歐版貨幣寬松政策（QE）的塵埃落定再度擾動了全球市場的神經(jīng)。

1月22日北京時間21:30左右，歐洲央行行長德拉吉在萬眾期待下公布了每月600億歐元的購債計劃，并持續(xù)到2016年9月。雖然這一消息及額度前一日外媒已有透露，但還是立即引起了一系列市場反應。消息一出，歐元即刻下挫，標普500指數(shù)期貨上漲0.7%，道指期貨上漲0.8%。與此同時，歐元兌美元匯率下跌，截至觀察者網(wǎng)發(fā)稿23：45分，歐元對美元跌至1.1450，刷新11年新低，美元指數(shù)上漲至93.50。

光大證券首席經(jīng)濟學家徐高發(fā)給觀察者網(wǎng)的短評認為，歐州央行宣布啟動QE計劃，雖QE的推出市場早有預期，但規(guī)模和結構仍優(yōu)于市場預期。自3月份起每月購買600億歐元公共及私營部門債券直至2016年9月，則總計購買1.14萬億歐元（約1.31萬億美元），規(guī)模超出市場預期的上限（5千-1萬億歐元）。

購債結構上，不僅按各國央行在ECB出資比率分配，歐央行自身承擔購買比例中的20%，即其余80%的資產(chǎn)購買不承擔風險共擔，這一點優(yōu)于市場預期。

這項計劃將以所謂的“資本鑰匙”（capital key）為基礎，也就是將與每個歐元區(qū)成員國的債務成正比，這符合市場此前廣泛預期。另外，雖然歐洲央行宣稱這項計劃至少會持續(xù)到2016年9月底，但基本上來說該計劃是開放式的。德拉吉承諾，歐洲央行將會持續(xù)購買債券，直到通脹率重新回到正軌時為止。

此外，德國總理默克爾稱，歐洲央行今日的決定是獨立做出的。

為了對抗日益上升的通縮風險，歐央行推出大規(guī)模國債采購計劃，此舉必將加強歐元區(qū)單一貨幣聯(lián)盟的的邊境線。此前采取的一系列措施已經(jīng)失敗，成員國政府在經(jīng)濟改革上裹足不前讓歐元區(qū)可能陷入通縮怪圈。如果任由失業(yè)率上升，經(jīng)濟持續(xù)疲軟，選民們可能要指責歐元區(qū)經(jīng)濟一體化走得太遠了。

“歐央行正在拿歐元區(qū)貨幣政策的統(tǒng)一性和信用來做賭注，”總部位于布魯塞爾的歐洲政策研究中心主管丹尼爾格羅斯（Daniel Gros）表示?！暗沁@是個非常分化的舉措，有可能讓歐元區(qū)的分化更加嚴重?！?

大家的分歧還在于，這么做是不是在讓歐元區(qū)所有國家分擔風險。

“如果這是問題的焦點，歐央行正在推動歐洲在風險共擔方面邁出一大步，”歐央行執(zhí)委會成員Benoit Coeure本周表示。

問題在于，歐元區(qū)內部差異巨大，誰將為QE的潛在任何違約風險擔責？雖然歐元區(qū)成員國根據(jù)經(jīng)濟規(guī)模分享收益共擔損失，但是官員們暗示各成員國央行應該為本國經(jīng)濟部分擔責。

歐盟法律禁止央行為成員國財政和債務兜底。如果成員國政府能夠推動改革，歐央行的購債規(guī)模更大也不是沒可能。不過，這么做可能還不足以讓歐洲遠離危機。

“我完全支持歐央行推出QE，”美國前財長薩默斯周四在達沃斯表示?！凹热欢加酗L險，與其少做還不如多做，當然這并不意味著歐央行QE就是歐洲的萬能藥?！?

歐洲版QE在規(guī)模和結構上超預期，因此，光大證券研究院徐高認為歐元仍有下行空間，短期利好大宗商品和風險資產(chǎn)。但長期來看，歐央行QE將不如美聯(lián)儲QE威猛，其對更寬泛資產(chǎn)價格上漲的推動力是弱于美聯(lián)儲QE，所以歐版QE對包括中國在內的新興市場資本流入壓力不會太大。但是，歐洲央行此次超預期的寬松政策，將通過匯率途徑加大我國資本流出壓力，因為歐元貶值之后，人民幣將跟隨美元升值。(觀察者網(wǎng)綜合騰訊財經(jīng))

什么叫量化寬松(QE)？

量化寬松（Quantitative Easing，簡稱QE）是一種貨幣政策，主要指各國央行通過公開市場購買政府債券、銀行金融資產(chǎn)等做法。量化寬松直接導致市場的貨幣供應量增加。

1：央行印鈔；2：向金融機構買債券；3：利率下跌；4：引導商人和消費者花錢；5：消費并產(chǎn)生就業(yè)機會；6：經(jīng)濟增長。圖片來自BBC。