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1月“降息”落空,LPR報(bào)價(jià)已連續(xù)5個月維持不變
中國1月LPR報(bào)價(jià)維持不變,連續(xù)第五個月”按兵不動“。
1月20日,中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2023年1月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%。均較上月維持不變。
央行今日還開展了620億元7天期逆回購操作,3190億元14天期逆回購操作,中標(biāo)利率分別2.0%、2.15%,均與此前持平。今日有550億元逆回購到期。
本周,中國央行共開展7790億元1年期中期借貸便利(MLF)以及16080億元14天期和5470億元7天期逆回購操作,因本周共有7000億元1年期中期借貸便利(MLF)和1890億元7天期逆回購到期,當(dāng)周實(shí)現(xiàn)凈投放20450億元。
從本周的MLF到今日LPR,央行今年公開市場操作均未調(diào)降中標(biāo)利率。招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為,本月LPR維持不變,主要的考慮可能是貸款利率已經(jīng)較低以及內(nèi)外均衡問題:
2022年,我國LPR已經(jīng)下降3次,貸款利率處于相對較低的水平。央行公布的2022年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示,9月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.0%,同比下降了0.59個百分點(diǎn),處于有統(tǒng)計(jì)以來低位。
近期,人民幣兌美元匯率走強(qiáng)。LPR保持不變,有助于進(jìn)一步促進(jìn)人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。從銀行體系看,商業(yè)銀行由于加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利以及加快處置不良資產(chǎn),利潤增速下降較多,實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)壓力較大,因此降低LPR的意愿相對減弱。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明此前曾表示,8月份MLF降息后,政策在寬貨幣層面趨于謹(jǐn)慎,重點(diǎn)轉(zhuǎn)為寬信用:
在寬貨幣操作審慎的背景下,9月份以來LPR始終維持不變。一方面是由于前期寬松幅度較大,進(jìn)入政策效果觀察期;另一方面,2023年將是疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)的關(guān)鍵時點(diǎn),屆時需要更多寬信用政策支持經(jīng)濟(jì)修復(fù),今年(2022)LPR下調(diào)幅度較大,銀行凈息差壓縮效果將在2023年初存量貸款重定價(jià)后集中顯現(xiàn),出于珍惜政策空間的考慮,9月份以來LPR始終維持不變。
展望未來,中信證券認(rèn)為,預(yù)計(jì)進(jìn)一步降成本支持經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好將是2023年政策核心目標(biāo)之一,12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署明年貨幣政策“精準(zhǔn)有力”,寬信用仍然是貨幣政策主要著力點(diǎn):
我們認(rèn)為后續(xù)LPR下調(diào)仍然存在必要性,但或許需要更多降低銀行負(fù)債成本的工具配合。預(yù)計(jì)2023年一季度是信貸“開門紅”階段或許是合適的政策時點(diǎn),屆時存款利率改革等政策與寬信用政策配合發(fā)力或?qū)砀玫男Ч?
本月MLF操作之前,招商宏觀在前瞻分析中也曾表示,一季度是央行降息的主要窗口,但1月未必是最佳時機(jī)。一方面,1月MLF利率按兵不動可避開節(jié)日、疫情等外部因素?cái)_動,最大限度發(fā)揮政策效力。另一方面,1月通常是銀行“開門紅”放貸高峰,適當(dāng)延后MLF降息操作,有利于促進(jìn)信貸供求雙方利益平衡。
(周曉雯)
- 原標(biāo)題:沒有“降息”!中國1月LPR報(bào)價(jià)維持不變
- 責(zé)任編輯: 林鈴錦 
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