【文/觀察者網(wǎng) 徐乾昂】

離美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議不足一周時(shí)間，美國經(jīng)濟(jì)又現(xiàn)重大隱患。

據(jù)彭博社6月14日消息，投資銀行摩根史丹利（大摩）所編制的商業(yè)狀況指數(shù)（BCI），從5月的45點(diǎn)驟降至13點(diǎn)。這是有記錄以來該項(xiàng)數(shù)值最大單月跌幅，同時(shí)直逼2008年金融危機(jī)時(shí)錄得的最慘記錄。

摩根史丹利BCI指數(shù) 圖自CNBC

BCI是一項(xiàng)綜合統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，記錄美國從制造業(yè)到服務(wù)業(yè)的新訂單數(shù)、生產(chǎn)量、銷量、就業(yè)率、庫存、交貨等情況。摩根史丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊特納（Ellen Zentner）指出，這一數(shù)值的暴跌，代表美國各行各業(yè)的商業(yè)信心急速惡化。根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)來看，BCI數(shù)據(jù)只要跌落35點(diǎn)，美股就會(huì)出現(xiàn)大幅修正。

值得一提，美股在5月跑出“黑色五月”表現(xiàn)。六月又遭遇BCI指數(shù)驟減，摩根史丹利稱美股又走入“陰霾六月（June Gloom）”。

BCI指數(shù)各項(xiàng)幅指標(biāo)也顯示美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲弱。BCI制造業(yè)指數(shù)自今年2月以來跌入負(fù)值后，至今一蹶不振；BCI服務(wù)業(yè)指數(shù)跌至2012年7月以來的最低點(diǎn)；就業(yè)、資本支出計(jì)劃和定價(jià)能力等指標(biāo)均下跌。

BCI制造業(yè)指數(shù) 圖自彭博社

除此以外，美國上周公布5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)，新增工作工位僅7.5萬個(gè)，遠(yuǎn)低于預(yù)期，增加了市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的疑慮。13日，美國勞工部又透露本月第一周美國申請(qǐng)失業(yè)補(bǔ)助人數(shù)急速上升至22.2萬人——這與美國總統(tǒng)特朗普早前吹噓的“美國就業(yè)形勢(shì)大好”相悖。

另一方面，華為供應(yīng)商之一、芯片制造商博通（Broadcom）于13日公布二季財(cái)報(bào)指引，營收預(yù)期下調(diào)4.7%，凈利潤暴跌81%。博通警告，半導(dǎo)體需求將普遍下滑。由于早前美國無端將華為列入“實(shí)體清單”，切斷后者美國供應(yīng)鏈。

對(duì)此《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，特朗普的“華為禁令副作用”已經(jīng)在博通身上得到體現(xiàn)，白宮此舉正在侵蝕整個(gè)芯片行業(yè)的商業(yè)信心。

博通二季報(bào)指引

美國經(jīng)濟(jì)基本盤不如之前穩(wěn)固，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度出現(xiàn)微妙變化。

在5月1日議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)還表示對(duì)當(dāng)前的貨幣政策狀態(tài)滿意，加息與降息都沒有充分的證據(jù)。但6月初，先是美國圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德宣稱“可能很快就會(huì)降息”，隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也表示“將采取適當(dāng)行動(dòng)以維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張”，暗示美聯(lián)儲(chǔ)已為未來可能的降息敞開大門。

值得注意的是，美國10年期與3個(gè)月期國債從2018年11月開始快速收窄，并于今年3月底發(fā)生倒掛，為次貸危機(jī)以來的首次。5月下旬以來，兩者再次發(fā)生倒掛，且倒掛程度進(jìn)一步加重。歷史數(shù)據(jù)表明，美債收益率倒掛是美國經(jīng)濟(jì)衰退以及美元資產(chǎn)價(jià)格大幅調(diào)整的領(lǐng)先指標(biāo)。

《中國證券報(bào)》指出，從以往來看，在美國經(jīng)濟(jì)周期的末期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策走向的預(yù)期往往表現(xiàn)出很好預(yù)見性，多數(shù)情況下是美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)預(yù)期靠攏，這也是美債收益率曲線倒掛能夠預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退的重要原因。這次可能也不例外，隨著美國經(jīng)濟(jì)增長逐漸放緩，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)本就只是時(shí)間問題，而近期一系列不確定性的出現(xiàn)，可能促使美聯(lián)儲(chǔ)更早采取降息行動(dòng)，年內(nèi)降息概率上升，節(jié)奏和力度則將取決于美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際表現(xiàn)，今后一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變得至關(guān)重要。

按目前市場(chǎng)預(yù)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在今年7月就采取行動(dòng)，如果美國二季度數(shù)據(jù)明顯下滑，則預(yù)期兌現(xiàn)的可能性不小。

毋庸置疑，若美聯(lián)儲(chǔ)降息，將進(jìn)一步帶動(dòng)全球貨幣政策寬松的預(yù)期，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、政策周期和資產(chǎn)價(jià)格帶來廣泛和深刻的影響。

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