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羽扇觀經(jīng):史上最大規(guī)模跨國并購 孟山都何以敗給中國化工?
關(guān)鍵字: 孟山都先正達(dá)中國化工任建新中國化工集團(tuán)中國化工430億美元收購先正達(dá)中化轉(zhuǎn)基因農(nóng)化巨頭瑞士巴塞爾中企海外投資逾430億美元全資現(xiàn)金收購!2月4日,在成功與國際巨頭先正達(dá)簽訂協(xié)議后,中國化工完成了中企海外投資進(jìn)程中一項(xiàng)史無前例的大手筆,創(chuàng)造了收購規(guī)模的新紀(jì)錄。
這項(xiàng)交易數(shù)額之巨,即便說“富可敵國”也并不算過分。根據(jù)IMF提供的數(shù)據(jù),這一數(shù)字超過了巴爾干國家斯洛文尼亞的2015年GDP,緊隨突尼斯之后。
不過,中國化工與先正達(dá)的結(jié)緣之路卻并非一帆風(fēng)順。
2月2日,瑞士城市巴塞爾:中國化工董事長任建新與先正達(dá)董事長米歇爾·德邁爾商談收購事宜
去年年中,德國化工巨頭巴斯夫就曾對先正達(dá)提出過收購要約。不過,比起巴斯夫,來自美國的孟山都卻是一個(gè)更為厲害的狠角色。
在這場創(chuàng)造歷史的并購案幕后,為了成功獲得先正達(dá)的垂青,中國化工的對手——美國巨頭孟山都可為是費(fèi)盡血本:2015年提出的兩次收購要約的報(bào)價(jià)都高于中國化工的430億美元。
但孟山都最終在這場競爭中落敗,究竟又是出于何種緣由?
先正達(dá)的“阿基里斯之踵”
眾多國際巨頭對先正達(dá)的虎視眈眈多少有點(diǎn)趁人之危的意味。盡管在規(guī)模上與孟山都相當(dāng),但先正達(dá)在近年來的經(jīng)營狀況卻每況愈下。
先正達(dá)去年更是遭遇了重挫。從第一季度開始便遭遇了銷售額的大規(guī)模下滑。2015年一季度,先正達(dá)作物保護(hù)業(yè)務(wù)的銷售額同比下降了12.4%至28.41億美元,種子業(yè)務(wù)銷售額同比下滑19.1%至10.19億美元。整體銷售額下降了14.2%至38.45億美元,按恒定匯率計(jì)算上漲了1%。
近期剛剛公布的年報(bào)顯示,先正達(dá)在2015全年?duì)I收下降11%,凈利潤也下降17%。
一位曾在先正達(dá)工作過的人士透露,盡管表面風(fēng)平浪靜,但公司內(nèi)部運(yùn)營很早就出現(xiàn)了問題。資料顯示,2014年先正達(dá)在全球裁員1000多人,并公開削減開支,另外在過去兩年中,該公司的股價(jià)變現(xiàn)也低于同行其他公司。
盡管先正達(dá)最近“狀態(tài)低迷”,然而其農(nóng)化業(yè)務(wù)卻仍然是孟山都眼中的“肥肉”。尤其先正達(dá)去年在加拿大推出的新型殺菌劑Elatus,讓孟山都很是眼饞。Elatus用于防治豆科作物,如鷹嘴豆和紫化豌豆等上的主要葉面病害。
先正達(dá)的新品Elatus
更重要的是,“轉(zhuǎn)基因惡棍”的名聲在外,孟山都早已不堪重負(fù);現(xiàn)在,向農(nóng)化業(yè)務(wù)大規(guī)模轉(zhuǎn)型也許是個(gè)不錯(cuò)的出路。
2014年便已布局,三度報(bào)價(jià)皆遭拒
然而,與先正達(dá)的遭遇卻讓孟山都無比揪心。
其實(shí)早在2014年6月,孟山都就曾向先正達(dá)拋出橄欖枝,準(zhǔn)備以340億美元的價(jià)格收購先正達(dá),但最終未果。
到了2015年5月,孟山都再度向先正達(dá)提出了收購要約,報(bào)價(jià)約450億美元。然而,這項(xiàng)收購提議再度遭到了先正達(dá)的拒絕。去年8月,孟山都又進(jìn)一步提高了價(jià)碼,要約金額提高到了史無前例的466億美元。不過,先正達(dá)再一次回絕孟山都的要約。當(dāng)時(shí)流傳的小道消息是,先正達(dá)目前正在與中國化工討論并購事宜。
孟山都一度心灰意冷,宣稱將放棄收購。
當(dāng)孟山都遇上先正達(dá),結(jié)果是——黃了
11月份的時(shí)候,再度有消息傳出:孟山都仍未最后死心,其首席運(yùn)營官布雷特·貝格曼在接受彭博采訪時(shí),依舊大談特談對先正達(dá)的收購意向。據(jù)說,孟山都內(nèi)部仍就“是否提出新報(bào)價(jià)”這一問題,在繼續(xù)進(jìn)行討論。
不過,貝格曼說了一句“說和做終歸是兩碼事”,這卻隱隱約約地在暗示,孟山都實(shí)際上已經(jīng)差不多死心了。
先正達(dá)拒絕孟山都收購理由是:“該報(bào)價(jià)對先正達(dá)的潛力估值過低,并低估了重大的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn),包括在許多國家的各種層面上的法規(guī)監(jiān)管和公眾監(jiān)督”。這一看似簡單的表態(tài)卻有著大有深意的內(nèi)涵。
試想一下,如果說,連450億美元與466億美元的“估值”都過低的話,那么中國化工近期與先正達(dá)達(dá)成的交易金額430億美元豈不是更低?真正的爭議絕不是錢的問題,而是在聲明中所提到的“執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)”。
那么問題來了:為何先正達(dá)會認(rèn)為,與孟山都達(dá)成交易將造成“執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)”?
這是因?yàn)椋@些年來,孟山都在不少人的眼中,早已“臭名昭著”了。
歷史“悠久”的孟山都
時(shí)評作者萊斯利·安德森曾在2014年的一篇文章(《為什么人人都恨孟山都?》)中,全面回顧了孟山都的成長史。
據(jù)說,孟山都在成為農(nóng)用產(chǎn)品巨頭之前,在化工領(lǐng)域就頗受爭議。這家成立于1901年的公司是越戰(zhàn)時(shí)期美軍使用的生化武器“橘劑”的主要生產(chǎn)商。越戰(zhàn)期間,美軍在越南大量使用生化武器“橘劑”,也叫“落葉劑”,以對付叢林中的抵抗戰(zhàn)士。橙劑含有劇毒成分“戴奧辛”,它不僅至今仍對越南民眾產(chǎn)生遺害,同時(shí)對一部分參加越戰(zhàn)的美國士兵也造成嚴(yán)重傷害。
美軍曾在越南戰(zhàn)爭期間,大規(guī)模使用橙劑作為化學(xué)武器
此外,孟山都還生產(chǎn)劇毒農(nóng)藥DDT、備受爭議的牛生長激素、多氯聯(lián)苯物PCBs和可能致癌的糖精阿斯巴甜(aspartame)。孟山都的這些產(chǎn)品均遭到了媒體和大眾的一路口誅筆伐。
為了擺脫“制毒”企業(yè)的帽子,孟山都決定戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。從1980年代開始,孟山都剝離了化工和塑料部門,收購了種子公司,在轉(zhuǎn)基因研究上發(fā)力,最終成功轉(zhuǎn)型成一家農(nóng)產(chǎn)品公司。
不過,在擺脫制毒大帽轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)基因技術(shù)之后,不善公關(guān)的孟山都卻又惹了一身騷。在第一款轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品“草甘磷大豆”于1994年獲得美國農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn),并隨后出售到歐洲之后,事情再度開始變糟了。
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