（記者 劉小菲）繼小米之后，又一家新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸企業(yè)也拉開了赴港上市的序幕。

6月25日早間，港交所披露了生活服務(wù)電商美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的招股說明書，公司將采用同股不同權(quán)架構(gòu)。雖然美團(tuán)點(diǎn)評(píng)并未在招股書中披露本次港股IPO的融資規(guī)模、發(fā)行量以及發(fā)行價(jià)等信息，但市場(chǎng)已經(jīng)給出了高低不一的估值。其中路透社報(bào)道稱，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)此次融資規(guī)?？赡苓_(dá)40億美元，并在尋找600億美元的估值。

600億元美元估值是否虛高？

也就是說，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)一旦成功上市，或?qū)?huì)成為僅次于BAT的互聯(lián)網(wǎng)公司。那么，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)到底靠什么支撐起了它600億美元估值？

招股書顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)目前的收入來源主要有三個(gè)部分：餐飲外賣、到店酒旅和新業(yè)務(wù)。其中餐飲外賣收入占比已由2015年的4.3%增長至2017年62%，并首次超過到店酒旅的占比。艾瑞咨詢?cè)趫?bào)告中提到，2017年美團(tuán)是全球最大的餐飲外賣服務(wù)提供商，2018年一季度中國市場(chǎng)份額到至59.1%。

除了外賣業(yè)務(wù)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)如今又在出行領(lǐng)域和滴滴進(jìn)行網(wǎng)約車大戰(zhàn)，未來聚焦了外賣、到店、旅游、移動(dòng)出行等諸多業(yè)務(wù)和領(lǐng)域。另外，據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)還直接參與了錢袋寶、屏芯科技等33家企業(yè)的投資和并購，涉及本地生活、電子商務(wù)、金融、農(nóng)業(yè)、文旅、汽車交通、物流等多個(gè)領(lǐng)域。有業(yè)內(nèi)人士指出，美團(tuán)正朝著BAT級(jí)別的超量型公司前行，600億美元的估值經(jīng)過包裝后或?qū)⒉浑y達(dá)到。

三年虧損約142億 未來可能繼續(xù)虧損

不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)可能難以達(dá)到這一目標(biāo)，因?yàn)槟壳肮救允翘潛p狀態(tài)，仍是以燒錢模式來推動(dòng)增長。

招股書披露，2015-2017年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)實(shí)現(xiàn)收入40.19億元、129.88億元和339.28億元，年內(nèi)虧損金額分別為105.19億元、57.95億元和189.88億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為59.14億元、53.53億元和28.53億元。與此同時(shí)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)均面臨激烈角逐：打車業(yè)務(wù)正與滴滴搶占市場(chǎng)份額，收購摩拜單車后開始與摩拜老對(duì)手ofo膠著，酒旅業(yè)務(wù)進(jìn)一步“撕咬”攜程，而“老本行”外賣業(yè)務(wù)則面臨著餓了么的“攻城掠地”。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在招股書中提到，公司未來可能會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生較大虧損，立足長遠(yuǎn)以抓住戰(zhàn)略商機(jī)的經(jīng)營理念也可能對(duì)美團(tuán)短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生負(fù)面影響。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)表示，公司收購的摩拜單車已產(chǎn)生虧損。而在共享單車方面，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)還要持續(xù)投入，能否盈利仍然是個(gè)未知數(shù)。

不過，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)創(chuàng)始人王興認(rèn)為，現(xiàn)金儲(chǔ)備是檢驗(yàn)這家公司能不能支撐多元化業(yè)務(wù)的重要標(biāo)準(zhǔn)。招股書顯示，截至2017年年底，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)現(xiàn)金儲(chǔ)備將近452億元，其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為194億元，短期理財(cái)258億元，。

一位券商分析師也告訴記者，招股書能夠展現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)的真實(shí)運(yùn)營數(shù)據(jù)，但美團(tuán)這樣的公司確實(shí)不能僅以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來衡量估值，其品牌價(jià)值等都應(yīng)計(jì)算進(jìn)去，所以，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市后的市值究竟能到多少，還需要市場(chǎng)來回答。

港股打新中簽率高 投資者開戶要趁早

此前有消息稱，根據(jù)投資銀行與港交所的溝通，為避開國際投資者的夏季休假時(shí)間，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)將于8月30日通過港交所的聆訊，并于9月26日正式上市。隨著日期的漸近，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市首日的表現(xiàn)成為各方猜測(cè)的焦點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，自今年以來，港股共有95只新股上市，其中22只上市首日破發(fā)，這意味著，港股打新將有77%的概率首日盈利。上述券商人士告訴中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“這固然無法與A股中簽后的收益相媲美，不過港股打新重在中簽概率高?！?

該人士進(jìn)一步解釋稱，隨著A股IPO速度的放緩，中簽難上加難。近期數(shù)據(jù)看，A股新股必賺的慣例依舊，但新股中簽率只介乎0.014%至0.029%之間。而港股打新相對(duì)高的多，一般較低中簽概率為10%左右，高的中簽率幾乎達(dá)到100%。綜合考慮中簽率和中簽盈利空間，港股打新雖然有部分風(fēng)險(xiǎn)，但明顯獲得收益的機(jī)會(huì)大大高于A股打新。

而至于內(nèi)地投資者如何在港股市場(chǎng)打新呢？該券商人士表示：“其實(shí)很簡(jiǎn)單，要選擇一家合規(guī)的港股券商開戶即可，如老虎證券。”公開資料顯示，老虎證券成立于2014年，是全球?yàn)閿?shù)不多的Fintech券商，相較于傳統(tǒng)港股券商，其自主研發(fā)的股票交易APP Tiger Trade對(duì)港股開戶、入金、操作等體驗(yàn)進(jìn)行了大幅優(yōu)化。

不過，老虎證券也提示普通投資者注意風(fēng)險(xiǎn)?！案酃墒袌?chǎng)的新股申購與A股有較大的差別，投資者要了解清楚，新股還是有破發(fā)的可能。最好通過基本面的分析來防范風(fēng)險(xiǎn)，而不是簡(jiǎn)單的打新?！崩匣⒆C券相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。