長江存儲估值不到500億，重整造成巨額國資流失？

質疑完智路建廣的戰(zhàn)投者身份，北京健坤集團開始將矛頭轉向國有資產流失。

北京健坤首先強調，紫光集團目前由清華控股有限公司持股51%，紫光集團是一家國有控股企業(yè)，清華控股有限公司是100%純國資企業(yè)，是清華大學的國有資產經營公司。

根據紫光集團管理人（紫光集團清算組）出具的天健興業(yè)市場評估報告，紫光集團資產負債情況如下：

綜上，按照持續(xù)經營假設下的全部資產市場價值評估結果，紫光集團重整主體資不抵債161.31億元（1214.78-1376.09)。

對此，北京健坤集團提出質疑：

1.紫光集團重整主體所持三家上市公司（紫光股份、紫光國微及學大教育）股票價值，應是取截至2021年6月30日前20交易日(不含當日）收盤價的均價計算。由此可知，天健興業(yè)評估報告評估結果所含三家上市公司股票價值為578億元。

2.紫光集團重整主體所持西藏紫光大器100%股權（對應最終持有長江存儲25.91%權益)，評估價值僅約124億元（草案披露湖北科投現金出資收購價51億元+紫芯偉華項目信托計劃出資本金65億元+應付未付信托息費凈額8億元)。據此，換算對長江存儲整體估值約478億元，僅較長江存儲凈資產賬面價值增值約50億元。

長江存儲一期設計綜合產能為10萬片/月;截至2021年6月底，其綜合月產能已達到7.90萬片/月。參照可比公司合肥長鑫近期股權融資估值(166.67倍產能倍數),長江存儲本部可比估值至少為1317億元，其全資子公司武漢新芯2020年7月底評估價值為73億元（評估報告尚在有效期內)，僅長江存儲和武漢新芯估值即達1390億元。

這還不包括其所持上海宏茂微電子50.94%股權及配套園區(qū)長存科服100%股權等資產價值。另據知名專業(yè)投資機構高榕資本2021年9月出具的投資意向書，其對長江存儲和武漢新芯給出的投前估值為1600億元?？梢?，管理人和天健興業(yè)至少低估紫光集團重整主體所持長江存儲權益價值達290億元（1600×25.91%-124)。

3.除1和2兩項之外，尚無法從草案中發(fā)現對紫光集團重整主體所持其他單項資產的估值，但可以推算出，《市場價值評估報告》對全部資產評定的市場價值總和1,214.78億元，扣除重整主體持有三家上市公司股權價值578 億元和通過西藏紫光大器最終持有長江存儲25.91%股權價值124億元之后,其余資產的評估價值總計僅513億元。

北京健坤集團強調，除三家上市公司和西藏紫光大器（長江存儲）外,紫光集團重整主體還最終持有以下重要實體產業(yè)公司股權:

北京健坤集團認為，以上重要經營性資產價值合計約663.19億元，紫光集團本部尚有在手現金約90億元，即使不考慮重整主體持有的其他債權、股權及零星資產（賬面價值逾200 億元)，除三家上市公司和西藏紫光大器(長江存儲)之外的資產總價值也至少達753.19億元(663.19+90),即至少被低估240.19億元（753.19-513)。

“綜上，粗略和保守估算，紫光集團管理人和天健興業(yè)主導下的《市場價值評估報告》，至少低估紫光集團資產價值至530.19億元(240.19+290)?！甭暶鞣Q。

不僅如此，北京健坤集團還指出，紫光集團管理人和智路建廣意圖利用紫光股份和紫光國微股價與市值的大幅增長約204億元(其中，用于抵債部分的股票總市值此間增長約52億元)，以截至2021年6月30日的相對低股價出具《市場價值評估報告》，以截至2021年11月15日的相對高股價用于抵償債務，變相侵害紫光集團原股東權益。

北京健坤集團認為，“紫光集團重整主體所持上述三家上市公司股票總市值在此期間合計增長204億元，加上此前被低評的530.19億資產，資產合計被低評734.19億(240 + 530.19)。即國有資產合計流失734.19億!”

北京健坤集團稱，智路公司的股東穿透后全部是自然人，自然人李濱是智路公司的大股東，李濱等自然人持有建廣公司49％的股權，即流失的734.19億國有資產，大部分將落入李濱等人的私人腰包，這是典型的侵吞國有資產行為。