最近一個引人關(guān)注的信息是，美國財政部長耶倫突然改口，開始為加息放風(fēng)。6月6日在接受記者采訪時她表示，“如果我們的利率水平略微升高，這實際上對美國社會和美聯(lián)儲都是有利的”。

這是耶倫近期以來第二次提到加息。上個月她在接受《大西洋月刊》采訪時曾表示，“為了保證經(jīng)濟(jì)不會過熱，利率可能不得不一定程度上升。”這一表態(tài)隨即引發(fā)美股大跌，之后耶倫不得不馬上改口，為自己加息的言論解釋說：“我認(rèn)為不會出現(xiàn)通脹問題，但如果真有的話，美聯(lián)儲有能力解決?！?財政部高官在加息問題上表態(tài)的閃爍與猶疑，表明在控制通脹與維持寬松貨幣以刺激經(jīng)濟(jì)的選擇上，美國面臨兩難。一方面是通脹猛如虎，另一方面一旦美聯(lián)儲加息，會觸發(fā)美國股市下跌的風(fēng)險。

美國經(jīng)濟(jì)面臨的困境遠(yuǎn)不止通脹。拜登和特朗普比賽式的無限印鈔和大手撒錢帶來的后遺癥正在快速顯現(xiàn)，各種“虛火”同時上攻：股市泡沫風(fēng)險積聚，國債利率疊創(chuàng)新高，天量債務(wù)無法持續(xù)。美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性矛盾與政府不負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)政策相互疊加，將美國經(jīng)濟(jì)推到危機(jī)的邊緣。

如今美國股市已呈現(xiàn)極度泡沫化。持續(xù)的超寬松貨幣政策，源源不斷的資金流入，使美國股市不僅免于去年3月因四次熔斷而崩盤，還不斷攀上歷史高位。在去年美國疫情失控、經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，美國股市的火熱缺乏經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。

截至6月1日，按照威爾夏指數(shù)，美國股市總市值已達(dá)44.3萬億美元，而美國今年首季GDP最新估值約為22.1萬億美元，衡量股市泡沫風(fēng)險的巴菲特指標(biāo)突破200%。巴菲特認(rèn)為該指數(shù)創(chuàng)歷史新高是“非常強(qiáng)烈的崩盤警告信號”，而代表美國股市的平均年化回報率為- 3.1%(含股息)，表明美國股市已經(jīng)嚴(yán)重高估。

除了巴菲特指標(biāo)，投資顧問機(jī)構(gòu)RIA Advisors首席投資策略師羅伯茲也警告，衡量股市風(fēng)險的五大指標(biāo)（恐懼/貪婪指數(shù)、基金經(jīng)理人樂觀指數(shù)、杠桿型基金做多做空比例、保證金/債務(wù)比例、美股與3年平均線偏離）均顯示美股已處于嚴(yán)重泡沫之中，只要一點風(fēng)吹草動，都可能引發(fā)恐慌性拋售，導(dǎo)致股市崩盤。這種情形一旦發(fā)生，標(biāo)普500指數(shù)將蒸發(fā)40％至60％。

“市場觀察”網(wǎng)站報道配圖

隨著美國通脹的快速上升，美國股市已進(jìn)入高風(fēng)險狀態(tài)，投資者已如驚弓之鳥，如履薄冰地做著隨時逃離的準(zhǔn)備。美聯(lián)儲和財政部任何一點兒的微妙暗示，都會引起股市大起大落。美股泡沫一旦刺破，將引發(fā)美國金融市場巨震并導(dǎo)致全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

美國債務(wù)激增是美國面臨的又一大困境。去年以來，為應(yīng)對疫情危機(jī)，美國連續(xù)出臺經(jīng)濟(jì)救助計劃，導(dǎo)致美國財政赤字和債務(wù)爆炸式增長。目前美國國債總額已突破28萬億美元，超過美國GDP30%。而美國政府的債務(wù)增長還遠(yuǎn)沒有盡頭，根據(jù)拜登政府制定的財政預(yù)算，美國2021年財政赤字為3.669萬億美元，2022財年赤字為1.837萬億美元，預(yù)計未來10年赤字累計增加14.531萬億美元。

拜登意圖通過提高企業(yè)稅作為彌補(bǔ)財政支出擴(kuò)大的來源，但受到共和黨的阻力，美國龐大刺激支出將最終不得不依靠美聯(lián)儲印鈔來解決。這也是美聯(lián)儲很難退出量化寬松政策的原因。拜登的龐大基建計劃、創(chuàng)新與競爭計劃正嗷嗷待哺需要大筆支出。

而無限制的擴(kuò)大印鈔勢必削弱美元信用，導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，長此以往將動搖美元霸權(quán)的根基。同時，隨著通脹上行，美債收益率飆升，表明美債已經(jīng)供過于求，曾經(jīng)作為全球資金避風(fēng)港的美債，隨著美債激增也越來越受到眾多質(zhì)疑，不再象過去那么受國際投資者追捧，美債擴(kuò)張也將面臨天花板。誰來為天量美債接盤，是令美國傷腦筋的問題。

另一個警號是，美聯(lián)儲用于控制短期利率的隔夜逆回購需求飆升，6月9共有49個對手方在美聯(lián)儲的隔夜逆回購中的交易規(guī)模達(dá)到5029億美元，本周三個交易日接連創(chuàng)新高。美國的銀行和貨幣市場基金以0的回報將資金回存美聯(lián)儲，且規(guī)模史無前例，這表明美國金融體系的現(xiàn)金已經(jīng)多到?jīng)]有別的去處，開始倒灌回美聯(lián)儲，表明美聯(lián)儲繼續(xù)向市場注水的操作已接近極限。該工具更早的歷史峰值是2015年12月末的4760億美元，正是美聯(lián)儲收緊量化寬松的起點。

如今美國經(jīng)濟(jì)面臨多重考驗，險象環(huán)生，政策制定者不得不在多重矛盾的目標(biāo)中尋求艱難的平衡：遏制通貨膨脹與維持貨幣寬松、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與保持債務(wù)可持續(xù)、防止股市泡沫破裂與實際利率不可避免上升、繼續(xù)量化寬松與保持美元穩(wěn)定。這些難題每一個就可能成為引爆危機(jī)的導(dǎo)火索。

綜合判斷，美國及全球通脹將持續(xù)較長時間，這將是全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大威脅。在持續(xù)通脹的壓力下，美聯(lián)儲可能被迫調(diào)整原先的計劃，提早收緊貨幣政策。隨著美聯(lián)儲利率政策的轉(zhuǎn)向，美國股市首先受到重壓，導(dǎo)致美國市場流動性緊張，進(jìn)而引發(fā)全球美元回流，全球金融市場面臨一場巨震。脆弱的發(fā)展中國家將再次遭遇資本外流和資產(chǎn)價格貶值的沖擊，美國借機(jī)又可以開啟新一輪血雨腥風(fēng)的財富收割。

在美元放水和回流的循環(huán)中，美國一次次避免了自己的危機(jī)，并實現(xiàn)了對世界財富的洗劫，這樣的歷史可能再次重演。這就是美國金融帝國主義的真相。

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