dòng)其增長(zhǎng)的一種方式。

“此外，這兩家公司對(duì)其物流部門有不同的戰(zhàn)略。京東物流經(jīng)營(yíng)自己的倉(cāng)庫(kù)和配送網(wǎng)絡(luò)，而菜鳥更像是一個(gè)物流平臺(tái)，連接第三方物流供應(yīng)商。這種戰(zhàn)略上的差異可能會(huì)影響這兩家公司對(duì)待其IPO的方式，以及投資者對(duì)其潛在價(jià)值的看法?！?