【文/觀察者網(wǎng) 谷智軒】

路透社28日援引消息人士的話稱，中國騰訊音樂娛樂集團（TME，下稱：騰訊音樂）和美國私募巨頭KKR，正在考慮從法國維旺迪（Vivendi）手中競購環(huán)球音樂集團（UMG，下稱：環(huán)球音樂）至多50%的股權，交易價值可能高達200億歐元（約合1522億人民幣）。

環(huán)球音樂是全世界最大的唱片公司，領先于索尼音樂娛樂公司（Sony Music Entertainment）和華納音樂集團（WMG），旗下?lián)碛蠰ady Gaga、泰勒?斯威夫特（Taylor Swift）、德雷克（Drake）、肯德里克?拉馬爾（Kendrick Lamar）等知名藝人。

位于美國加利福尼亞州圣莫尼卡的環(huán)球音樂總部 圖自推特

“掌握著無法復制的全球內(nèi)容”

兩名知情人士透露，持有維旺迪25%股份的法國大亨文森特?博羅雷（Vincent Bollore），已在挑選銀行來監(jiān)督環(huán)球音樂的股權出售。

他們還稱，賣方銀行預計將在3月份獲得任命，交易程序可能在第二季度啟動。賣方與潛在競購者的非正式談判正在進行中，各家銀行正試圖評估（買家）對待交易資產(chǎn)的興趣。

騰訊音樂、KKR和維旺迪三方均拒絕置評。

對于環(huán)球音樂的估值，分析師們看法不一。

近期，摩根大通傳媒分析師丹尼爾?柯文（Daniel Kerven）把環(huán)球音樂描述為“一種獨特的資產(chǎn)”，盡管盈利能力不足，但其掌握著“對科技巨頭具有戰(zhàn)略意義且無法復制的全球內(nèi)容”。他認為該公司的公允價值為440億歐元（約合3350億人民幣）。

其他幾家銀行則給出了較低的價格：德意志銀行對環(huán)球音樂估值為290億歐元（約合2208億人民幣），高盛認為值350億歐元（約合2665億人民幣），法國巴黎銀行報出250億歐元（約合1903億人民幣）。

2017年，維旺迪首席執(zhí)行官曾宣稱，環(huán)球音樂的價值可能超過400億美元（約合2674億人民幣）。

當時，維旺迪正在探索環(huán)球音樂上市的可能性，但由于該行業(yè)難以實現(xiàn)高額利潤，相關計劃后來被擱置。許多消費者仍不愿為他們在廣播、音樂博客或應用程序上可以免費聽到的歌曲支付高額費用。

流媒體助力唱片業(yè)復蘇

德意志銀行預測，到2023年，環(huán)球音樂將產(chǎn)生約15億歐元（不計利息，約合114億人民幣）的自由現(xiàn)金流。

上述消息人士稱，騰訊音樂與環(huán)球音樂之間已有授權協(xié)議，前者希望通過部分收購加強合作，但目前還沒有確定的交易。業(yè)內(nèi)競購者可能會發(fā)現(xiàn)，很難與博羅雷就合資協(xié)議進行談判，因為前者無法獲得多數(shù)股權，也無法對環(huán)球音樂未來的戰(zhàn)略擁有有意義的發(fā)言權。

他們補充說，盡管博羅雷希望繼續(xù)掌握主動權，但包括KKR等私募股權基金愿意與他建立股權合作關系，為環(huán)球音樂的國際擴張?zhí)峁┵Y金。

KKR此前與歐洲最大的媒體公司貝塔斯曼（Bertelsmann）達成了一項合資協(xié)議，以支持后者旗下音樂版權管理公司BMG。事實證明，這對KKR來說是一筆利潤豐厚的投資。2013年，KKR將所持股份賣回貝塔斯曼時，其投資翻了一番。

一名消息人士還透露，其他熟悉技術、在TMT領域進行過類似投資的大型收購基金，也對競購環(huán)球音樂股權表現(xiàn)出了興趣。

報道稱，對于私募股權投資者來說，這宗交易為其進軍音樂行業(yè)提供了一個引人注目的平臺。音樂行業(yè)正從長達15年的低迷中復蘇，過去3年一直在增長。

根據(jù)國際唱片業(yè)協(xié)會（IFPI）的數(shù)據(jù)，2017年，全球唱片業(yè)收入增長8.1%，達173億美元。流媒體收入是增長的主要部分，在1.76億付費用戶的推動下，銷售額增長了41%以上。

環(huán)球音樂持有Spotify 4%的股份，后者是全球最受歡迎的付費音樂流媒體之一。維旺迪的高管一直將這部分股份描述為一項核心投資，排除了任何兌現(xiàn)計劃。

觀察者網(wǎng)查詢財報發(fā)現(xiàn)，騰訊音樂目前是Spotify的第四大股東，持股比例為9.2%，但這部分股權為被動股權，前者不具備影響后者公司決策的投票權。

此外，騰訊音樂2018年年底在美國上市時披露，Spotify持有其9.6%的股份。

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