中央傳來(lái)大消息，科創(chuàng)板、注冊(cè)制真的要來(lái)了。

設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制 總體實(shí)施方案獲批

1月23日，習(xí)近平主持召開(kāi)中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議，會(huì)議審議通過(guò)了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》。

會(huì)議指出，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措。

要增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

要穩(wěn)步試點(diǎn)注冊(cè)制，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。

中金公司：重點(diǎn)關(guān)注13方面政策預(yù)期

中金最新報(bào)告表示，綜合媒體有關(guān)科創(chuàng)板最新進(jìn)展的報(bào)道，我們對(duì)科創(chuàng)板的細(xì)節(jié)有以下幾個(gè)方面的預(yù)期：

注冊(cè)制：信息核查職能重心或轉(zhuǎn)移至交易所，注冊(cè)制背景下的發(fā)行節(jié)奏也是二級(jí)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

投資者準(zhǔn)入門檻：個(gè)人投資者門檻或?qū)⒓骖櫫鲃?dòng)性和穩(wěn)定性需求。

發(fā)行制度：有望實(shí)施更為市場(chǎng)化的詢價(jià)制度安排。

“綠鞋”機(jī)制及戰(zhàn)略投資者：如若詢價(jià)機(jī)制放開(kāi)，兩項(xiàng)機(jī)制或得到更為廣泛的應(yīng)用。

IPO上市條件：尚未盈利的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)企業(yè)有望準(zhǔn)許在科創(chuàng)板上市。同股不同權(quán)公司仍有望登陸科創(chuàng)板。

交易機(jī)制：連續(xù)競(jìng)價(jià)交易勢(shì)在必行。

做市商：增加流動(dòng)性的補(bǔ)充制度安排。

漲跌幅限制：現(xiàn)有漲跌停限制可能有所放寬或取消。

股價(jià)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制：助力投資者理性投資。

每手股數(shù)：不排除可由企業(yè)自行設(shè)定。

停牌機(jī)制：逐步向國(guó)際化接軌。

T+0：有望彌補(bǔ)由投資者門檻限制帶來(lái)的流動(dòng)性不足。但能否施行依然面臨較大的不確定性。

退市機(jī)制：績(jī)差股、垃圾股或限制從嚴(yán)。

對(duì)A股有哪些影響？

中金表示，科創(chuàng)板時(shí)間表及市場(chǎng)規(guī)模預(yù)估：

1）近期或出臺(tái)科創(chuàng)板規(guī)則征求意見(jiàn)稿；

2）2019年上半年之前或迎來(lái)首批科創(chuàng)板上市公司；

3）初步預(yù)期2019全年的科創(chuàng)板上市企業(yè)或在150家左右，粗略預(yù)估募資規(guī)模500-1000億元；

4）未來(lái)科創(chuàng)板有望吸引體量更大的海外中概股或獨(dú)角獸企業(yè)上市。

對(duì)資本市場(chǎng)的可能影響：結(jié)合以上分析，中金認(rèn)為科創(chuàng)板對(duì)資本市場(chǎng)的短中期影響至少包括以下四個(gè)方面：

1）對(duì)A股市場(chǎng)有一定資金面壓力但影響相對(duì)有限；

2）更多優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性企業(yè)將在科創(chuàng)板上市，帶動(dòng)主題預(yù)期提升的同時(shí)對(duì)現(xiàn)有公司也有一定的資金分流影響；

3）市場(chǎng)化發(fā)行預(yù)期下，通過(guò)網(wǎng)下或戰(zhàn)略投資者形式參與需要注重基本面投資而非簡(jiǎn)單的“打新”操作；

4）創(chuàng)投類企業(yè)和券商將受益于科創(chuàng)板的事件驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，或有階段性表現(xiàn)。