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盧鋒| 辨識后疫情元年中國經(jīng)濟(jì):為什么日本式衰退不適用于中國?
最后更新: 2024-05-08 23:21:44為什么增速下行?
觀察者網(wǎng):您前面論述中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的時候提到一些可以確定的事實(shí),即,物價下行以及經(jīng)濟(jì)增速回落偏快,學(xué)界對這個問題的討論持續(xù)很久了,那么您認(rèn)為什么因素導(dǎo)致的增速下行和物價下行?
盧鋒:官方數(shù)據(jù)顯示疫情期三年平均增速約為4.7%,顯著低于疫情前6%以上水平。今年上半年GDP增長5.5%顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和總體回升向好,不過考慮2022年上半年2.2%的低位增速,兩年平均下來上半年同比增速仍不到4%。另外今年二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速0.8%,折年率約為3.2%,都顯示實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長仍顯著低于潛在增速,宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)化增長仍面臨困難和挑戰(zhàn)。
上述局面成因是多方面的。首先是外部環(huán)境變化導(dǎo)致外需相對萎縮拖累經(jīng)濟(jì)增長。隨著全球經(jīng)濟(jì)減速世界貿(mào)易需求下降,短期外部環(huán)境趨緊意味著今年我國外需對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)將從疫情期幾年較高正值轉(zhuǎn)為負(fù)值。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,上半年進(jìn)出口總值同比增長2.1%,其中6月份進(jìn)出口總值為同比下降6%,自今年4月來同比增速連續(xù)3個月下滑。雖然“新三樣”產(chǎn)品即電動載人汽車、鋰電池、太陽能電池出口仍處于爆發(fā)式增長階段,上半年合計增長61.6%拉動整體出口增長1.8個百分點(diǎn),但是6月我國出口同比較5月回落4.9個百分點(diǎn)至-12.4%。
過去三年外需對我國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)持續(xù)保持較高程度正值貢獻(xiàn),據(jù)匡算每年平均貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長在0.7-0.8個百分點(diǎn)上下。然而具體觀察季度數(shù)據(jù),去年四季度外需貢獻(xiàn)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)為負(fù)值,今年上半年外需對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率在-10%上下,拖累近0.6個百分點(diǎn)經(jīng)濟(jì)增長。
從國內(nèi)因素看疫情影響仍有疤痕效應(yīng)和遺滯作用。我在年初撰寫宏觀經(jīng)濟(jì)展望評論時談到這方面因素影響,如果當(dāng)時是一種推測現(xiàn)在看已成為現(xiàn)實(shí),并且在某些領(lǐng)域這類作用還比較明顯并有緊迫感。前幾年經(jīng)濟(jì)增長減速與波動加大,導(dǎo)致人們對未來發(fā)展前景顧慮較多和信心有待修復(fù),伴隨企業(yè)投資動力不強(qiáng)和居民傾向于去杠桿,包括上面提到的居民增加存款減持其它資產(chǎn)。
對我國而言疫情沖擊還有一點(diǎn)特殊滯后影響:就是在疫情期間特定政策環(huán)境下企業(yè)供給能力維護(hù)較好,部分由于出口擴(kuò)張的提振作用制造業(yè)投資增長較快,然而需求消費(fèi)受到?jīng)_擊較大。疫情后消費(fèi)需求恢復(fù)難以一蹴即就,也增加了目前供大于求的矛盾。
另外,某些力度較大的強(qiáng)管制政策雖本身具有某種必要性,客觀上也會對經(jīng)濟(jì)增長造成不同程度的局部影響。例如為了穩(wěn)定樓市和特大城市交通擁堵治理,早先實(shí)施了房產(chǎn)、轎車限購政策,一定程度制約市場有效需求釋放。又如前幾年加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)強(qiáng)監(jiān)管,雖然新時期完善反壟斷是必要的,一些具體管制措施和特定時段形成的激進(jìn)治理氛圍,不可能不影響業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展預(yù)期,不久前高層召開互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)座談會有助于行業(yè)恢復(fù)信心,然而行業(yè)預(yù)期修復(fù)仍需一個過程。還有房地產(chǎn)政策也在調(diào)整,金融16條出臺是利好因素,然而2020年下半年“三道紅線”強(qiáng)管制以來行業(yè)投資下降局面仍沒有根本好轉(zhuǎn)。
我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與體制機(jī)制改革創(chuàng)新相輔相成,創(chuàng)建開放型市場經(jīng)濟(jì)體制的歷史進(jìn)程行千里者半九十,在這個過程中需要持續(xù)創(chuàng)新不斷突破,否則會面臨不進(jìn)則退矛盾。新時期改革措施較多在改善收入分配、改進(jìn)工作流程等方面,這些改革是必要的并取得成效,另外一些領(lǐng)域?qū)せ钤鲩L潛能具有關(guān)鍵作用改革進(jìn)程有待突破,這類激活增長型改革推進(jìn)相對滯后客觀上不利于充分釋放經(jīng)濟(jì)增長潛力,成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨多年“宏觀低景氣度”的原因之一。
觀察者網(wǎng):您談到的“對激活增長潛能具有關(guān)鍵作用的改革進(jìn)程有待突破”,具體是指什么?
盧鋒:回顧2019年年底,經(jīng)濟(jì)學(xué)家就2020年中國經(jīng)濟(jì)增速是不是應(yīng)該“保6”、需不需要經(jīng)濟(jì)刺激政策展開了一場討論,我當(dāng)時提出“改革狀態(tài)依存的潛在增速”的概念,強(qiáng)調(diào)針對經(jīng)濟(jì)成長不同階段對體制創(chuàng)新的客觀需要,下決心下力氣推進(jìn)必要的改革突破,對于充分釋放潛在經(jīng)濟(jì)增長能力極為重要。去年還有媒體重新發(fā)表這篇舊文,我目前仍然這么看。
改革開放時期,中國的五年規(guī)劃(計劃)和長期規(guī)劃對潛在增速的預(yù)計,與后來實(shí)際增速多次出現(xiàn)巨大反差,其重要原因是事先對潛在增速估測,無法預(yù)知后續(xù)改革突破釋放增長潛力的影響,即便是已推出的改革舉措,也難以準(zhǔn)確評估其后續(xù)效果。這方面預(yù)測誤差提示改革突破是推動經(jīng)濟(jì)成長上臺階的關(guān)鍵支持變量。
最早一次事例是改革開放初年計劃增長目標(biāo)與實(shí)際增速反差。80年代初國家制定了1981-85年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的《六五計劃》,其中要求國民經(jīng)濟(jì)在80年代前半期年均遞增4%,在執(zhí)行中爭取達(dá)到5%。實(shí)際情況是1981-1985年間經(jīng)濟(jì)增速最低年份為5.1%,最高為15.2%,五年經(jīng)濟(jì)增速簡單均值約為10.7%,比計劃潛在經(jīng)濟(jì)增速高出一倍多。
又如1991年國家制定《十年規(guī)劃和八五計劃》,規(guī)定1991-2000年間經(jīng)濟(jì)平均增速為6%左右。然而實(shí)際上90年代GDP年度增速最低7.6%,最高14.3%,簡單均值10.5%,比十年計劃評價增速高出七成以上。
可見這背后有一個簡單的解釋,就是預(yù)測者沒法預(yù)測后來的改革會有如此大的突破。這類再三呈現(xiàn)的經(jīng)驗事例顯示,改革開放是當(dāng)代中國經(jīng)濟(jì)高增長和快速崛起的“關(guān)鍵一招”,有無必要改革突破舉措,會導(dǎo)致潛在經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)很大差異。
觀察40多年的改革開放的歷史,我們所說的將近10%的高增長率,其實(shí)是有巨大波動的,尤其是有幾次跳躍的,分別是改革開放初期、90年代南巡以后和2000以來加入WTO,每一次跳躍上一個新臺階。仔細(xì)觀察會發(fā)現(xiàn),每一次跳躍的前幾年通常都有一系列重大的、促進(jìn)增長潛力的改革。改革分很多種,并不是所有的改革都能促進(jìn)增長。
圖片由盧鋒教授提供
早期的聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制是催生農(nóng)村和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的重要改革,所以有了1980年代的高速增長。1990年代也是如此,鄧小平的南巡講話解決了姓社姓資的問題,包括修改憲法,寫明私營經(jīng)濟(jì)是社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,帶動了中國城市經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。1990年代末,國有企業(yè)改革付出了高失業(yè)率等代價,但從增長來看,毋庸置疑,國企改革和后來加入WTO等一系列重大改革舉措,大力促進(jìn)中國外向型經(jīng)濟(jì)的快速增長。
目前改革問題的一個現(xiàn)實(shí)切入點(diǎn),是對照十八屆三中全會改革決定的主要事項清單,針對宏觀低景氣度現(xiàn)象折射的體制機(jī)制矛盾,在若干重要領(lǐng)域加快改革。例如要切實(shí)“完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度”,落實(shí)好公有與非公有“經(jīng)濟(jì)財產(chǎn)權(quán)同樣不可侵犯”原則,為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展提供更為有力和有效的預(yù)期和信心支持。進(jìn)一步落實(shí)“支持非公有制經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展”中的“權(quán)利平等、機(jī)會平等、規(guī)則平等”方針,并結(jié)合現(xiàn)實(shí)形勢將其拓展提升為競爭中性原則,以更好滿足國內(nèi)外環(huán)境發(fā)展演變對國內(nèi)體制創(chuàng)新完善要求。
要全面落實(shí)十年前三中全會提出的方針:“從廣度和深度上推進(jìn)市場化改革,大幅度減少政府對資源的直接配置,推動資源配置依據(jù)市場規(guī)則、市場價格、市場競爭實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化。”要加快“著力解決市場體系不完善、政府干預(yù)過多和監(jiān)管不到位問題”,等等。
從近年政策實(shí)踐看,既要根據(jù)高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要改進(jìn)加強(qiáng)行業(yè)部門監(jiān)管,同時要重視依據(jù)法治化和程序化原則有序推進(jìn),從而協(xié)調(diào)監(jiān)管動態(tài)加強(qiáng)完善與發(fā)展預(yù)期穩(wěn)定之間的關(guān)系。唯有下決心通過“系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性”的改革突破,改進(jìn)完善我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制,使其逼近十八屆三中全會描繪的藍(lán)圖,才能釜底抽薪擺脫宏觀低景氣度的制約。
應(yīng)對:日本經(jīng)驗VS中國功夫
觀察者網(wǎng):您前面談了中國經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速下行的諸多原因,那我們接下來討論解決辦法。按照辜朝明的判斷,“一旦中國的房地產(chǎn)泡沫破滅,恐怕中國將走向資產(chǎn)負(fù)債表衰退?!边@種情況下,“不要把時間浪費(fèi)在貨幣政策上,不要把時間浪費(fèi)在結(jié)構(gòu)性改革上,而是應(yīng)該將所有精力都放在財政刺激上以保持經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)”。您不同意他對中國經(jīng)濟(jì)的定性,他的藥方的適用性也可疑吧?
盧鋒:辜朝明的資產(chǎn)負(fù)債表衰退的分析邏輯,暗含了與主流貨幣學(xué)派治理通縮衰退的“破”。他認(rèn)為,當(dāng)整個企業(yè)部門負(fù)債大于資產(chǎn)的時候,無論利率水平是多少,都必須盡可能安靜、快速地償還債務(wù)。在這種情況下,利率對經(jīng)濟(jì)的影響不再那么大。對貨幣政策迷思的破,就是對財政政策的立,他強(qiáng)調(diào)要加大財政刺激。
應(yīng)對目前宏觀低景氣度形勢的政策選擇中,確應(yīng)包含加大積極財政政策力度措施。然而如前面討論的,單純從資產(chǎn)負(fù)債表衰退角度解釋中國經(jīng)濟(jì),雖然能提示某些現(xiàn)實(shí)問題,然而分析思路有待商榷,應(yīng)對政策建議也存在問題。例如他特別提到中國建筑業(yè)衰退,并在與日本經(jīng)驗比較基礎(chǔ)上指出:“相比經(jīng)歷泡沫時期的日本,以及當(dāng)今的日本和美國,中國建筑業(yè)的占比高達(dá)26%。如果建筑行業(yè)萎縮10%,就會影響中國GDP大約2.6%。這是很大一部分可能會丟失的GDP?!比欢覈ㄖI(yè)近年占GDP比重在7%上下,辜所用數(shù)據(jù)或許混同了總產(chǎn)值與增加值指標(biāo),導(dǎo)致數(shù)據(jù)偏差太大。
他建議中國應(yīng)當(dāng)大力度不間斷的實(shí)施財政刺激政策,而在所有刺激方向中,辜朝明認(rèn)為最首當(dāng)其沖的就是建筑業(yè),“對于存量樓盤要不惜一切代價造完?!蔽覈康禺a(chǎn)政策需要調(diào)整,具體措施包括近年實(shí)施的保交樓政策,同時還要對金融監(jiān)管政策加以完善,包括在改革農(nóng)地體制和治理城市供地機(jī)制基礎(chǔ)上,調(diào)整行政限制市場購買和貸款政策,因而需要做的事情顯然不限于保建筑業(yè)。
另外目前應(yīng)對總需求不足壓力,在宏觀政策領(lǐng)域還需要加大貨幣政策特別是利率政策利用力度,如上面強(qiáng)調(diào)的尤需針對體制機(jī)制矛盾著力進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。
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本文僅代表作者個人觀點(diǎn)。
- 責(zé)任編輯: 蘇堤 
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