今天談的題目非常重要，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)怎么看，怎么理解中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議剛剛提出的2016年的工作重點(diǎn)，在此我談?wù)勎覀€(gè)人對(duì)這些問題的看法。

當(dāng)然這些問題也是我們這一年多以來經(jīng)常討論的問題，所以我的看法有很多不是新看法，利用這個(gè)機(jī)會(huì)再次闡述一下我對(duì)這些問題的思考，以及從這些思考中如何理解中央現(xiàn)在政策的總體框架。

對(duì)于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議我想總的調(diào)子大家很清楚，有五個(gè)方面的工作?？偨Y(jié)一點(diǎn)可以這么說，是在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革。

多國比較 中國經(jīng)濟(jì)下滑是外部性的、周期性的

怎么來理解這樣一個(gè)總的政策方向？我想首先必須了解當(dāng)前我們經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn)是什么？

當(dāng)前，我們經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn)是從2010年以后，我們的經(jīng)濟(jì)增長速度一直在下滑。這是改革開放以后第一次出現(xiàn)這么長時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長速度下滑：從2010年的兩位數(shù)字，10.6%的增長速度，一直下滑到今年第三季度的6.9%。而且繼續(xù)下滑的壓力還挺大。

中國人講對(duì)癥下藥才能病除，所以對(duì)2010年到現(xiàn)在六年的經(jīng)濟(jì)增速下滑的原因是什么，必須判斷清楚。國內(nèi)普遍的看法（國際上也有很多人持這種看法）認(rèn)為，中國持續(xù)這么長時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增速下滑，是中國自己經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制的問題，增長方式的問題所造成的，以及2008年國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，我們所采取的4萬億的反周期措施所造成的。

我個(gè)人的看法是，我們作為一個(gè)發(fā)展中國家、轉(zhuǎn)型中國家，肯定有很多體制機(jī)制、發(fā)展模式的問題需要解決，這點(diǎn)我們必須承認(rèn)。2008年的4萬億，由于它是一個(gè)突發(fā)的危機(jī)，在政策推行的時(shí)候肯定也有不少疏忽的地方和可以改進(jìn)的地方。但是我個(gè)人在這里再次強(qiáng)調(diào)，我認(rèn)為從2010年以后的經(jīng)濟(jì)增長速度下滑更多是外部性的，更多是周期性的。

從各國經(jīng)濟(jì)增幅比較看,中國經(jīng)濟(jì)放緩更多是外部性和周期性的。五個(gè)國家中，中國走勢(shì)相對(duì)較穩(wěn)。數(shù)據(jù)：世界銀行

我想這個(gè)觀點(diǎn)并不難證明，因?yàn)槲覀兛梢员容^在同一個(gè)時(shí)期跟我們發(fā)展程度相當(dāng)?shù)膰业目傮w經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，我們2010年是10.6%，2014年的增長速度是7.3%。跟我們同樣發(fā)展速度的巴西，2010年的增長速度是7.5%，2014年的增長速度只有0.1%，跟我們一樣是下滑的，下滑的幅度比我們還大。

同樣，跟我們發(fā)展相當(dāng)?shù)慕鸫u國家之一、人口超過10億人的印度，2010年是10.3%，2014年是7.4%，似乎比我們7.3%還高0.1個(gè)百分點(diǎn)。但是我個(gè)人認(rèn)為印度實(shí)際的增長速度應(yīng)該比我們低。

有兩個(gè)原因：第一個(gè)是2012年的時(shí)候，印度的增長速度只有5.1%，我們是7.7%。也就是印度從2010年的10.3%下滑到2012年5.1%的時(shí)候，下滑比我們猛，印度是先觸底又反彈了。

第二個(gè)，2014年印度改變了經(jīng)濟(jì)增長速度的核算方法，讓印度當(dāng)年的增長速度增加了將近兩個(gè)百分點(diǎn)，把那兩個(gè)百分點(diǎn)去掉，他們達(dá)不到6%，所以同樣是下滑，印度經(jīng)濟(jì)增速下滑的速度比我們猛。

橫向比較之后，可以發(fā)現(xiàn)，不能說是我們的體制機(jī)制和增長方式的問題，造成我國經(jīng)濟(jì)增速下滑，而且把跟我們發(fā)展程度相當(dāng)?shù)膰乙餐吕Ｊ聦?shí)上，是全球經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)之后都在放緩，而且我們提到的這些新興經(jīng)濟(jì)體下滑得還比我們更厲害。

我們也可以看同一個(gè)時(shí)期一些高收入，而且表現(xiàn)一向比較好、出口比重比較大的經(jīng)濟(jì)體。比如說韓國2010年的增長速度是6.5%，2014年的增長速度只有3.3%。我們的臺(tái)灣2010年的增長速度是10.8%，2014年的增長速度是3.5%。新加坡2010年的增長速度15.2%，2014年的增長速度只有2.9%。

這些都是所謂高收入、表現(xiàn)好的經(jīng)濟(jì)體。照理說他們的體制機(jī)制，增長模式應(yīng)該沒多大的問題。但是在同一個(gè)時(shí)期，這些國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長速度都跟我們一樣下滑，而且下滑的幅度比我們還大。

從這些國際上面的比較來看，不難證明從2010年以后的增長速度更多的是外部性、周期性的因素造成的。這是我的第一個(gè)看法。

有的供給側(cè)改革會(huì)抑制消費(fèi)、抑制投資 推行時(shí)間點(diǎn)要掌握好

第二個(gè)看法。作為一個(gè)發(fā)展中國家、轉(zhuǎn)型中國家，我們的體制機(jī)制問題不能回避，在我們經(jīng)濟(jì)工作當(dāng)中，確實(shí)要堅(jiān)定信心，推動(dòng)各種改革。但是，當(dāng)外部性、周期性的因素是增長速度下滑的主要原因的時(shí)候，在推動(dòng)一些必要的體制機(jī)制結(jié)構(gòu)性改革的同時(shí)，也一定要推行一定的穩(wěn)增長、反周期措施。

因?yàn)椋绻麤]有穩(wěn)增長、反周期措施，經(jīng)濟(jì)增長速度下滑得太厲害，可能會(huì)造成就業(yè)問題，也可能會(huì)造成銀行呆壞賬急劇增加的問題。如果就業(yè)問題出現(xiàn)，可能會(huì)影響社會(huì)穩(wěn)定；如果銀行呆壞賬急劇增加可能產(chǎn)生系統(tǒng)性金融問題，影響到整個(gè)金融安全。

當(dāng)這些問題發(fā)生的時(shí)候，其實(shí)是不利于我們推動(dòng)應(yīng)該有的體制性、機(jī)制性或結(jié)構(gòu)性的改革的。因?yàn)楫?dāng)危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，政府采取的很多應(yīng)急措施可能會(huì)跟我們所需要的改革是不一致的。所以，在當(dāng)前狀況之下，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2016年經(jīng)濟(jì)工作定的總調(diào)子是，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，再去加強(qiáng)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革。這句話一定要了解。

所以擴(kuò)大總需求的穩(wěn)增長、反周期的措施是需要的，并且在推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革的時(shí)候，也要對(duì)結(jié)構(gòu)性改革的各種措施進(jìn)行梳理分清輕重緩急。

供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革長期來看肯定是好的，需要考慮的是在短期推行時(shí)，有些供給側(cè)改革可能會(huì)抑制消費(fèi)需求，也可能會(huì)抑制投資需求，因此要有輕重緩急，要審時(shí)度勢(shì)。對(duì)那些短期能增加消費(fèi)需求或投資需求的改革措施，應(yīng)該優(yōu)先推行。對(duì)那些短期可能是抑制消費(fèi)的，或者是抑制投資需求的改革措施，就需要審時(shí)度勢(shì)。并不是說不應(yīng)該推行，但是推行的時(shí)間點(diǎn)要掌握好。

擴(kuò)大總需求必須以投資為主，有效的投資是補(bǔ)短板

第三個(gè)看法，在穩(wěn)增長，適度擴(kuò)大總需求的措施當(dāng)中，到底是應(yīng)該以消費(fèi)為主還是應(yīng)該側(cè)重在投資方面，前段時(shí)間國內(nèi)有很多的爭(zhēng)論。

過去有一種看法，就是把我國過去的增長方式稱為是投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長方式，并認(rèn)為這種增長方式是不可持續(xù)的。也有不少學(xué)者把我們當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困難歸結(jié)為2008年的4萬億的后遺癥，認(rèn)為以投資作為反周期的措施是不可行的。

這兩種觀點(diǎn)匯總起來，就是說中國應(yīng)該改變以投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的方式為消費(fèi)拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長方式。

我想說，消費(fèi)很重要，消費(fèi)是我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，但是消費(fèi)要能持續(xù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，收入必須要不斷的增長。但收入怎么樣才能不斷增長呢？勞動(dòng)生產(chǎn)力水平要不斷提高。如果說我們?yōu)榱舜碳はM(fèi)，用國民收入分配的方式，或是用減稅的方式都只是一次性的增加收入，不能持續(xù)的提高收入增長。

要持續(xù)提高收入必須提高勞動(dòng)生產(chǎn)力水平，或者降低交易費(fèi)用。提高勞動(dòng)生產(chǎn)力水平的前提是技術(shù)不斷創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)。生產(chǎn)力水平提高了以后產(chǎn)的東西多了，附加價(jià)值也提高了。但是在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的過程當(dāng)中，能夠?qū)崿F(xiàn)多少價(jià)值取決于交易費(fèi)用的多少。打個(gè)比喻，某個(gè)工廠的產(chǎn)品是冰塊，這個(gè)冰塊能實(shí)現(xiàn)多少價(jià)值，取決于消費(fèi)者來買時(shí)還剩多少？所以要減少交易費(fèi)用。

提高勞動(dòng)力水平的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要投資，減低交易費(fèi)用的基礎(chǔ)設(shè)施的完善也是需要投資，所以政府?dāng)U張需求的措施當(dāng)中，應(yīng)該還是必須以投資為主。當(dāng)然這個(gè)投資是必須能提高勞動(dòng)生產(chǎn)力水平，或者是能降低交易費(fèi)用的投資。

國內(nèi)學(xué)界、輿論界有相當(dāng)長的時(shí)間，一提到投資就將其等同于過剩產(chǎn)能，不是說投資不會(huì)造成過剩產(chǎn)能，如果在已經(jīng)產(chǎn)能過剩部門增加投資，那當(dāng)然會(huì)加重過剩產(chǎn)能。但是如果投資在我們的短缺部門，這是在補(bǔ)短板（這也是我們明年的五大任務(wù)之一），為了補(bǔ)短板的投資是不會(huì)加重過剩產(chǎn)能的。

具體來講補(bǔ)短板的投資，比如僅制造業(yè)產(chǎn)品進(jìn)口方面，2014年我們就進(jìn)口了1.3萬億美元的工業(yè)制品，這些產(chǎn)品正是我們國內(nèi)不能生產(chǎn)，或者生產(chǎn)較少，附加價(jià)值比較高，技術(shù)含量比較高的產(chǎn)品。

如果在這些領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)、進(jìn)行技術(shù)方面的投資，是在補(bǔ)我們的短板的，這樣的投資不會(huì)造成產(chǎn)能過剩。而且會(huì)在國內(nèi)形成有效的生產(chǎn)能力以后，增加我們的出口的。

大家也知道去年我們到國外旅游購物的花費(fèi)大約有1000億美元，那也是我們國內(nèi)自己不能生產(chǎn)，或者質(zhì)量比較差。如果國內(nèi)生產(chǎn)質(zhì)量提高了，也是增加了我們的供給，并不會(huì)造成我們的產(chǎn)能過剩，只是減少了國外購買的量而已。

基礎(chǔ)設(shè)施也是一樣的，比如說北京和許多城市，地下管網(wǎng)還是短缺的。還有我們正處在城鎮(zhèn)化過程中，城鎮(zhèn)化其實(shí)也是一個(gè)短板，我們現(xiàn)在的城鎮(zhèn)化率只有54%，發(fā)達(dá)國家普遍是達(dá)到80%以上的。如果在城鎮(zhèn)化領(lǐng)域進(jìn)行投資，人口的集中，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的不斷形成，那是可以提高效率的。這方面的投資也是不會(huì)加重產(chǎn)能過剩的。

我們現(xiàn)在過剩產(chǎn)能部門主要在什么地方？大部分是在建筑行業(yè)，鋼筋水泥、平板玻璃、電解鋁等等。這些建筑行業(yè)產(chǎn)能過剩的原因很清楚，過去我們平均每年的GDP增長率是9.7%，現(xiàn)在降到7%左右，必然有30%的產(chǎn)能過剩會(huì)出來。

但是這個(gè)過剩產(chǎn)能有多少？又決定于我們下一步的投資有多少？如果我們投資多了，那些建筑領(lǐng)域的過剩產(chǎn)能就少了；我們要是投資減少了，這類建筑領(lǐng)域的過剩產(chǎn)能就多，我想這是必然的。

所以認(rèn)為投資會(huì)增加過剩產(chǎn)能的觀點(diǎn)是不妥當(dāng)?shù)?，恰恰相反，只要這個(gè)投資是用來補(bǔ)短板，提高我們的勞動(dòng)生產(chǎn)力的，滿足我們國內(nèi)現(xiàn)在自己不能生產(chǎn)的產(chǎn)品需求，或者是降低交易費(fèi)用的，補(bǔ)足我們基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸的，這種投資不僅不會(huì)造成過剩產(chǎn)能，而且是可以減少我們國內(nèi)現(xiàn)有的過剩產(chǎn)能的。

投資沒有擠壓消費(fèi)，相反投資跟消費(fèi)正相關(guān)

反對(duì)以投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的觀點(diǎn)當(dāng)中，有一種說法是，投資會(huì)擠占消費(fèi)。持這種觀點(diǎn)的人是沒有放在動(dòng)態(tài)的角度來看，如果投資是提高生產(chǎn)能力的，或者是降低交易費(fèi)用，這樣的投資不僅不會(huì)擠占消費(fèi)，而且可以提高家庭收入，提高家庭消費(fèi)水平的。我這里面可以拿一些具體的數(shù)字來說。

從1979年到2014年，我們平均每年的消費(fèi)增長率是8個(gè)百分點(diǎn)，從1982年到2014年我們每年投資增長是21.2%。

投資擠占消費(fèi)這個(gè)說法被提出來的背景是，2003年國際經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不均衡，尤其是，2008年國際金融危機(jī)后，我們推行了4萬億的刺激政策，投資增量非常迅猛。于是很多人就說我們投資太多，出口太多造成國際不均衡以及國內(nèi)的產(chǎn)能過剩，還批評(píng)說這個(gè)體系維持不下去了，因此為了自己國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，以及對(duì)國際經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，中國必須放棄高投資、高儲(chǔ)蓄，必須改成以消費(fèi)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，這是2003年以來，尤其2008年以后盛行的看法。

但是，實(shí)際情況呢？前面談到1982年到2014年我們平均每年的投資增長率是21.2%，2009年我們的投資增長是30.3%，那是4萬億的結(jié)果。

2010年和2011年的投資增長都是23.8%，2012年投資增長是20.3%，2013年的投資增長是19.1%，2014年的投資增長是15.3%。2011年以前的投資增長高于我們長期的平均增長，2012年以后的投資增長低于我們長期的投資增長。

那么我們?cè)倏聪M(fèi)增長，2009年的消費(fèi)增長是9.8%，高于我們長期的消費(fèi)增長，因?yàn)殚L期消費(fèi)增長是8%。2010年的消費(fèi)增長是9.6%，雖然2010年的投資增長23.8%高于長期的平均增長21.2%，但是消費(fèi)增長9.6%同樣是高于長期的平均消費(fèi)增長8%的。

2011年我們的消費(fèi)增長是11.0%，這也是高于長期的平均增長，雖然2011年的投資增長23.8%也是高于長期平均增長。

反過來當(dāng)我們的消費(fèi)增長低于長期的平均增長，比如說2013年投資增長只有19.1%，2014年只有投資增長只有15.2%，但是我們2013年的消費(fèi)增長只有7.3%，低于長期的平均增長，2014年消費(fèi)增長只有7.2%，同樣低于長期的平均增長。

從這樣的角度來看，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，反而是投資增長快的時(shí)候消費(fèi)增長快，投資增長慢的時(shí)候消費(fèi)增長慢。

一般老百姓關(guān)心的不是消費(fèi)占GDP的比重是多少，一般老百姓關(guān)心的是消費(fèi)的增長，今年的消費(fèi)跟去年的消費(fèi)比增長了多少，明年的消費(fèi)跟今年比增長了多少。

為什么投資增長和消費(fèi)增長的關(guān)系是這樣呢？其實(shí)只要投資增長是有效的，有效的投資會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，而且會(huì)提高勞動(dòng)生產(chǎn)力水平，就業(yè)增加了，勞動(dòng)生產(chǎn)力提高了，家庭的收入就能增長。家庭收入增長了消費(fèi)就會(huì)增長。

反過來講，如果沒有投資，或者是投資下降，創(chuàng)造就業(yè)就少，對(duì)未來的就業(yè)和收入預(yù)期不好，而且勞動(dòng)生產(chǎn)力的水平提高比較慢，這種情況下消費(fèi)增長反而會(huì)變慢。背后的道理要講清楚，不能簡單的認(rèn)為說投資就會(huì)擠占消費(fèi)，必須要?jiǎng)討B(tài)來看投資增長對(duì)現(xiàn)在和未來的就業(yè)和收入增長的影響。

政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資不會(huì)擠占民間投資

如果說我們要擴(kuò)大投資，投資有兩塊，一個(gè)是基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)方面的投資。產(chǎn)業(yè)方面的投資應(yīng)該是企業(yè)為主。如果要通過政府投資來擴(kuò)大總需求，政府投的應(yīng)該更多的是在基礎(chǔ)設(shè)施方面。

但是最近也有很多人反對(duì)政府支持基礎(chǔ)設(shè)施的投資，主要有兩個(gè)反對(duì)原因：一是政府在基礎(chǔ)設(shè)施的投資上會(huì)擠占民間投資，第二個(gè)看法是政府投資基礎(chǔ)設(shè)施的回報(bào)率低。

這些觀點(diǎn)是否正確？

首先，有人說，政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資擠占了民間的投資，這個(gè)觀點(diǎn)忽視了政府推出積極財(cái)政政策的背景。2008年政府4萬億的投資，究竟是因?yàn)槊耖g的投資意愿低，政府為了適度擴(kuò)大需求才去做基礎(chǔ)設(shè)施投資呢，還是因?yàn)檎當(dāng)U大了基礎(chǔ)設(shè)施投資，造成2008年、2009年年初民間不去投資？

這個(gè)答案很清楚，是因?yàn)槊耖g的投資意愿非常低，當(dāng)時(shí)國際經(jīng)濟(jì)一蹶不振，外貿(mào)出口減少一半，產(chǎn)能過剩非常厲害，大家對(duì)未來沒信心，過剩產(chǎn)能不僅在出口加工部門，也出現(xiàn)在一些裝備制造部門。那種情況下，為了穩(wěn)增長政府才做基礎(chǔ)設(shè)施投資的。

我們現(xiàn)在講穩(wěn)增長，適度擴(kuò)大投資，也是因?yàn)槊耖g投資的意愿不足，才搞基礎(chǔ)設(shè)施投資的。其實(shí)是因?yàn)槊耖g的投資意愿少，而且我們有那么多的儲(chǔ)蓄，政府才去做基礎(chǔ)設(shè)施投資，這是第一點(diǎn)。

第二點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施的回報(bào)率低，以這個(gè)觀點(diǎn)反對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的學(xué)者有很詳細(xì)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)。確實(shí)這段時(shí)間政府做了很多基礎(chǔ)設(shè)施的投資，而且投資的回報(bào)率低，這是事實(shí)。但是，是不是政府投資回報(bào)率太低，我們就不要政府去做基礎(chǔ)設(shè)施投資？

首先來講為什么基礎(chǔ)設(shè)施投資回報(bào)率比較低？我想有兩個(gè)方面的因素。

因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施投資是長期的，回收期可能是四五十年。一般民營經(jīng)濟(jì)的投資是在產(chǎn)業(yè)部門，產(chǎn)業(yè)部門一般十年以后就全部折舊光了，甚至有的還短于十年。當(dāng)然折舊期短的回報(bào)率一定要高，才有足夠收入來償還投資?；A(chǔ)設(shè)施的折舊和回報(bào)期長，如果基礎(chǔ)設(shè)施的投資回報(bào)率和產(chǎn)業(yè)部門的投資回報(bào)率一樣，是會(huì)太高的?；A(chǔ)設(shè)施投資的回報(bào)3、5個(gè)百分點(diǎn)就差不多了，而民間產(chǎn)業(yè)的回報(bào)率應(yīng)該是10%以上。因?yàn)橹芷谛圆煌蠡貓?bào)率不同。

第二，基礎(chǔ)設(shè)施投資有許多外部性，比如說交通不擁堵，最大的受益者是企業(yè)和人民，但基礎(chǔ)設(shè)施投資很難對(duì)外部性的收益直接收費(fèi)。

如果經(jīng)濟(jì)直接回報(bào)比較小的，有外部性的這種基礎(chǔ)設(shè)施投資，讓民間去做會(huì)怎么樣呢？因?yàn)殚L期的回報(bào)率低，而且有很多外部性，民間是沒有積極性的，除非給他壟斷地位，讓民營資本可以靠壟斷來將外部性收益內(nèi)部化，收取壟斷價(jià)格。

但如果基礎(chǔ)設(shè)施讓民間來壟斷，從投資者來講是合適的，但是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來講是不合適的。

實(shí)際上，1980年代，包括世界銀行等很多國際機(jī)構(gòu)都倡導(dǎo)，基礎(chǔ)設(shè)施投資作為一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，應(yīng)該由民間來投資。結(jié)果80年代以后，發(fā)現(xiàn)民間愿意投的基礎(chǔ)設(shè)施只有一種，就是移動(dòng)通信。

民間投資移動(dòng)通信的積極性很高，有兩方面的原因:第一，有壟斷性質(zhì)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)太大了，所以形成了自然壟斷；第二，容易收費(fèi)。

除此之外，民間投資基礎(chǔ)設(shè)施的意愿非常低，去年我們提出要通過PPP投資基礎(chǔ)設(shè)施，但是最終落地的項(xiàng)目非常少，除非政府給民間資本壟斷地位，但是這又不適合經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果要由民間做，導(dǎo)致的結(jié)果就是跟其他的發(fā)展中國家一樣，到處是基礎(chǔ)設(shè)施的瓶頸，因?yàn)槊耖g的投資意愿太低。

這種情況下，基礎(chǔ)設(shè)施的投資，尤其是消除增長瓶頸的基礎(chǔ)設(shè)施投資，必然要讓政府來做。

經(jīng)濟(jì)下行期，民資投資意愿低。世行最新報(bào)告顯示，2015年上半年社會(huì)資本對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資降幅超過50%

政府投資基礎(chǔ)設(shè)施的時(shí)間點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)下行正當(dāng)時(shí)

政府應(yīng)該對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的完善負(fù)起責(zé)任，什么時(shí)候做最好？這也是2008年國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后，2009年我就開始倡導(dǎo)的：如果基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的責(zé)任是政府，最好的投資時(shí)間是經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候。因?yàn)檫@時(shí)候政府做基礎(chǔ)設(shè)施投資，創(chuàng)造需求、穩(wěn)定增長，增加就業(yè)，這一方面的好處。

而且，在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候做基礎(chǔ)設(shè)施投資，成本也是最低的，因?yàn)楦鞣N原材料的成本、工資的成本都相對(duì)低。反過來講，如果在經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常好的狀況下，去做基礎(chǔ)設(shè)施投資，可能造成經(jīng)濟(jì)過熱，各種原材料成本又上升了，這樣基礎(chǔ)設(shè)施的成本又高。在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候成本最低，又能夠穩(wěn)增長。只要項(xiàng)目選擇好，短期是創(chuàng)造需求的，長期是提高增長力，增加政府稅收的，所以是一石雙鳥。

從我2009年年初提出這個(gè)觀點(diǎn)以來，國際上已經(jīng)逐漸成為主流，2014年10月國際貨幣基金組織《世界經(jīng)濟(jì)展望》提出的政策建議就是：在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)是進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施的最好時(shí)機(jī)。這是第六點(diǎn)我想談的。

供給側(cè)改革不應(yīng)照搬西方，要有自己的理論創(chuàng)新

第七點(diǎn)，我呼吁國內(nèi)學(xué)界關(guān)注理論創(chuàng)新的重要性。國內(nèi)學(xué)界、輿論界一般都是拿國外的理論來看我們的政策。比如說，大家講過去中國的政策是需求側(cè)的政策，是凱恩斯主義的政策。今年11月10號(hào)，中央提出要在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革。國內(nèi)學(xué)界輿論界現(xiàn)在馬上講說，我們拋棄凱恩斯主義了，我們現(xiàn)在是擁抱供給學(xué)派的政策。

中國過去的政策包括4萬億并不是凱恩斯主義

我覺得這兩種看法都不正確。凱恩斯主義的措施是“挖個(gè)洞、補(bǔ)個(gè)洞”或發(fā)失業(yè)救濟(jì)的短期提高需求的，但長期不增加勞動(dòng)生產(chǎn)力，而供給學(xué)派的措施主要是降低稅收來提高投資和增加供給的積極性。

供給學(xué)派的政策是在1980年代的時(shí)候美國里根總統(tǒng)執(zhí)行的一個(gè)政策主張，當(dāng)時(shí)是新自由主義最盛行的時(shí)候，里根被認(rèn)為是推動(dòng)新自由主義的主要政府領(lǐng)導(dǎo)人，當(dāng)時(shí)美國的供給學(xué)派是完全反對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的，他們認(rèn)為不應(yīng)該針對(duì)某個(gè)產(chǎn)業(yè)去制訂政策，應(yīng)該用普遍降稅的方式來提高投資的積極性。

但是，我們推行的積極財(cái)政政策就是凱恩斯主義的嗎？實(shí)際上，我們過去或者是2008年以后（即使我們?cè)谕瞥?萬億的時(shí)候），我們所投資的基礎(chǔ)設(shè)施也基本上是在改善交通基礎(chǔ)設(shè)施，消除增長瓶頸的，那種財(cái)政政策確實(shí)是在短期提高了需求的，但長期來看降低了我們的交易費(fèi)用，提高我們的競(jìng)爭(zhēng)力的。

這一點(diǎn)在發(fā)達(dá)國家可能做不到，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)設(shè)施普遍是比較好的，既然基礎(chǔ)設(shè)施比較完善了，政府再投資基礎(chǔ)設(shè)施只能是把現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施挖開，然后再補(bǔ)上，這是不提高生產(chǎn)力的。但是我們的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是建新的，而且是消除增長的瓶頸，是提高生產(chǎn)力水平的。這不是傳統(tǒng)的凱恩斯主義，而是超越凱恩斯主義，把需求和供給的增加結(jié)合起來的措施。

現(xiàn)在的供給測(cè)政策也不是供應(yīng)學(xué)派的政策

我們現(xiàn)在講的著力加強(qiáng)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革，確實(shí)是因?yàn)槲覀冇泻芏喽贪澹何覀円灿泻芏喽愂者^高的地方，要降低關(guān)稅；也有一些過剩產(chǎn)能應(yīng)該退出，這是供給側(cè)的改革。

但是我們跟發(fā)達(dá)國家不一樣，發(fā)達(dá)國家推行供給學(xué)派的政策時(shí)是反對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的。我們現(xiàn)在推行的是宏觀政策要穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)，我們還是要有產(chǎn)業(yè)政策的，這跟過去是完全不一樣的。

所以，我們過去的政策既不是凱恩斯主義的政策，現(xiàn)在的政策也不是供應(yīng)學(xué)派的政策。我們應(yīng)該有自己的理論創(chuàng)新，結(jié)合我國的實(shí)際狀況，分析清楚我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的實(shí)際問題和機(jī)會(huì)在什么地方，然后我們的政策該怎么做比較好。

任何一個(gè)國家確實(shí)都會(huì)遭遇到周期的沖擊，在受到?jīng)_擊的時(shí)候應(yīng)該有反周期的措施?？墒前l(fā)達(dá)國家的反周期措施，很難跟促進(jìn)增長的措施結(jié)合在一起的，而發(fā)展中國家是可以跟促進(jìn)增長的措施結(jié)合在一起的。

發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家面臨國際沖擊，或者是周期性下滑的時(shí)候，政府同樣應(yīng)該做些積極的穩(wěn)增長的措施，比如主要在基礎(chǔ)設(shè)施。我們的基礎(chǔ)設(shè)施不是發(fā)達(dá)國家那樣的，挖個(gè)洞，補(bǔ)個(gè)洞，我們是消除增長瓶頸的基礎(chǔ)設(shè)施投資，所以同時(shí)是需求側(cè)的管理，同時(shí)也是供給側(cè)的補(bǔ)短板的措施。

另外，發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)政策不是沒有，但是比較難做。因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)跟技術(shù)都是全世界最前沿的。再往前自己必須發(fā)明新的技術(shù)、新的產(chǎn)業(yè)。而我們發(fā)展中國家有相當(dāng)多的產(chǎn)業(yè)升級(jí)屬于補(bǔ)短板的產(chǎn)業(yè)。實(shí)際上發(fā)達(dá)國家這種產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有了，那政府應(yīng)當(dāng)因勢(shì)利導(dǎo)這種短板的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這時(shí)候我們政府所能用的信息、所能用的政策手段是比發(fā)達(dá)國家多的。

所以我們的產(chǎn)業(yè)政策在特性上跟發(fā)達(dá)國家不一樣。我們可以根據(jù)短板產(chǎn)業(yè)的需要支持發(fā)展相關(guān)人力資本、金融、基礎(chǔ)設(shè)施，等等。這些都是屬于影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的，都屬于產(chǎn)業(yè)政策的內(nèi)容。

這樣的產(chǎn)業(yè)政策在發(fā)達(dá)國家很難做，或者做的機(jī)會(huì)非常少。我們有很多機(jī)會(huì)能做，不能因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家推行供給學(xué)派的政策時(shí)，沒有推行產(chǎn)業(yè)政策，我們也不推產(chǎn)業(yè)政策。

實(shí)際上中央也不是這個(gè)精神。中央說宏觀政策要穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)。發(fā)達(dá)國家的理論是根據(jù)發(fā)達(dá)國家的發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)特性、生產(chǎn)特性提出的，他們的宏觀政策、發(fā)展政策有他們的特性。

但是我們是發(fā)展中國家，我們不要用發(fā)達(dá)國家的理論來套我們當(dāng)前的問題，或者是來理解我們當(dāng)前的宏觀政策。因?yàn)檎者@樣理解很可能會(huì)給我們的政策造成很大的誤解和社會(huì)壓力。

比如說2008年的4萬億，我們有改進(jìn)的空間，但是現(xiàn)在社會(huì)上很多人認(rèn)為發(fā)達(dá)國家學(xué)界已經(jīng)認(rèn)為凱恩斯主義是錯(cuò)誤的，已經(jīng)被拋棄了，所以，我國也不應(yīng)該采用凱恩斯主義的政策，可是我們做的并不完全是凱恩斯主義，而是超越凱恩斯主義的政策。

我們推行供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革也不是推行供應(yīng)學(xué)派的政策，而是要適度增加總需求的前提下來進(jìn)行，并且要應(yīng)用產(chǎn)業(yè)政策，而不是只有減稅。過去積極財(cái)政政策的措施既增加短期的需求，也增加長期的供給；現(xiàn)在供給側(cè)改革的許多措施能增加我國長期的供給，但也需要短期的投資才能實(shí)現(xiàn)。

所以，我國不管過去還是現(xiàn)在的宏觀政策，一直是需求和供給結(jié)合在一起的，既不是發(fā)達(dá)國家的凱恩斯主義政策，也不是發(fā)達(dá)國家的供給學(xué)派的政策。實(shí)際上，我國理論界的認(rèn)識(shí)是落在我國的政策實(shí)踐之后的。

上個(gè)星期北大成立新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)中心，倡導(dǎo)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要目的，就是為了推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)學(xué)界了解發(fā)展中國家跟發(fā)達(dá)國家的要素稟賦、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、結(jié)構(gòu)的特性上的差異，找到在經(jīng)濟(jì)發(fā)展或者是宏觀周期波動(dòng)時(shí)的原因、挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì)在什么地方。

另外，了解轉(zhuǎn)型中國家目前遺留下來的很多結(jié)構(gòu)性的、機(jī)制性的、發(fā)展模式的問題的原因是什么，針對(duì)這些原因來與時(shí)俱進(jìn)對(duì)癥下藥。

經(jīng)過對(duì)上述一系列因果關(guān)系的了解，提出我們自己的理論框架，然后用這種理論框架給我們發(fā)展政策、宏觀政策提供參考。理論的適用性決定于條件的相似性。中國這樣一個(gè)發(fā)展中國家、轉(zhuǎn)型中國家形成的自己的發(fā)展理論，不僅對(duì)我們有價(jià)值，對(duì)其他的發(fā)展中國家也有很多的參考借鑒價(jià)值。

我就說到這里，謝謝。

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