今日（5月13日）人民幣匯率延續(xù)昨日跌勢(shì)，繼續(xù)震蕩。在岸人民幣兌美元上午跌破6.8關(guān)口，系2020年9月以來(lái)首次。上午9時(shí)37分，在岸、離岸人民幣對(duì)美元分別報(bào)6.8205、6.8259。盤中跌幅隨后繼續(xù)放大：上午10時(shí)許，在岸人民幣跌破6.81關(guān)口，離岸人民幣報(bào)6.83。

來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，2022年5月13日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.7898，較前一交易日下調(diào)606個(gè)基點(diǎn)，為2020年9月30日以來(lái)最低。人民幣近期對(duì)美元貶值，我們需要慌嗎？

結(jié)合全球范圍來(lái)看，美元啟動(dòng)走強(qiáng)進(jìn)程后，英鎊等全球主要貨幣近期對(duì)美元均出現(xiàn)不同程度貶值。在機(jī)構(gòu)看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊后市場(chǎng)預(yù)期弱化，是導(dǎo)致人民幣兌美元匯率突然失速的重要原因。不過(guò)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)貿(mào)易順差仍處于歷史高位，結(jié)匯需求旺盛，人民幣并沒(méi)有持續(xù)、大幅貶值的趨勢(shì)。匯率“破7”的概率可能并不大。

匯率貶值理論上利好商品出口，但也會(huì)加大債務(wù)成本和原料價(jià)格壓力，企業(yè)等主體需要客觀看待，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。面對(duì)近期的匯率波動(dòng)，跨境人民幣結(jié)算的優(yōu)勢(shì)正在凸顯。近期在央行的支持下，一些商業(yè)銀行引導(dǎo)外貿(mào)企業(yè)使用跨境人民幣結(jié)算，已有多家企業(yè)借助這一方式有效規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。

在岸人民幣兌美元走勢(shì)，新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站截圖

在岸、離岸人民幣雙雙跌破6.8關(guān)口，需要慌嗎？

今年3月初，人民幣匯率最高曾漲至6.3關(guān)口附近，隨后調(diào)頭向下，呈現(xiàn)“深V”行情。在今年4月19日的回調(diào)之后，昨日（5月12日）人民幣對(duì)美元的匯率波動(dòng)再次加大。在岸人民幣對(duì)美元匯率跌穿6.79關(guān)口，離岸人民幣匯率跌破6.82關(guān)口，雙雙創(chuàng)下2020年9月以來(lái)新低。

在昨日銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣即期匯率16時(shí)30分收盤價(jià)報(bào)6.7900元，較前收盤價(jià)貶值626基點(diǎn)，日間交易時(shí)段最低至6.7987元。以收盤價(jià)計(jì)算，人民幣匯率自4月19日以來(lái)累計(jì)貶值4202基點(diǎn)，幅度達(dá)6.6%。今日上午，人民幣匯率盤中表現(xiàn)再度刷新紀(jì)錄，引發(fā)外界關(guān)注。

在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、美元走強(qiáng)并疊加疫情影響的當(dāng)下，如何理解此輪人民幣匯率向下的成因？

上海證券本周三研報(bào)認(rèn)為，美元的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)程早已啟動(dòng)，其基礎(chǔ)是西方貨幣政策的退出趨勢(shì)。結(jié)合時(shí)間點(diǎn)和期間相關(guān)進(jìn)程來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊后市場(chǎng)預(yù)期弱化，是導(dǎo)致人民幣兌美元匯率突然失速的重要原因。4月后，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)受到的影響憂慮逐漸上升，加上1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)向，從而人民幣兌美元匯率的平穩(wěn)進(jìn)程被打破。

 英鎊等全球主要貨幣近期對(duì)美元均出現(xiàn)不同程度貶值 圖源新浪財(cái)經(jīng)

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)本就處在增速換擋期的經(jīng)濟(jì)增速下降期，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)疊加疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的影響，使得市場(chǎng)對(duì)中美兩國(guó)間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度變化方向形成了不同預(yù)期?！?

上海證券認(rèn)為，人民幣中期將回升至6.30-6.40的均衡區(qū)，長(zhǎng)期將再進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行階段。“更長(zhǎng)遠(yuǎn)角度，中國(guó)克服樓市泡沫對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的影響，成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型、升級(jí)，基于國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融和政策政治環(huán)境的變化，按照人民幣匯率的市場(chǎng)價(jià)值和歷史價(jià)格，以及人民幣國(guó)際化的發(fā)展方向，人民幣匯率再上臺(tái)階也是可能走勢(shì)?！?

在中信建投宏觀看來(lái)，疫情后人民幣匯率的走勢(shì)可以大致分為三個(gè)階段：

2020年初至2021年7月（第一次降準(zhǔn)前），人民幣匯率與中美疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏高度一致；2021年7月后至2022年3月，人民幣匯率在美元升值的大背景下，呈現(xiàn)出“美元強(qiáng)但人民幣更強(qiáng)”的顯著背離；2022年4月至今，人民幣匯率急貶。

在該機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)看來(lái)，這一輪匯率急貶的主要原因有三點(diǎn)：美元指數(shù)快速走強(qiáng)，此輪人民幣急速貶值中的引導(dǎo)因素已經(jīng)從最開始的出口預(yù)期回落向跟隨主流貨幣貶值切換；貨幣節(jié)奏分化，中美利差；此外中國(guó)經(jīng)濟(jì)受疫情的暫時(shí)沖擊，出口預(yù)期走弱。

美元近期走強(qiáng)，wind截圖

建投宏觀認(rèn)為，基于貶值節(jié)奏（當(dāng)下壓力最大）、央行貨幣政策對(duì)沖和出口壓力有望緩解等多重因素，人民幣匯率短期仍有支撐。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，人民幣急速貶值的壓力已經(jīng)逐步過(guò)去，雖然未來(lái)還有貶值傾向，但料不會(huì)產(chǎn)生明顯跳貶?！叭嗣駧艆R率貶值最悲觀時(shí)刻正在過(guò)去?！?