本文來自《每日經(jīng)濟新聞》，記者/肖達明，編輯/胥帥。

一個周末的早晨6點，國內(nèi)頂級高爾夫球場大連金石高爾夫俱樂部(以下簡稱"金石俱樂部")開始熱鬧地布置場地，當(dāng)天一家日企中國區(qū)分公司主辦的高爾夫球邀請賽要在這里舉行，大量車輛涌入球場，沿途擺設(shè)著招商銀行廣告牌。

這座日均球費上千的海景球場，在1993年由大連富豪任運良豪擲21億元興建，球場"地利"極佳，但長期經(jīng)營失利。近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在超過十年的時間，球場成為各方股東難以放下的包袱。球場的兩家股東有意轉(zhuǎn)讓球場股權(quán)，但長期無人問津。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年8月，球場仍資不抵債，股權(quán)價值相較十多年前的拍賣價格有大幅下跌。

作為金石俱樂部大股東，招商銀行3年前在轉(zhuǎn)讓該項目時重點推介了球場的別墅預(yù)留地，對別墅地產(chǎn)寄予了很高期待。但近期記者實地探訪發(fā)現(xiàn)，金石俱樂部已開始嘗試"親民路線"的其他旅游項目，試圖讓普通消費者也能體驗球場風(fēng)景。

兩家股東甩賣股權(quán)不順利

金石俱樂部位于大連市5A級景區(qū)金石灘旅游度假區(qū)，緊靠國家地質(zhì)公園，這座公園特色是漫長的沿海地貌，其中有一座海岬被金石俱樂部改造成世界知名的海景賽道。7月14日，記者實地探訪發(fā)現(xiàn)，在整個金石灘度假區(qū)，僅有此一座專業(yè)級球場，前來打球的球友中還有不少外國人。

這家在人們心目中的優(yōu)質(zhì)球場由招商銀行和遼河石油勘探局(以下簡稱遼河石油)持股，雙方都在持續(xù)尋求轉(zhuǎn)讓股權(quán)的機會。

積極一方是擁有25%股權(quán)的遼河石油。2017年8月12日，遼河石油在北京產(chǎn)權(quán)交易所擬以8227.48萬元轉(zhuǎn)讓其所持全部股權(quán)。《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這一掛牌一直持續(xù)到今年7月份，且尚無停止跡象。在7月期間，項目的信息披露日期由7月17日逾期順延到7月24日、7月31日。相比去年8月份給出的8227.48萬元，此次的掛牌價格下降到了7404.74萬元。

擁有75%股權(quán)的招商銀行，2015年3月在其官方網(wǎng)站"資產(chǎn)處置"一欄中掛出"大連金石高爾夫球場項目營銷推介報告"，"處置標(biāo)的為大連金石高爾夫俱樂部有限公司100%股權(quán)及招商銀行所享有的4.54億元抵押債權(quán)"。近日，記者致電招商銀行有關(guān)部門，對方表示仍有轉(zhuǎn)讓意向，但具體方案尚未出爐，有意向的客戶可以簽署保密協(xié)議獲取具體資料。

1996年，金石俱樂部原股東大連金石被債務(wù)糾紛拖垮，在融資過程中，招商銀行與遼河石油成為大連金石的債權(quán)人?！哆|沈晚報》曾報道，確認(rèn)以資抵債的方案后，2005年大連金石三次進入司法委托拍賣程序，100%股權(quán)的價格由4.374億元下降到3.9億元，卻最終無人舉牌。

在此背景下，作為債權(quán)人的招商銀行與遼河石油只好自己動手經(jīng)營。金石俱樂部已經(jīng)成為招商銀行的會員"福利"，比如2017年10月份，招商銀行還邀請50名招行"鐵粉"客戶，舉辦"凌云杯"高爾夫邀請賽。

資不抵債鮮有蓋別墅跡象

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，要體驗球場著名的海景賽道，平日需要支付1280元/日，假日則是1680元/日，價格不菲。

聲譽和價位都未能使這座球場的經(jīng)營發(fā)生根本性變化。相比當(dāng)年4.374億元的拍賣價格，如今的金石俱樂部股權(quán)價值已經(jīng)下跌超過1億元。25%股權(quán)的掛牌價為7404萬元，換算成100%股權(quán)價格為2.96億元。如此可見，兩位新股東超過十多年經(jīng)營后，金石俱樂部的資產(chǎn)價值并未得到提升。

金石俱樂部財務(wù)數(shù)據(jù)更新到2017年8月31日，營收1473萬元，營業(yè)利潤為虧損910萬元，凈利潤虧損909萬元，所有者權(quán)益為負(fù)1.13億元，相比2016年全年2123萬元的虧損和負(fù)9億元的凈資產(chǎn)已經(jīng)有所起色，但仍處于資不抵債狀態(tài)。

北方球場夏季為旺季，冬季為淡季。金石俱樂部前臺人員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，北方球場淡季可能封場，因此，截至2017年上半年的業(yè)績或許是全年高峰。

除了較高的成本，球場還一度受到相關(guān)政策的嚴(yán)管。2014年，高爾夫產(chǎn)業(yè)面臨"最嚴(yán)厲的整頓"，整治時間長達數(shù)年。2016年嚴(yán)重資不抵債時，金石俱樂部正處于球場整改期間。2017年1月，遼寧省17家球場完成整改，整改內(nèi)容為退出、返還部分耕地、林地、嚴(yán)格節(jié)水措施等，金石俱樂部為其中之一。一位俱樂部工作人員告訴記者，整改以來，球場經(jīng)營已經(jīng)有改善，但對于最新財務(wù)數(shù)據(jù)則無法告知。

專業(yè)球場普遍難盈利是業(yè)內(nèi)共識。在此情況下，招商銀行擬另覓他途。在2015年的推介報告中，招商銀行表示，"房地產(chǎn)開發(fā)將是未來球場最核心的利潤增長點。如球場54萬平方米別墅開發(fā)預(yù)留用地能獲得規(guī)劃批文進行開發(fā)，保守估計將能帶來十多億元的巨額利潤"。

但三年已過，記者通過無人機航拍整個球場，發(fā)現(xiàn)球場內(nèi)有兩處規(guī)模不大的別墅群，最早在2011年的公開宣傳文案中就有如下描述，"大連金石高爾夫球場內(nèi)建有兩處別墅群，掩映在綠樹叢中，全部按五星級酒店標(biāo)準(zhǔn)裝修"。因此上述兩處別墅群疑似早已建成。除此之外，球場內(nèi)部沒有興建其他別墅的跡象。俱樂部工作人員告訴記者，這兩年并未興建別墅項目。

記者來到金石灘度假區(qū)管委會找到有關(guān)官員了解用地審批，對方表示不便透露，應(yīng)直接找企業(yè)。記者向金石俱樂部提出調(diào)研及采訪，但對方以管理人員出差為由拒絕。

值得關(guān)注的是，在這種情況下，金石俱樂部似乎產(chǎn)生了開源的新思路。金普新區(qū)管委會官網(wǎng)顯示，在高爾夫球場所在地不遠(yuǎn)處，金石俱樂部于2017年投資建設(shè)了金普新區(qū)心悅島文化休閑公園，到今年，公園投資7000萬元用于環(huán)境提升，又"更新增球道踏青項目，讓游客領(lǐng)略山林海島高爾夫球場的美景"。大眾點評網(wǎng)顯示，包含5球/人試打的公園套票63元起售。

俱樂部工作人員表示，公園從去年7月份開園，目前收益已經(jīng)達到預(yù)期，客流量"很火爆"。目前，仍沒有公開財務(wù)數(shù)據(jù)能呈現(xiàn)該業(yè)務(wù)的盈利情況。