昨天，美麗說CEO徐易容發(fā)出全員郵件，證實了外界猜測很久的一件傳聞：女性時尚購物領(lǐng)域的兩家公司蘑菇街和美麗說即將合并為一家新公司，原蘑菇街CEO陳琪繼續(xù)掌舵新公司，原美麗說CEO徐易容將帶走旗下的跨境電商平臺HIGO，進(jìn)行獨立運(yùn)作。

這次并購是由美麗說投資方高瓴資本和騰訊推動的，華興資本作為本次并購的財務(wù)顧問。按照合并合同，雙方將按照采用2：1的比例進(jìn)行完全換股，換股比例參照的是最近一輪融資估值。所謂完全換股，即兩家公司將自己的全部股份換成新公司的股份，由于這次合并沒有股東退出，因此原蘑菇街與美麗說的股東將持有新公司2/3和1/3的股份。

此前，原蘑菇街CEO陳琪在回應(yīng)關(guān)于是否會與美麗說合并時曾表明，“如果價格便宜的話，我們可以考慮。”時隔一個月，兩家公司的合并恰好證實了美麗說的價格“夠便宜”。雖然雙方對外宣稱此次合并是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有效地減少了市場競爭，但陳琪隨后又表示雙方的業(yè)務(wù)只存在20%的交叉，自打耳光；明眼人都能看得出來，美麗說這次無非是盤纏用盡，委身下嫁，美麗說的投資人也在推波助瀾。對此，美麗說的員工在某職場社交軟件里發(fā)表評論自嘲道：“一覺醒來，我就成蘑菇街的人了？”大有一種伊人被強(qiáng)暴的感覺。

然而回到這次合并事件上，美麗說“下嫁”蘑菇街早已是必然的事件，而HIGO業(yè)務(wù)或許就說促成美麗說快速解體的催化劑。

同為“淘寶客”（作者注：淘寶按照成交計費的推廣模式）成員，美麗說和蘑菇街分別成立于2009年與2011年。那時兩家公司都是做淘寶商品導(dǎo)購，賺取成交后的淘寶傭金與商家傭金。由于美麗說地處時尚資源和媒體資源豐富的北京，其團(tuán)隊成員也多具備媒體和時尚屬性，因此在社區(qū)構(gòu)建上比蘑菇街要更勝一籌；而蘑菇街通過曬單返現(xiàn)、討論小組等商業(yè)運(yùn)作手段也吸引了大批用戶。然而，雙方都沒有跳出淘寶的圈子，仍然依存于淘寶。根據(jù)資料顯示，2012-2013年，美麗說月營收在920萬元左右，其中淘寶傭金占60%以上；蘑菇街月營收430萬元左右，其中淘寶傭金占85%以上。這一時期，美麗說的體量是蘑菇街的兩倍多，然而，這也是美麗說最輝煌的時候。

正所謂，寄人籬下，不得伸展。2013年之前的美麗說和蘑菇街都是依存淘寶存在的，受益于“大淘寶戰(zhàn)略”的實施，當(dāng)淘寶的流量上來之后，勢必要卸磨殺驢。出身淘寶的蘑菇街CEO陳琪也許是獲得了內(nèi)部消息，也許是洞察到了先機(jī)，提前準(zhǔn)備了平臺轉(zhuǎn)型，在當(dāng)年八月馬云發(fā)布了史上最嚴(yán)厲的封殺政策之后不久，蘑菇街就完成了從導(dǎo)購平臺到電商平臺的華麗轉(zhuǎn)身；“反應(yīng)遲鈍”的美麗說，則在同年11月底才上線其電商平臺的交易系統(tǒng)。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有一個特征，就是絕大多數(shù)的行業(yè)老大是不會被老二反超的。不過這個特征僅僅適用于行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)期之后，馬太效應(yīng)越發(fā)的明顯，正如下圖所列舉的14個行業(yè)：

在行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)期之后，如果沒有重大變故發(fā)生，老二很難取代老大的地位；但是如果在群雄逐鹿的初創(chuàng)階段或者群雄割據(jù)的規(guī)模化階段，老二通過創(chuàng)新和運(yùn)營上的改進(jìn)，依舊可以超越老大。

13年底的平臺轉(zhuǎn)型，使得美麗說和蘑菇街來到了一個全新的領(lǐng)域，而在這個領(lǐng)域，蘑菇街逐漸縮短了兩家的差距并且實現(xiàn)反超。雖然美麗說此前加入了百度的阿拉丁項目，同時還拿到了微信的入口，但是正如原蘑菇街CEO陳琪所評價：“百度眼里只有點擊，以為把點擊帶到哪里哪里就有交易。騰訊做產(chǎn)品很好，把最好的產(chǎn)品放在最前面，但用戶不一定用?！笔聦嵶C明百度和微信流量資源沒有能太好地轉(zhuǎn)化給美麗說。根據(jù)百度大數(shù)據(jù)統(tǒng)計的結(jié)果，蘑菇街在移動端的百度指數(shù)一直領(lǐng)先于美麗說。

（點擊查看大圖）

2014年下半年，雙方將精力都已經(jīng)放在移動端上，蘑菇街更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美麗說。

如果說互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的最終格局是贏家通吃、老二必死，那么為了擺脫死亡的命運(yùn)，2014年底美麗說內(nèi)部孵化出了一個跨境海淘項目HIGO，主打C2C買手制，邀請海外時尚買手直接對接消費者。

2014年和2015年，由于海淘政策紅利，很多跨境電商平臺涌現(xiàn)出來，在跨境電商這個模式上，HIGO有了更多的競爭對手，其中包括諸如天貓、京東這樣的巨頭。更多的競爭對手就意味著獲取曝光需要更多的市場投入，也意味著需要更多的融資。除了平臺給用戶的補(bǔ)貼之外，去年六月，美麗說更是斥巨資3.38億拿下了《奔跑吧兄弟》第三季的冠名權(quán)；同時聘請Angelababy 擔(dān)任首席時尚官，成為品牌代言人，只為把HIGO推向人們的眼前。

如果說這是美麗說剛剛完成融資之后的燒錢之舉，那還情有可原，但事實并非如此。下圖統(tǒng)計了兩家公司的融資狀況：

（點擊查看大圖）

我們可以看到，美麗說的最近一次融資是在2014年8月的一筆沒有公開透露數(shù)據(jù)的E輪，外界傳聞為一億美元左右，此后一直沒有再度融資的消息。公司高層原本是為了吸引更多的資金投進(jìn)來，特意燒了一波HIGO，但是沒想到遇到了資本寒冬，沒人肯投。據(jù)HIGO工作人員表示，該項目目前仍然未見盈利，因此資金鏈大有斷掉的風(fēng)險。眼看年底將至，公司現(xiàn)金很難撐過年關(guān)，因此，委身下嫁實屬無奈之舉。不過這也反映出了一些公司不計成本的盲目市場行為，美麗說被收購是早晚的事情，而HIGO業(yè)務(wù)的盲目燒錢則加速了這家公司解體。

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