【文/觀察者網(wǎng) 呂棟 編輯/周遠(yuǎn)方】

近些年，隨著中國(guó)成為全球最大的顯示面板生產(chǎn)國(guó)，下游制造能力的提升為顯示驅(qū)動(dòng)芯片等上游環(huán)節(jié)帶來(lái)重要機(jī)遇，但目前我國(guó)顯示驅(qū)動(dòng)芯片仍以進(jìn)口為主，補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈中這重要的一環(huán)迫在眉睫。

3月29日，韓國(guó)芯片廠商，同時(shí)也是全球第二大OLED面板驅(qū)動(dòng)芯片商的美格納半導(dǎo)體（Magnachip）宣布，與中國(guó)私募股權(quán)機(jī)構(gòu)智路資本簽署協(xié)議，同意以14億美元（約合人民幣92億元）的價(jià)格向智路資本及其有限合伙人出售美格納美國(guó)總部全部股票。

根據(jù)協(xié)議，智路資本將以每股29美元的價(jià)格收購(gòu)美格納股票，這一價(jià)格與美格納近3個(gè)月的成交量加權(quán)平均股價(jià)相比，溢價(jià)約75%。周一，美格納半導(dǎo)體收于25.8美元/股，以此價(jià)格計(jì)算這筆交易溢價(jià)約12.4%。

交易曝光后，部分韓國(guó)民眾擔(dān)心“京東方收購(gòu)韓企后成為L(zhǎng)CD全球第一”的歷史重演，便以“國(guó)家半導(dǎo)體核心技術(shù)可能會(huì)泄露”為由請(qǐng)求韓國(guó)政府否決這筆收購(gòu)，目前請(qǐng)?jiān)溉藬?shù)已達(dá)1.4萬(wàn)人。

韓國(guó)青瓦臺(tái)網(wǎng)站截圖

收購(gòu)?fù)瓿珊髮拿拦赏耸?br />

根據(jù)美格納半導(dǎo)體發(fā)布的公告，目前該公司董事會(huì)已一致批準(zhǔn)與智路資本達(dá)成的收購(gòu)協(xié)議，并建議股東投票贊成該交易，交易和協(xié)議的詳細(xì)信息將適時(shí)提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)。

2004年10月，美格納半導(dǎo)體從韓國(guó)SK海力士（當(dāng)時(shí)名為海力士半導(dǎo)體）拆分后，被美國(guó)花旗集團(tuán)旗下花旗風(fēng)險(xiǎn)投資收購(gòu)，并改名為美格納。韓聯(lián)社報(bào)道稱(chēng)，雖然該公司2011年為確保資金流動(dòng)性在美國(guó)紐約上市，但因?yàn)槠浯蟛糠謫T工是韓國(guó)人，工廠和辦公室都在韓國(guó)，一直被視為韓國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)。

目前，美格納主要生產(chǎn)OLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片（DDIC）和汽車(chē)功率半導(dǎo)體，并擁有多項(xiàng)相關(guān)專(zhuān)利，該公司去年銷(xiāo)售額為5.1億美元（約合人民幣33.5億元），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為0.3億美元。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Omida數(shù)據(jù)顯示，2020年美格納半導(dǎo)體在OLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域的市場(chǎng)份額為33.2%，僅次于三星電子位居世界第二。

美格納聲明截圖

美格納表示，與智路資本的交易完成后，該公司的管理團(tuán)隊(duì)和員工有望繼續(xù)擔(dān)任原有職務(wù)，并將繼續(xù)留在韓國(guó)首爾清州市和韓國(guó)龜尾市，這項(xiàng)交易對(duì)于美格納業(yè)務(wù)中的客戶和員工而言將是“無(wú)縫銜接”。

“公司的官方立場(chǎng)是，除最大股東的變動(dòng)，其他一切都將保持不變”，美格納半導(dǎo)體的媒體代表鄭明娜（Jeong Mina）透露，智路資本不會(huì)參與管理或研發(fā)，只負(fù)責(zé)出資，業(yè)務(wù)將交由職業(yè)經(jīng)理人管理。

目前，美格納半導(dǎo)體的最大股東是美國(guó)橡樹(shù)資本 （Oaktree capital），持有其9％的股份。根據(jù)韓國(guó)《中央日?qǐng)?bào)》報(bào)道，一旦美格納與智路資本的交易完成，前者將從美國(guó)私有化退市。

美格納聲明稱(chēng)，這筆交易預(yù)計(jì)將在下半年完成，因?yàn)檫€需要獲得股東和韓美兩國(guó)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)。

韓國(guó)擔(dān)心OLED再被超越

當(dāng)前，全球芯片產(chǎn)能極度緊缺，面板產(chǎn)業(yè)也由于上游驅(qū)動(dòng)芯片缺貨出現(xiàn)漲價(jià)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，如果中資的智路資本順利收購(gòu)美格納半導(dǎo)體，或許會(huì)對(duì)中國(guó)OLED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。

官網(wǎng)介紹，智路資本總部位于北京，是一家全球化的專(zhuān)業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，專(zhuān)注于半導(dǎo)體核心技術(shù)及其他新興高端技術(shù)投資機(jī)會(huì)，該公司投資人包括高科技公司、大型金融機(jī)構(gòu)和家族基金等。

智路資本官網(wǎng)截圖

官網(wǎng)披露的投資案例顯示，智路資本曾參與或主導(dǎo)多個(gè)海外投資項(xiàng)目，其中包括對(duì)功率半導(dǎo)體廠商安世半導(dǎo)體、封測(cè)企業(yè)新加坡聯(lián)合科技公司、西門(mén)子旗下傳感器企業(yè)HubaControl的收購(gòu)，同時(shí)還與全球最大后端封裝設(shè)備供應(yīng)商ASM PACIFIC成立合資公司，并且參與對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠商瓴盛科技、睿感傳感器等的投資。

智路資本股權(quán)結(jié)構(gòu)圖  啟信寶截圖

不過(guò)，由于美格納半導(dǎo)體是全球第二大OLED面板驅(qū)動(dòng)芯片廠商，同時(shí)也是三星和LG Display OLED面板驅(qū)動(dòng)芯片的主要供應(yīng)商，因此智路資本對(duì)該公司的收購(gòu)，也引發(fā)韓國(guó)民眾和業(yè)界的擔(dān)憂。

3月29日，在韓國(guó)青瓦臺(tái)國(guó)民請(qǐng)?jiān)妇W(wǎng)站上出現(xiàn)一篇標(biāo)題為“為防止國(guó)家半導(dǎo)體核心技術(shù)泄露，請(qǐng)阻止美格納半導(dǎo)體出售給中國(guó)資本”的請(qǐng)?jiān)柑＝刂聊壳?，民眾?qǐng)?jiān)笖?shù)量已超過(guò)1.4萬(wàn)人。

這份請(qǐng)?jiān)纲N中提到，智路資本對(duì)美格納半導(dǎo)體的收購(gòu)，將加速提升中國(guó)OLED顯示面板驅(qū)動(dòng)芯片以及功率半導(dǎo)體的技術(shù)水平。在這種情況下，將對(duì)韓國(guó)顯示行業(yè)甚至國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力“造成威脅”。

有意思的是，這份請(qǐng)?jiān)纲N還提及京東方2017年收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代顯示株式會(huì)社（HYDIS）LCD業(yè)務(wù)的案例，“HYDIS的出售是災(zāi)難性的，京東方已經(jīng)成為L(zhǎng)CD全球第一，韓國(guó)本土廠商相繼退出市場(chǎng)”。

全球各國(guó)家/ 地區(qū) TFT-LCD 產(chǎn)能占比(按面積)  招商證券2021年1月研報(bào)

但是發(fā)帖人好像記錯(cuò)了時(shí)間，京東方在2003年便已完成對(duì)HYDIS的收購(gòu)。當(dāng)時(shí)的報(bào)道顯示，京東方以3.8億美元的價(jià)格完成資產(chǎn)交割，標(biāo)志著中國(guó)大陸企業(yè)第一次掌握TFT-LCD的核心技術(shù)。

請(qǐng)?jiān)溉诉€強(qiáng)調(diào)，中美的技術(shù)壟斷競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也處于艱難境地，若韓國(guó)政府批準(zhǔn)將本土半導(dǎo)體公司出售給中國(guó)，今后或引發(fā)國(guó)際性問(wèn)題，因而迫切需要國(guó)家層面的保護(hù)。

目前，三星Display在智能手機(jī)的中小尺寸OLED面板中占據(jù)80%以上的市場(chǎng)份額，LG Display則在電視機(jī)所用的大尺寸OLED市場(chǎng)占據(jù)大部分份額。

但也有一些行業(yè)觀察人士認(rèn)為，美格納技術(shù)并不尖端。韓國(guó)浦項(xiàng)制鐵研究院研究員李卓萬(wàn)表示：“有些中國(guó)公司已經(jīng)在芯片制造和OLED面板方面擁有高技術(shù)水平，尤其是在智能手機(jī)和移動(dòng)設(shè)備方面?！?

另有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然美格納半導(dǎo)體技術(shù)具有一定領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但是面板驅(qū)動(dòng)芯片和功率半導(dǎo)體并不是受韓國(guó)政府保護(hù)的技術(shù)，而且美格納的生產(chǎn)技術(shù)已過(guò)時(shí)，因此韓國(guó)政府可能會(huì)批準(zhǔn)該交易。

美格納半導(dǎo)體產(chǎn)品 圖片來(lái)源：CINNO Research

事實(shí)上，在去年美格納半導(dǎo)體出售韓國(guó)清州晶圓廠（FAB4）后，該公司僅保留了龜尾工廠（FAB3）。而龜尾工廠的制造工藝為0.5到0.11微米，其生產(chǎn)設(shè)施基于8英寸晶圓，每月產(chǎn)能為11.3萬(wàn)片。而目前三星電子和臺(tái)積電擁有的半導(dǎo)體行業(yè)的最先進(jìn)工藝是5nm，而且8英寸晶圓的生產(chǎn)效率也不如12英寸晶圓。

韓國(guó)半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)安基賢表示：“政府嚴(yán)格防止泄漏的半導(dǎo)體技術(shù)是諸如DRAM和NAND閃存之類(lèi)的存儲(chǔ)半導(dǎo)體，以及移動(dòng)應(yīng)用處理器（AP）之類(lèi)的高級(jí)系統(tǒng)半導(dǎo)體?！?因此，智路資本對(duì)于美格納半導(dǎo)體的收購(gòu)可能會(huì)順利通過(guò)。

韓國(guó)《中央日?qǐng)?bào)》報(bào)道截圖

韓企長(zhǎng)期占主導(dǎo)地位

過(guò)去幾年，雖然中國(guó)面板產(chǎn)能持續(xù)提升，但驅(qū)動(dòng)芯片已經(jīng)成為中國(guó)面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸。

觀察者網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，顯示驅(qū)動(dòng)芯片（Display Driver IC，DDIC）是面板的主要控制元件之一，主要功能是以電信號(hào)形式向顯示面板發(fā)送驅(qū)動(dòng)信號(hào)和數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)屏幕亮度和色彩的控制，使得諸如字母、圖片等圖像信息得以在屏幕上呈現(xiàn)。作為連接處理器和顯示屏的關(guān)鍵部件，DDIC在圖像顯示方面發(fā)揮著重要作用。

在智能手機(jī)常用的AMOLED驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域，三星、美格納半導(dǎo)體、Silicon Works三家韓系供應(yīng)商長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位。隨后，非韓系驅(qū)動(dòng)芯片廠商也開(kāi)始出現(xiàn)，但主要是中國(guó)臺(tái)灣的瑞鼎、聯(lián)詠以及美國(guó)新思科技。

例如，2018年，京東方搭載新思驅(qū)動(dòng)芯片的顯示屏幕被應(yīng)用于華為Mate 20Pro機(jī)型；2019年第一季度，京東方搭載聯(lián)詠驅(qū)動(dòng)芯片的顯示屏幕被應(yīng)用于華為P30 Pro機(jī)型。而瑞鼎則在和輝、維信諾供應(yīng)鏈中占據(jù)很高的比重。此外，TDDI（觸控與顯示驅(qū)動(dòng)器集成）芯片也是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)，中國(guó)臺(tái)灣的奇景光電和敦泰電子是主導(dǎo)廠商。

根據(jù)Omida數(shù)據(jù)，2020年全球OLED面板驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域，美國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)市占率達(dá)到99.5%，其中韓企一家的份額達(dá)到88.7%。

而券商相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，京東方2019年采購(gòu)LCD驅(qū)動(dòng)芯片超過(guò)60億元，國(guó)產(chǎn)芯片占比不到5％。

數(shù)據(jù)來(lái)源：CINNO Research

根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)AMOLED手機(jī)面板驅(qū)動(dòng)芯片的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到23億-30億元?？粗惺袌?chǎng)巨大需求，匯頂科技、集創(chuàng)北方、格科微、中穎電子、吉迪思等國(guó)內(nèi)芯片廠商也開(kāi)始加緊布局。

去年8月，有市場(chǎng)傳言稱(chēng)華為已成立顯示驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)部，研發(fā)生產(chǎn)屏幕驅(qū)動(dòng)芯片，并且早在2019年年底就已啟動(dòng)相關(guān)項(xiàng)目，海思第一款OLED驅(qū)動(dòng)已在流片。但華為方面并未對(duì)此事作出回應(yīng)。

群智咨詢?nèi)ツ?月發(fā)布的報(bào)告指出，國(guó)產(chǎn)顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)發(fā)展空間很大，目前已經(jīng)有格科微、匯頂?shù)葦?shù)家芯片設(shè)計(jì)公司可以穩(wěn)定提供LCD驅(qū)動(dòng)芯片。但TDDI及OLED驅(qū)動(dòng)芯片，由于技術(shù)難度及專(zhuān)利等限制，目前仍處于前期開(kāi)發(fā)階段。制造環(huán)節(jié)而言，中芯國(guó)際及合肥晶合等都有穩(wěn)定的產(chǎn)能配合。

今年3月，CINNO Research調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020年全球DDIC晶圓產(chǎn)能供給中，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)產(chǎn)能份額約為61%，中國(guó)大陸約為13%，未來(lái)隨著合肥晶合、中芯國(guó)際等產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)產(chǎn)能份額略降至58%，中國(guó)大陸產(chǎn)能份額將增至20%。

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