【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

3月29日，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)威邁斯將科創(chuàng)板IPO上會(huì)，擬募資金額為13.32億元。

這不并是威邁斯第一次IPO上會(huì)，早在2020年8月，中小板還未被主板合并時(shí)，威邁斯便IPO上會(huì)，但彼時(shí)發(fā)審委給出了否定的答案。

中小板IPO失敗后，威邁斯轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板IPO。但有意思的是，威邁斯本于2023年1月18日科創(chuàng)板IPO上會(huì)，但在上會(huì)前夕，威邁斯出現(xiàn)取消會(huì)議的情形，相關(guān)會(huì)議被取消。

那么，時(shí)隔2個(gè)月，威邁斯此次科創(chuàng)板IPO的結(jié)果又會(huì)如何？

取消摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：上交所

股東是第一大客戶

威邁斯主要從事新能源汽車(chē)相關(guān)電力電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品包括車(chē)載電源的車(chē)載充電機(jī)、車(chē)載 DC/DC 變換器、車(chē)載電源集成產(chǎn)品，電驅(qū)系統(tǒng)的電機(jī)控制器、電驅(qū)總成，以及液冷充電樁模塊等。

2019年6月，威邁斯報(bào)送中小板IPO申報(bào)稿，并于2020年1月更新。彼時(shí)，威邁斯報(bào)告期為2016年至2018年以及2019年前三季度，其業(yè)績(jī)十分亮眼。報(bào)告期內(nèi)，威邁斯的營(yíng)業(yè)收入分別為2.57億元、4.25億元、6.16億元、5.7億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為2260.08萬(wàn)元、4155.66萬(wàn)元、7371.5萬(wàn)元、5355.87萬(wàn)元。

中小板IPO時(shí)業(yè)績(jī)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：中小板IPO申報(bào)稿

威邁斯亮眼的業(yè)績(jī)，受益于上海汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“上汽集團(tuán)”）。2016年和2017年，上汽集團(tuán)只是威邁斯的第四大和第五大客戶，占營(yíng)業(yè)收入的比重只有9.01%和8.89%。但2018年，上汽集團(tuán)一躍成為威邁斯的第一大客戶，其占營(yíng)業(yè)收入的比重猛增至30.17%。進(jìn)入2019年前三季度，上汽集團(tuán)也是威邁斯的第一大客戶，其占營(yíng)業(yè)收入的比重仍高達(dá)29.55%。值得一提的是，上汽集團(tuán)通過(guò)兩家參股公司深圳市同晟金源投資合伙企業(yè)(有限合伙)（下稱(chēng)“同晟金源”）和揚(yáng)州尚頎三期汽車(chē)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)股權(quán)投資基金中心(有限合伙)（下稱(chēng)“揚(yáng)州尚頎”）入股了威邁斯。2018年3月，同晟金源和揚(yáng)州尚頎通過(guò)受讓股份和增資等方式，合計(jì)以5500萬(wàn)元獲得威邁斯的股份。

而這正是威邁斯2020年8月中小板IPO上會(huì)時(shí)，發(fā)審委關(guān)注的第一個(gè)方面。發(fā)審委要求威邁斯說(shuō)明，公司獲得上汽集團(tuán)及下屬公司訂單與揚(yáng)州尚頎、同晟金源合計(jì)持有公司7.93%股份是否存在關(guān)聯(lián)；上汽集團(tuán)是否能夠控制揚(yáng)州尚頎及同晟金源；揚(yáng)州尚頎及同晟金源入股公司后，公司與上汽集團(tuán)及其下屬公司的合作條件是否存在明顯變化。

發(fā)審委質(zhì)疑摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：證監(jiān)會(huì)

中小板IPO失敗后數(shù)月，威邁斯選擇了新的券商進(jìn)行了上市輔導(dǎo)。

2022年6月，威邁斯公布了首份科創(chuàng)板IPO申報(bào)稿。2019年至2021年，威邁斯的營(yíng)業(yè)收入分別為7.29億元、6.57億元、16.95億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3413.8萬(wàn)元、551.12萬(wàn)元、7504.31萬(wàn)元。

單看感覺(jué)還不錯(cuò)，特別是2021年的業(yè)績(jī)十分亮眼。但如果結(jié)合中小板IPO申報(bào)稿數(shù)據(jù)便會(huì)發(fā)現(xiàn)，威邁斯2019年至2021年的扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為2635.99萬(wàn)元、-866.92萬(wàn)元、6494.05萬(wàn)元，均低于2018年的7371.5萬(wàn)元。

那么，假如威邁斯彼時(shí)中小板IPO成功，投資者是否會(huì)面臨上市之初便業(yè)績(jī)變臉的情況？

業(yè)績(jī)對(duì)比摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：兩版申報(bào)稿

這個(gè)代持此前為何沒(méi)發(fā)現(xiàn)？

威邁斯此次科創(chuàng)板IPO申報(bào)稿新增了一段代持信息。

即威邁斯持股0.45%的股東萬(wàn)斌龍與自然人饒兵有訴訟糾紛。原告饒兵于2018年6月19日向被告萬(wàn)斌龍轉(zhuǎn)賬300萬(wàn)元，于2019年7月1日簽訂了《股權(quán)代持協(xié)議》，約定饒兵向萬(wàn)斌龍轉(zhuǎn)賬的300萬(wàn)元用于雙方共同投資威邁斯170.60萬(wàn)股股份，其中原告饒兵持有18.96萬(wàn)股股份，饒兵持有的前述股份由被告萬(wàn)斌龍代持。萬(wàn)斌龍承諾，如果威邁斯自2019年7月1日起兩年內(nèi)未上市，則萬(wàn)斌龍將饒兵投資額300萬(wàn)元全額保底返還給饒兵。

鑒于威邁斯自2019年7月1日起兩年內(nèi)尚未上市，萬(wàn)斌龍已向饒兵退還300萬(wàn)元投資款。但因饒兵與萬(wàn)斌龍就股權(quán)代持關(guān)系是否解除以及原始投資金額、代持比例、分紅事項(xiàng)存在爭(zhēng)議，原告饒兵向法院提起上述民事訴訟，要求被告萬(wàn)斌龍?zhí)峁┫蛲~斯投資的原始財(cái)務(wù)憑證、后續(xù)股權(quán)變動(dòng)涉及的相關(guān)資料，以及支付股權(quán)代持期間的所有股權(quán)分紅款項(xiàng)。

截至威邁斯上會(huì)稿簽署日，相關(guān)訴訟還在進(jìn)行中。另外，威邁斯資料顯示，萬(wàn)斌龍為威邁斯實(shí)控人的朋友。

這里有一個(gè)疑惑，威邁斯前次中小板IPO時(shí)，關(guān)于實(shí)控人的朋友萬(wàn)斌龍存在代持的情況為何沒(méi)有披露？彼時(shí)威邁斯及保薦機(jī)構(gòu)是否盡責(zé)？以及饒兵為何需要他人代持？

截至2023年3月26日，威邁斯最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為2023年1月9日簽署的上會(huì)稿。上會(huì)稿顯示，2019年至2021年以及2022年上半年（下稱(chēng)“報(bào)告期”），威邁斯的營(yíng)業(yè)收入分別為7.29億元、6.57億元、16.95億元、15.02億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3413.8萬(wàn)元、551.12萬(wàn)元、7504.31萬(wàn)元、1.25億元。其第一大客戶依舊是上汽集團(tuán)，相關(guān)金額分別為2.12億元、1.89億元、4.59億元、2.79億元，占威邁斯主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為29.11%、28.84%、27.12%、18.61%。

值得一提的是，上汽集團(tuán)間接持股的佛山尚頎于2021年3月通過(guò)受讓的方式獲得威邁斯的股份，佛山尚頎目前持有威邁斯0.69%的股份。

這里有一個(gè)疑惑，威邁斯此前中小板IPO上會(huì)就被發(fā)審委詢問(wèn)，第一大客戶為股東等問(wèn)題。為何威邁斯還愿意接受上汽集團(tuán)間接持股公司的投資？

雖然不知道原因，但截至上會(huì)稿簽署日，上汽集團(tuán)通過(guò)同晟金源、揚(yáng)州尚頎和佛山尚頎間接持有威邁斯3.29%的股份，比例沒(méi)有超過(guò)5%。所以威邁斯與上汽集團(tuán)的交易并沒(méi)有劃入關(guān)聯(lián)交易。

財(cái)務(wù)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：上會(huì)稿

不過(guò)，整體口徑來(lái)看，同晟金源、揚(yáng)州尚頎和佛山尚頎合計(jì)持有威邁斯8.31%的股份。資料顯示，揚(yáng)州尚頎和佛山尚頎的執(zhí)行事務(wù)合伙人為尚頎投資，其實(shí)際控制人均為馮戟。尚頎投資同時(shí)也是寧波梅山保稅港區(qū)捷創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的執(zhí)行事務(wù)合伙人，這家公司則是持有同晟金源49.52%出資額的有限合伙人。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)顯示，馮戟于1998年9月至2006年1月在上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的財(cái)務(wù)部和風(fēng)險(xiǎn)管理部擔(dān)任高級(jí)經(jīng)理；在2006年2月至2011年3月在上汽集團(tuán)的法律事務(wù)部擔(dān)任律師；2011年3月至2017年7月在上海汽車(chē)集團(tuán)股權(quán)投資有限公司擔(dān)任總經(jīng)理助理，并且同一期間還擔(dān)任上海汽車(chē)創(chuàng)業(yè)投資有限公司的總經(jīng)理助理兼合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人。企查查顯示，這兩家公司均為上汽集團(tuán)旗下。

即持有威邁斯8.31%股份的三名股東均與上汽集團(tuán)前員工馮戟有關(guān)。

馮戟簡(jiǎn)歷摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)

從收益角度來(lái)看，同晟金源、揚(yáng)州尚頎和佛山尚頎的投資成本合計(jì)為7500萬(wàn)元。此次科創(chuàng)板IPO，威邁斯募投項(xiàng)目的擬使用募集資金額為13.32億元，發(fā)行不超過(guò)4210萬(wàn)股，占發(fā)行后總股份的10.00%。以此計(jì)算，威邁斯達(dá)到目標(biāo)的估值為133.23億元?？紤]稀釋作用后，同晟金源等3家公司手中股份的估值為9.96億元，相較成本賺了9.21億元，增值率為1228.04%。

那么，這個(gè)超高收益率能否實(shí)現(xiàn)？