（文/呂棟 編輯/尹哲）在茅臺(tái)酒被批“官場(chǎng)腐敗的硬通貨”后，貴州茅臺(tái)公布上半年成績(jī)單。

7月28日晚間，貴州茅臺(tái)（600519.SH）披露的2020年半年報(bào)顯示，其營(yíng)收凈利仍取得兩位數(shù)的增長(zhǎng)，但增速出現(xiàn)明顯下滑。其中，營(yíng)收增速為近5年來新低，凈利潤(rùn)增速為近4年來新低。

這份新董事長(zhǎng)上任后的首份半年報(bào)還透露，相比茅臺(tái)酒營(yíng)收的兩位數(shù)增幅，其系列酒營(yíng)收的高增長(zhǎng)“戛然而止”。壓力下，該公司甚至還在股東大會(huì)上推出“一瓶飛天茅臺(tái)搭售七瓶系列酒”的活動(dòng)。

好消息是，其營(yíng)銷體系調(diào)整取得明顯進(jìn)度。上半年，直銷渠道收入同比增長(zhǎng)超過200%，占其營(yíng)收比重首次超過10%。但由于客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)減少，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流接近“腰斬”。

今年以來，貴州茅臺(tái)股價(jià)漲幅超過40%。截至今天午間收盤，其股價(jià)下跌1%報(bào)1653元/股，市值達(dá)2.08萬億元，仍位居A股市值第一位。

微信公號(hào)“學(xué)習(xí)小組”文章截圖

貴州茅臺(tái)2月以來股價(jià)走勢(shì)。

營(yíng)收、凈利增速均創(chuàng)新低

作為A股市值最高的公司，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)一直備受關(guān)注。2020年半年報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收439.53億元，同比增長(zhǎng)11.31%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)226.02億元，同比增長(zhǎng)13.29%。

2020年半年報(bào)截圖

從增幅來看，貴州茅臺(tái)營(yíng)收和凈利在疫情下仍保持著兩位數(shù)增長(zhǎng)，但增速下滑已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

觀察者網(wǎng)梳理歷年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2016年上半年-2020年上半年，其營(yíng)收增速為15.18%、33.11%、38.06%、18.24%、11.31%，凈利潤(rùn)增速為11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29%。

可以看出，貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诔掷m(xù)下滑。其中，營(yíng)收增速為5年來新低，凈利潤(rùn)增速為4年新低。

而分季度來看，觀察者網(wǎng)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，今年二季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為195.47億元和95.08億元，同比增長(zhǎng)9.5%和8.9%，明顯遜于一季度兩位數(shù)的增速，環(huán)比則大幅下滑20%和27%。

事實(shí)上，業(yè)內(nèi)對(duì)于貴州茅臺(tái)增速放緩已有一定預(yù)期。就在上個(gè)月，貴州茅臺(tái)“新帥”高衛(wèi)東首次在股東大會(huì)上亮相時(shí)重申，2020年?duì)I收增速目標(biāo)為10%，這一數(shù)字相較上年增速下調(diào)6個(gè)百分點(diǎn)。

高衛(wèi)東 圖自微信公號(hào)“貴州高速”

不過，在半年報(bào)中，貴州茅臺(tái)并未過多提及疫情對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐傻挠绊?，而是?qiáng)調(diào)“主要指標(biāo)保持“兩位數(shù)”增長(zhǎng)，為完成全年目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”、“生產(chǎn)穩(wěn)、市場(chǎng)穩(wěn)、人心穩(wěn)、局面穩(wěn)”。

因此，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然貴州茅臺(tái)增長(zhǎng)速度與過去幾年相比明顯放緩，但這種放緩是該公司主動(dòng)調(diào)控、有意控制的結(jié)果，并非市場(chǎng)端出現(xiàn)問題，需求依舊旺盛。

去年12月，時(shí)任茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)的李保芳曾公開表示，該集團(tuán)已完成千億元年度銷售目標(biāo)，2020年將定位基礎(chǔ)建設(shè)年，要把節(jié)奏放緩一點(diǎn)，以問題為導(dǎo)向，夯實(shí)基礎(chǔ)，優(yōu)化治理，增強(qiáng)后勁。

2020年半年報(bào)截圖