耶倫演講全文（來源：澎湃新聞）

今天（美國東部時間12月14日）我們的聯(lián)邦公開市場委員會決定，將利率提高25個基點，把聯(lián)邦基金利率的區(qū)間提高到0.5%-0.75%。我和我的同事之所以做出這樣的決定，是因為我們觀察到近期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯增長，已經(jīng)更加接近我們委員會的目標(biāo)，即2%的通脹率和充分就業(yè)的目標(biāo)。過去幾年中，我們創(chuàng)造了1500萬份工作。失業(yè)率進(jìn)一步降低，通脹率接近我們2%的目標(biāo)。我們預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步表現(xiàn)良好，勞動力市場好轉(zhuǎn)，未來幾年通脹率達(dá)到2%。

首先我來回顧近期的經(jīng)濟(jì)增長。

自從2016年下半年以來，經(jīng)濟(jì)增長就開始提速。家庭支出持續(xù)溫和增長，這背后是由家庭收入增加，消費信心增加所支持的，然而企業(yè)投資仍然疲軟?？偠灾?，我們預(yù)計未來幾年經(jīng)濟(jì)將溫和增長。

在過去3個月中，就業(yè)每個月平均增長18萬個崗位，而且持續(xù)了今年整年。自從金融危機(jī)大蕭條的過去7年以來，我們已經(jīng)創(chuàng)造了超過1500萬的就業(yè)崗位。而且在11月底的時候，失業(yè)率下降到了4.6%，是自2007年金融危機(jī)以來的最低水平。勞動參與率過去2年幾乎沒有變化，進(jìn)一步看勞動力市場的數(shù)據(jù)可以觀察到一個逐漸變老社會的潛在趨勢變化。我們希望失業(yè)率能進(jìn)一步下降。

說到通脹率，10月PCE物價指數(shù)同比上升了1.4%，高于今年早些時候，但仍低于FOMC的目標(biāo)2%，但剔除波動較大的能源和食品價格之后的核心通脹率已經(jīng)接近1.75%。我們預(yù)計隨著就業(yè)的持續(xù)轉(zhuǎn)好，隨著今年上半年對于油價的壓力因素消失，勞動力市場進(jìn)一步增長，我們期望未來兩年通脹率達(dá)到2%。

基于市場的通脹依然處于低位，基于調(diào)查的較長期通脹指標(biāo)近期幾乎沒有變化，而且逐漸接近我們2%的目標(biāo)。我們將長期密切監(jiān)控，確保通脹率更加貼近我們的長期目標(biāo)。

接下來給大家介紹一下我們的委員會成員對經(jīng)濟(jì)前景作出的預(yù)測。跟以往一樣，他們是基于經(jīng)濟(jì)狀況的看法和前景對貨幣政策進(jìn)行預(yù)測。我們的預(yù)測中值是，通脹率從1.9%提高到2017年的2.1%，以及2018和2019接近2%。這和我們之前的長期目標(biāo)相比，稍微低了一些。而且我們第四季度的失業(yè)率長期目標(biāo)是4.7%，而且3年之內(nèi)我們希望把它降到4.5%，稍稍低于我們的長期失業(yè)率目標(biāo)。

最終我們的長期通脹率目標(biāo)是今年1.5%，我們將會把它調(diào)整到明年1.9%，2018年和2019年也是2%。

總的來說這些預(yù)測這些和我們的增長率都非常的接近。今年的情況大致就是這樣。

回到我們的貨幣政策，我們的委員會認(rèn)為，根據(jù)目前的這些情況，我們對聯(lián)邦基金利率區(qū)間的調(diào)整，將更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)，向著我們的長期目標(biāo)來發(fā)展，這樣能讓聯(lián)邦基金利率能有逐步提升的空間。

大家一定要注意中性的聯(lián)邦基金利率。因為中性聯(lián)邦基金利率表示的是既不擴(kuò)張，也不收縮的利率，與歷史相比，目前的利率是較低的。聯(lián)邦基金利率稍微低于中性利率，也就是說在未來，聯(lián)邦基金利率將逐漸增加，越來越接近中性利率，這和我們之前聯(lián)邦委員會作出的預(yù)測也是一致的。

到明年年底，中性利率將會上升到1.4%，2018年底2.1%，2019年2.3%，我們的聯(lián)邦基金利率預(yù)測中值也有相應(yīng)的調(diào)整，對于聯(lián)邦基金利率預(yù)估中值，也有相應(yīng)的變化。

大家知道經(jīng)濟(jì)的增長，經(jīng)濟(jì)情況的預(yù)測，并不是完全固定的，他會跟我們具體的經(jīng)濟(jì)情況，和相關(guān)的風(fēng)險來進(jìn)行實時的調(diào)整。大家都知道任何貨幣政策的調(diào)整都有可能改變經(jīng)濟(jì)的前景，當(dāng)然現(xiàn)在我們還不能說這些政策會造成什么樣的結(jié)果。

但是這些貨幣政策的改變的確能夠?qū)?jīng)濟(jì)的前景作出調(diào)整。我們在作出貨幣政策調(diào)整的時候，將會對這些措施進(jìn)行密切的關(guān)注 ，并且遵循我們委員會具有的兩項法定目標(biāo)。最后我們會繼續(xù)保持對機(jī)構(gòu)債券、機(jī)構(gòu)抵押貸款、抵押支持證券和到期國債拍賣后再投資本金的循環(huán)投資。我們希望通過這樣的方法，我們的聯(lián)邦基金利率仍然有進(jìn)一步向上調(diào)整的空間。

謝謝，我就講到這里，接下來接受大家的提問。

提問環(huán)節(jié)

提問：為什么你們認(rèn)為明年有3次加息，而不是加息2 次？這和特朗普的當(dāng)選有沒有關(guān)系？

耶倫：（本次加息）這其實是非常溫和的調(diào)整，和過去美聯(lián)儲的政策調(diào)整相比，這是非常溫和的。我們委員會的一些成員也都是這么認(rèn)為的。我們考慮的內(nèi)容有非常非常多的方面。失業(yè)率是其中的一部分（原因），失業(yè)率已經(jīng)低于我們之前看到的情況，已經(jīng)低于我們的預(yù)測。今年對于通脹的預(yù)期也有一些相應(yīng)的調(diào)整。但是我們委員會當(dāng)中有一些成員，不是所有的成員，也作出了一些假設(shè)，如果我們做出財政政策的調(diào)整，也會影響到大家的預(yù)測，這也是我們所有人考慮的重要一部分。

提問：在之前的講話當(dāng)中，你說過要增加經(jīng)濟(jì)的整體生產(chǎn)力，是否會對公司稅務(wù)減免有影響？財政政策與這個政策有什么配合？

耶倫：我說的那些講話，講到了提升了人們的生活品質(zhì)，能夠增長勞動生產(chǎn)力，也會相應(yīng)帶來勞動力的培訓(xùn)教育，來促進(jìn)公共的投資，來提升整體美國的資本質(zhì)量。讓工人能夠享受到這些政策，促進(jìn)創(chuàng)新和良性競爭。所以這些稅收的政策，也會有提升生產(chǎn)力的作用。但具體還是要看一些措施，我并沒有太多關(guān)于稅收政策的改變建議。我能說的就是，美聯(lián)儲會密切關(guān)注其貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響。

補(bǔ)充提問：但是有一些財政政策并不會直接影響到生產(chǎn)力，但是會不會影響到你們加息呢？

耶倫：有一些問題我會回答得比較籠統(tǒng)。這些稅收的政策我沒有辦法告訴你是否能夠提升經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力。它確實會在一定程度上影響到經(jīng)濟(jì)的預(yù)估中值。我們一直在說聯(lián)邦利率中值還比較低，其中的一個原因就是生產(chǎn)力的中值還不夠高，我們希望他更高一點，因為這會影響到聯(lián)邦基金利率的中值。

提問：對于普通民眾，能不能解釋下這次加息和明年的3次加息對普通民眾的生活有什么影響？

耶倫：加息這個決定體現(xiàn)了我們對我們目前經(jīng)濟(jì)狀況比較自信，正是基于這種判斷，我們才做出加息的決定。希望大家能夠通過這種信號，提高對我們對經(jīng)濟(jì)的信心，確保大家有正面積極的情緒。這個決定對市場利率有輕微的、短期的影響，對借貸會有一些影響。長期總的來說，我們希望家庭的支出，和公司的財政狀況，都會發(fā)生一些溫和的變化。我和我的同事做出這個決定，都是希望經(jīng)濟(jì)更加強(qiáng)大。我們都在向我們既定的通脹率和就業(yè)目標(biāo)努力。

提問：之前我們問了很多財政政策的消息，雖然您不是很清楚明年的財政前景如何，但是根據(jù)8月份發(fā)布的委員會政策，當(dāng)時說到未來政策可能會收緊，這是否意味著美聯(lián)儲其實已經(jīng)做好準(zhǔn)備在明年收緊？

耶倫：我們在聲明中提到，我們還是希望聯(lián)邦基金利率保持在比較低的水平，保證他的寬松程度，從而讓通脹率仍然保證在我們的目標(biāo)之下，我們委員會作出了未來的預(yù)測，中性利率在長期利率當(dāng)中將會保持較低的水平，不會超出我們對長期利率水平的預(yù)測，實際上，這次加息也是為了保證聯(lián)邦基金利率能夠提升通脹，從而保證通脹不會超過我們所的中值預(yù)測。

在就業(yè)市場方面，還沒有看到勞動力市場有任何的證據(jù)證明，勞動力市場面臨著上升的壓力，也沒有證據(jù)證明出現(xiàn)了勞動力短缺的狀況，不會出現(xiàn)激烈的變化，所以應(yīng)該保證勞動力市場是保證在我們的預(yù)測趨勢當(dāng)中。在所有這些曲線背后，我可以有信息的證明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在朝比較好的方向發(fā)展，當(dāng)然不確定性可能也會來自很多不同的渠道，我們也會隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，作出緊密的觀測，不斷調(diào)整我們對于未來政策的預(yù)期，從而更好地順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際狀況。

提問：市場普遍認(rèn)為，財政政策方面，要通過更多的刺激計劃來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我們想問，你對目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體的預(yù)期如何？經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱的可能性究竟有多大？

耶倫：我的上任（伯南克）和這屆FOMC都希望能夠保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，而且現(xiàn)在確實出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過熱的壓力。目前勞動力市場比較穩(wěn)定，貨幣政策可能會有一些過分寬松的狀況，希望在未來通過經(jīng)濟(jì)調(diào)控不斷收緊。此類政策的頒布總體上是希望規(guī)范勞動力市場，減少失業(yè)率，但這并不意味著，我們有資格和能力向本屆政府建議未來財政政策應(yīng)該如何制定。只是在財政政策制定的過程中，必須考慮基本面，并適時調(diào)整政策。我要繼續(xù)強(qiáng)調(diào)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長措施政策的重要性，這對整個國家的經(jīng)濟(jì)政策來說，都至關(guān)重要，當(dāng)然，國會也會考慮到這樣一個事實，隨著人民收入的不斷增長，實際GDP的增長目標(biāo)也要達(dá)到，這政策的制定過程中，也要考慮到個人消費支出和實際GDP的增長狀況。

提問：你之前講到的通脹壓力和過于寬松的貨幣政策可能帶來的一些問題，是否可以通過勞動力市場適當(dāng)減少經(jīng)濟(jì)蕭條的壓力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，為什么不能從財政政策的角度采取措施，從而減少整體經(jīng)濟(jì)的面臨的壓力？

耶倫：我現(xiàn)在想澄清我在波士頓的講話，其實在這個講話中還存在一個尚在調(diào)研還未得出結(jié)果的問題。對整個勞動力市場的改善我們希望能采取長線措施。我從來沒說過要把把這樣的勞動力市場轉(zhuǎn)換為高參與度。我們之前看到了一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期，失業(yè)率其實在過去幾年一直略微低于預(yù)期，但是還是符合長期增長目標(biāo)。我們當(dāng)然不希望通脹率超過2% ，我們也不希望失業(yè)率和我們預(yù)期的目標(biāo)偏離過遠(yuǎn)，因為最終的目標(biāo)還是希望有更多的人就業(yè)，增加勞動力市場的參與水平。

在未來幾年當(dāng)中我們也會通過實踐檢驗這種預(yù)測的正確性，這里特別要澄清一點，不希望通過用過熱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來刺激勞動力市場的參與程度。

提問：你希望通過多大程度的政策調(diào)整為本屆政府提供一些建議？以及美聯(lián)儲在政策決定中有多大的話語權(quán)？

耶倫：我在這里不會對本屆政府領(lǐng)導(dǎo)人如何制定經(jīng)濟(jì)政策提供具體的建議，國會賦予了美聯(lián)儲獨立制定貨幣政策的權(quán)利，維持低通脹和高就業(yè)是美聯(lián)儲的職責(zé)所在，我們也會聚焦在這兩大目標(biāo)，美聯(lián)儲不會過多干預(yù)其他的政治事務(wù)。

提問：總統(tǒng)已經(jīng)說過，保持財政穩(wěn)定是他任期內(nèi)非常重要的目標(biāo)，我想問，你會提供怎樣的建議，以及貨幣政策如何調(diào)整才能更好的實現(xiàn)這樣的目標(biāo)？

耶倫：我們的工作人員已經(jīng)和下屆政府的過渡團(tuán)隊取得了聯(lián)系，我們認(rèn)為，新任政府會以建設(shè)性的方式構(gòu)建政策，除此之外，我們不會以超過我們權(quán)限的方式來進(jìn)行任何的干預(yù)。

金融監(jiān)管措施方面，我們?nèi)匀灰ㄟ^巨大的努力防止金融危機(jī)的再度發(fā)生，這場金融危機(jī)給我們帶來了巨大的損失，過去的經(jīng)驗其實為我們提供了很好的參考，我們要采取預(yù)先的手段進(jìn)一步促進(jìn)金融系統(tǒng)的安全穩(wěn)定，降低風(fēng)險，這是美聯(lián)儲的重要職責(zé)。

自從金融危機(jī)在六七年前發(fā)生以來，包括《多德-弗蘭克》法案的頒布也是實現(xiàn)這一目標(biāo)。很重要的一點是，進(jìn)一步降低風(fēng)險，希望整個金融體系追求更高的資本金，更高的流動性，我們希望為家庭和商業(yè)提供更多的信貸支撐，但同時減少整個經(jīng)濟(jì)面臨的沖擊。最大的幾家金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)同意相較金融危機(jī)之前進(jìn)一步降低它們在資本金方面面臨的風(fēng)險，當(dāng)然在監(jiān)管方面，希望以系統(tǒng)性的方式收緊自己的行為，也在尋找更好的方式解決小型金融機(jī)構(gòu)面臨的資本金壓力。我們不會再面臨像過去一樣不能忍受大而不能倒的風(fēng)險。改革的過程會不斷持續(xù)下去，也希望大型金融機(jī)構(gòu)在做業(yè)務(wù)時，預(yù)先考慮風(fēng)險，而不是一味地追求利潤，在面臨負(fù)面風(fēng)險時變得不堪一擊。這對我們的決策非常重要，我們不能再重蹈覆轍。我們可能會采取一些舉措強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)性。

提問：特蘭普總統(tǒng)在財政政策方面已經(jīng)給出了一些消息，這可能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生或積極或消極的影響，我們想問，委員會對特朗普的經(jīng)濟(jì)計劃是否有任何的討論？

耶倫：我們的會議當(dāng)中確實討論了這個話題，所有公開市場委員會的參與者都認(rèn)識到，其實經(jīng)濟(jì)政策變化未來充滿不確定性，對美國經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生多大程度的改變也充滿不確定性，這些政策和其他的要素結(jié)果在一起，包括全球經(jīng)濟(jì)的展望和其他國家的經(jīng)濟(jì)水平都會對我們國家產(chǎn)生影響，因此我們會持續(xù)的監(jiān)測并作出適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。我們整個經(jīng)濟(jì)形勢是不確定性的，需要一段時間的觀察實際影響。以及這對我們的實際決策會產(chǎn)生多大的干預(yù)，這些都有待進(jìn)一步考證。這些政策在未來對經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生怎樣的影響，對于整個金融市場，尤其是對于股價的漲跌，對于美元利率，整個市場預(yù)期對于市場走向的看法，都會產(chǎn)生不確定性。市場的參與者，目前都不是非常確定，因此，新一屆政府對市場價格的影響，對金融市場的影響還有待進(jìn)一步的考證和加強(qiáng)。

提問：請談一談勞動力市場的“松弛”現(xiàn)象，你認(rèn)為這個現(xiàn)象什么時候會消失？

耶倫：您問的這個問題我們沒有辦法做出非常準(zhǔn)確的預(yù)測，我的同事和我都考慮到了這些失業(yè)率長期情況，我們失業(yè)率預(yù)期中值是4.8%，目前看起來失業(yè)率比預(yù)期的更低。我們會繼續(xù)關(guān)注更廣泛的失業(yè)率情況，比如兼職工作的人的失業(yè)情況。

提問：特朗普之前在競選過程中一直在批評你的低利率政策，你當(dāng)時表示一直會擔(dān)任美聯(lián)儲的主席，如果有人提名你繼續(xù)下一個任期的話會怎么樣?

耶倫：我已經(jīng)同意參議院任滿四年的任期，美聯(lián)儲的任期與總統(tǒng)任期的時間也不同，這也是一個保證美聯(lián)儲獨立性的要素。所以我的確希望完成我四年的任期。我還沒有做出任何有關(guān)未來的決定，我可能不被任命，但我現(xiàn)在還不必做出這個決定，也沒有時間去考慮這個問題。我也有可能繼續(xù)擔(dān)任這個委員會的委員，但是這個決定也是要留到以后再說。

提問：道瓊斯的指數(shù)將會達(dá)到2萬點，這顯然跟特朗普總統(tǒng)對經(jīng)濟(jì)的看法和政策有關(guān)，你想在這種情況下打造一種樂觀的情緒，你覺得目前的具體情況是怎么樣的，能不能達(dá)到這種樂觀的情況，還是說在我們的資產(chǎn)價格方面有一些泡沫的可能性會影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性？

耶倫：我真的不想去評論股價層面的問題，可能有一些大家對財政、稅收政策的預(yù)期導(dǎo)致了股價的波動，或者是因為對于可能的增長或者是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的預(yù)估導(dǎo)致了股價的波動。這些都是市場的參與者，都是需要在短期、長期的整個范圍內(nèi)考慮的，這些都會影響到股價。但是我沒有辦法對股價的合理性做出任何評價。

提問：對于這些股價你剛才講到了有一些歷史上的普通值，道瓊斯的2萬點你覺得也是個普通值呢？

耶倫：我覺得在股票市場上，現(xiàn)在的利率仍是比較低的，我覺得要考慮到這一點，現(xiàn)在的情況仍然是在正常區(qū)間范圍之內(nèi)。

提問：你說到了自從經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，銀行已經(jīng)變得更加安全、穩(wěn)健，有很多的進(jìn)展、進(jìn)步，你覺得美國的銀行在運營方式、企業(yè)文化方面有什么變化導(dǎo)致了這種情況呢？如果有的話，這種銀行的情況會不會繼續(xù)下去？或者在未來的幾年中繼續(xù)改善呢？

耶倫：在過去的幾年中，我們看到了一些大的機(jī)構(gòu)此前有一些違規(guī)的現(xiàn)象，可以看到銀行的監(jiān)管者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了有些銀行的操作手法和措施是有問題的。會導(dǎo)致一些外匯方面的制裁、或者其他一些問題。所以這的確也是委員會討論到的一些問題，而且我們強(qiáng)調(diào)合規(guī)文化的重要性，我們的委員會會進(jìn)一步地去、更加廣泛地去關(guān)注銀行的合規(guī)風(fēng)險，以及其他的一些大型機(jī)構(gòu)。我覺得這是非常重要的一點，我們在過去看到的這些大型機(jī)構(gòu)的違規(guī)，顯然已經(jīng)在過去的幾年當(dāng)中得到了很大的改善。

提問：第一個問題是關(guān)于經(jīng)濟(jì)過熱的問題，幾個月前你在波士頓講話中提到的，您可以再解釋一下你的觀點嗎？

耶倫：我要重申一下我當(dāng)時的意思，我們從一系列的金融危機(jī)中所學(xué)習(xí)的經(jīng)驗就是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)遭受打擊，進(jìn)入蕭條的時候，生產(chǎn)力并不會很快地恢復(fù)到蕭條之前的狀況，看起來就像是會長期地受到打擊的影響。我當(dāng)時提出的這個的問題，就是想要確保生產(chǎn)力的進(jìn)一步提高，走出這種金融危機(jī)的打擊，來創(chuàng)造更多的就業(yè)，把這些在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中失業(yè)的人重新拉回市場。我當(dāng)時提出那樣的問題，是想要問我們能不能不要讓這個糟糕的歷史重演。我們想要看到更多正面的證據(jù)來支持我們未來的決策，但在當(dāng)時我并沒有指出任何明確的政策方向。大家看到我們委員會指出的未來的加息路徑，這條路徑包括了緩和的加息。因為我們的失業(yè)率會進(jìn)一步地下降到4.5%以下，在未來的幾年之內(nèi)對它也會有所幫助。我當(dāng)時并不是想要直接推薦更好的、或更簡單直接的政策，沒有那么容易。

提問：另一個問題，兩次加息都是在市場預(yù)期加息已經(jīng)超過50%的時候，是不是說這個前提條件會成為未來加息的未來條件呢？

耶倫：這不會成為一個必要條件。我們強(qiáng)調(diào)的是我們加息的理由每次都是充分的，對于市場的參與者來說，我們對經(jīng)濟(jì)的看法，以及合適的加息路徑，我們會去密切地關(guān)注我們獲取到的信息與數(shù)據(jù)來確保我們對經(jīng)濟(jì)的調(diào)整是適合市場的，而不是說我們會遵循這樣的前提條件，要等市場對加息預(yù)期普遍大于50%的時候才會做出這樣的決定。當(dāng)然，如果我們一切都做得比較完善的話，市場上對我們的預(yù)測相對來說會比較準(zhǔn)確的。我們今天做出這樣的決定，大家如果可以跟我們一樣準(zhǔn)確地分析這些數(shù)據(jù)的話，都可以同意我們現(xiàn)在在就業(yè)市場上和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r上都已經(jīng)有了一些好轉(zhuǎn)的跡象，所以進(jìn)行加息。

提問：關(guān)于制造業(yè)的工種和就業(yè)機(jī)會，有很多的討論，我想問有什么額外的政策來增加制造業(yè)的就業(yè)機(jī)會，有沒有一些你之前提到過的工種的培訓(xùn)計劃？對于那些已經(jīng)失業(yè)的工人有沒有相應(yīng)的再就業(yè)的項目？

耶倫：這部分呢，關(guān)于財政政策能否直接影響到這些細(xì)致的層面，包括貿(mào)易政策，我沒有辦法去評價。但是總的來說，美國的制造業(yè)有很多崗位在大蕭條后就消失了，隨著經(jīng)濟(jì)的回升，這些崗位也會重回就業(yè)市場上來，所以這取決于具體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況。我們已經(jīng)看到一些經(jīng)濟(jì)回暖的情況，在很長一段時間當(dāng)中，隨著技術(shù)的發(fā)展和革新，它也會降低制造業(yè)的就業(yè)崗位，顯然這也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一部分。在很多年以來發(fā)展的步伐都一直是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一部分，所以這些制造業(yè)的公司都已經(jīng)發(fā)現(xiàn)他們可以在一定程度上去減少人工自動化的制造，我覺得這種趨勢是會繼續(xù)的。你剛才提到的這種對失業(yè)工人的援助，的確，對于這些技術(shù)影響下，對制造業(yè)工人的影響，大部分的經(jīng)濟(jì)學(xué)家會去考量整體的技術(shù)進(jìn)展帶來的影響。顯然會有一些工人因為這些技術(shù)的進(jìn)步而受到傷害，因為全球化而受到傷害，我覺得大部分的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者都會意識到，我們要幫助這些受到技術(shù)進(jìn)步和發(fā)展所受到傷害的工人，幫助他們找到適合他們的工作，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程當(dāng)中受到正面的影。所以我同意要能夠要意識到那些因為這些技術(shù)的發(fā)展受到影響的工人很重要，讓他們能夠讓這些政策的制定者想辦法去解決這些問題。

提問：美聯(lián)儲現(xiàn)在總體的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)負(fù)擔(dān)了超過四萬億美元的資產(chǎn)，美聯(lián)儲現(xiàn)在也準(zhǔn)備調(diào)整了。在什么情況下美聯(lián)儲會削減資產(chǎn)負(fù)債表？是通過操作證券的期限還是通過出售部分投資組合中的債券？

耶倫：我們確實希望進(jìn)一步減少部分投資組合的規(guī)模，但不是通過出售債券的方式，相反我們希望通過本金循環(huán)投資的方式來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。我們現(xiàn)在還沒有特定的決策，包括何時在國債上采取更激進(jìn)的措施，但是我們還是希望如果經(jīng)濟(jì)遭遇了過分的沖擊，我們通過國債，通過機(jī)構(gòu)債券，和按揭證券的持有，降息等措施提供一定的緩沖。那么聯(lián)邦基金利率的上升，并不意味著我們對于整個美聯(lián)儲投資組合的調(diào)整會做出任何的預(yù)判。相反我們還是會以經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體作為主要依據(jù)，會考慮整個經(jīng)濟(jì)面臨的壓力，以及整個經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險狀況，我們在決策方面沒有特定的決定，但是我們的長期計劃是希望能夠削減資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，這個目標(biāo)可能需要幾年才能達(dá)到，我們希望未來在投資規(guī)模方面相對于現(xiàn)在能夠收緊。

提問：現(xiàn)在隨著美國新任政府的上臺會不會在你評估整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的過程當(dāng)中讓你采取一個跟過去不同的視角？

耶倫：我們現(xiàn)在看到，人民收入水平的質(zhì)量是我們關(guān)注的一個重點。美聯(lián)儲還是希望看到薪資水平的上漲，來促進(jìn)人民生活水平的提高，這些是我們長期的發(fā)展，并不是一個新出現(xiàn)的狀況。這段時期經(jīng)濟(jì)蕭條確實非常嚴(yán)重，確實也阻礙了市場的發(fā)展，也在很大程度上影響了勞動力，影響了人民生活的水平。在這個大的背景之下，美聯(lián)儲面臨的位置和處境就比較困難，我們在檢測經(jīng)濟(jì)活動的時候，會更多地去看勞動力市場的穩(wěn)定性和通脹的發(fā)展水平。但是從政策制定者的角度來看應(yīng)該采取一個更加寬泛和廣闊的視角，看一看整個經(jīng)濟(jì)愿景是不是能夠跟大的社會發(fā)展趨勢保持一致，比如說人口增長，經(jīng)濟(jì)下行的壓力，我們之前也提到過，是我們需要考慮的重要要素之一。尤其是我們在新任政府上臺之后，我們會對特定的人群，比如非洲裔美國人，他們的失業(yè)率已經(jīng)回到了七年前的水平，這些都是重要的宏觀的趨勢。那么政策一定要能夠解決這些問題才可以。